政策波動打亂供需節(jié)奏 動力電池各環(huán)節(jié)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩
2016年12月25日 9:7 2478次瀏覽 來源: 中國汽車工業(yè)信息網(wǎng) 分類: 鋰
結(jié)構(gòu)性過剩,高端產(chǎn)能仍然不足。政策波動打亂電池產(chǎn)業(yè)供需匹配節(jié)奏,PACK、電芯、正極、隔膜、電解液等均會出現(xiàn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩,即高端產(chǎn)能不足,低端產(chǎn)能過剩,行業(yè)整體毛利率會往下走,鋰鹽方面碳酸鋰價格承壓較大,鈷鹽供需反轉(zhuǎn)時間推遲。
產(chǎn)業(yè)整體平均毛利率30%,2017H1淡季存在價格壓力,但鋰電銅箔供需格局仍然較好。PACK、電芯、正極、負極、隔膜、電解液、鋰電銅箔、鋰鹽目前的平均毛利率分別約為20%、30%、10%(但高鎳正極毛利較高)、23%、40%(濕法雙拉毛利率達到60%)、30%、30%、40%,由于新能車放量節(jié)奏低于市場預期,行業(yè)將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,電池產(chǎn)業(yè)鏈整體毛利率又偏高,明年價格將承壓,但鋰電銅箔供需不平衡有望持續(xù)至2018年。
總體供過于求,具體還得看合資產(chǎn)能能否進入以及客車三元是否解禁。
·根據(jù)各家產(chǎn)能投放規(guī)劃,2017年三元預計能釋放出來的產(chǎn)能達到28.8GWh(自主廠三元產(chǎn)能20Gwh,實際產(chǎn)能有可能小于20GWh),考慮到政策波動導致部分電芯廠商投產(chǎn)減速,實際電池產(chǎn)能有可能小于預測值;
· 我們預測2017年、2018年三元需求分別為9GWh、15GWh(假設(shè)客車三元不解禁)/ 12GWh、21GWh(假設(shè)客車三元解禁) 。
一線產(chǎn)能仍然不足。根據(jù)我們統(tǒng)計,2017年國內(nèi)一線電芯廠CATL、比亞迪的有效電池產(chǎn)能3.5GWh,一線合資電芯有效產(chǎn)能4GWh,如果合資仍然被國補排除在外,相對于9-12GWh的需求,一線電池廠的產(chǎn)能明顯不足。
正、負極:高鎳正極有望維持較高毛率,硅碳負極有望量產(chǎn)
·高鎳三元是發(fā)展方向,鎳比鈷便宜60%,但高鎳三元對生產(chǎn)工藝要求非常高。目前正極行業(yè)毛利10%左右,技術(shù)壁壘較強,預計高端的高鎳三元正極有望維持較高的毛利率;在特斯拉Model 3使用硅碳負極的帶動下,國內(nèi)硅碳等高能量密度的負極材料有望量產(chǎn)。
隔膜:預計干法單拉價格會下降,濕法市場格局較好,毛利率有望維持
·濕法雙拉受益于中高端隔膜市場進口替代、三元電池高增速以及較高技術(shù)壁壘,毛利率有望維持,干法單拉可能會由于供需格局惡化毛利率往下走。
銅箔:供需不平衡持續(xù)到2018年,量價行情
·供需時間上不匹配,目前年產(chǎn)能4.2萬噸,擴產(chǎn)周期一年以上,具有一定技術(shù)壁壘。鋰電銅箔基本沒有庫存,需要看單月產(chǎn)能和新能源汽車單月放量,電池需求旺季仍有漲價的動力。
鋰鹽:類寡頭的市場格局,長期看好,明年碳酸鋰價格向下壓力較大
·明年預計動力電池增加不超過10GWh,對應(yīng)最多1萬噸碳酸鋰,明年贛峰鋰業(yè)一家就擴產(chǎn)1.5萬噸,碳酸鋰價格向下壓力較大,由于高鎳需要采用氫氧化鋰,預計氫氧化鋰價格支撐力度強于碳酸鋰。
責任編輯:淮金
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