行業(yè)近況
　　12 月29 日，工信部公布《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》（第5 批），共493 款車型進(jìn)入目錄。其中，純電動(dòng)乘用車24 款，混合動(dòng)力乘用車1 款；純電動(dòng)客車207 款，插電式混合動(dòng)力客車21款，混合動(dòng)力客車58 款，燃料電池客車3 款；純電動(dòng)專用車178款，混合動(dòng)力專用車1 款。此外，工信部還將蘇州金龍、少林客車、五洲龍和奇瑞萬達(dá)4 家車企的11 款車型撤銷出目錄。
　　評(píng)論
　　政策加速落地進(jìn)一步增強(qiáng)投資者買入信心。《新能源車型目錄》（第5 批）發(fā)布時(shí)點(diǎn)超預(yù)期，距離12 月2 日的第4 批目錄僅1 個(gè)月不到的時(shí)間，表明政府政策調(diào)整主線已經(jīng)明朗。本次車型被撤銷出目錄的蘇州金龍、少林客車、五洲龍和奇瑞萬達(dá)均屬于9 月財(cái)政部通報(bào)的新能源車騙補(bǔ)查處典型案例，行業(yè)預(yù)期《新能源車補(bǔ)貼調(diào)整方案》即將公告，將有助于市場(chǎng)重建對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的信心2016 年新能源車銷量有望大幅超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)務(wù)院于12 月19日發(fā)布的《“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》重申到2020年，實(shí)現(xiàn)新能源車當(dāng)年產(chǎn)銷200 萬輛以上和累計(jì)產(chǎn)銷超過500 萬輛的目標(biāo)，表明國(guó)家大力發(fā)展新能源車決心不變，有利于修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2016 年全年總銷量有望突破50 萬輛，有望大幅超出前期市場(chǎng)預(yù)期。
　　部分龍頭公司低估，鋰電池及材料行業(yè)買點(diǎn)進(jìn)一步明朗。目前，鋰電池與電池材料行業(yè)上市公司估值分別對(duì)應(yīng)27x 與30x 2017 年市盈率（參考中金預(yù)測(cè)與Wind 一致預(yù)期），龍頭公司國(guó)軒高科、滄州明珠分別對(duì)應(yīng)19x 和19x 2017 年P(guān)/E，預(yù)計(jì)行業(yè)2016~2020年CAGR 有望超過25%，估值相對(duì)于成長(zhǎng)性具有較強(qiáng)的吸引力。
　　估值與建議
　　近期政策的公告提速超市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)銷量基本面與政策預(yù)期同時(shí)出現(xiàn)上行拐點(diǎn)，鋰電池行業(yè)階段性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。確信買入國(guó)軒高科，推薦滄州明珠。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　新能源汽車銷量大幅下滑，政府政策低于預(yù)期。