鋰電池后來居上
2016年12月06日 9:7 2622次瀏覽 來源： 國泰君安 分類： 鋰
維持“增持”評(píng)級(jí)。市場對(duì)公司鋰電池業(yè)務(wù)預(yù)期極低,而公司動(dòng)力鋰電池借后發(fā)優(yōu)勢,技術(shù)上能量密度顯著領(lǐng)先對(duì)手,隨著物流車進(jìn)入第四批新能源汽車目錄(補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)沒有降),公司通過與凱馬汽車、東風(fēng)汽車、南京金龍等的合作,預(yù)計(jì)12月開始大批量供貨,融資租賃業(yè)務(wù)和鋰電池資產(chǎn)開始貢獻(xiàn)利潤,顯著提升市場對(duì)公司鋰電池業(yè)務(wù)的盈利預(yù)期和估值。維持2016/17年EPS 0.72/1.02元的預(yù)測,根據(jù)鋰電池相關(guān)公司估值(澳洋順昌、東方精工),給予其2017年30倍PE,維持目標(biāo)價(jià)30.6元。
市場認(rèn)為公司鋰電池業(yè)務(wù)起步晚競爭力弱,我們認(rèn)為憑借上市公司的資金優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢和后發(fā)技術(shù)優(yōu)勢,公司將成為主流鋰電池供應(yīng)商。目前鋰電池行業(yè)尚不成熟,先進(jìn)入者的領(lǐng)先優(yōu)勢并不明顯,鋰電池的技術(shù)路線還在不斷變化中,公司在鋰電池領(lǐng)域投資近10億元,憑借在鉛酸電池領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn),有望實(shí)現(xiàn)超越式發(fā)展。
公司磷酸鐵鋰與三元電池能量密度均可達(dá)到最高補(bǔ)貼系數(shù),大客戶訂單儲(chǔ)備充足。預(yù)計(jì)公司12月開始大批量供貨,2017年將滿產(chǎn)。
催化劑:鋰電池量產(chǎn)、客戶訂單公布、行業(yè)補(bǔ)貼政策公布。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)增速下滑,新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期
責(zé)任編輯：周大偉
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