11月13日，中葡股份重大資產(chǎn)重組說(shuō)明會(huì)在上交所舉行。在此次重大資產(chǎn)重組中，中葡股份擬向控股股東國(guó)安集團(tuán)下屬企業(yè)青海國(guó)安非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買其持有的國(guó)安鋰業(yè)100%股權(quán)，交易作價(jià)27.08億元。交易完成后，上市公司將快速進(jìn)入新能源領(lǐng)域，形成設(shè)計(jì)年產(chǎn)1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰的產(chǎn)業(yè)布局。重組說(shuō)明會(huì)上，公司方面表示，對(duì)于未來(lái)電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度，公司將穩(wěn)步提升產(chǎn)能和產(chǎn)量，成為新能源汽車核心原材料的主要供應(yīng)商。

跨界收購(gòu)股東資產(chǎn)

對(duì)于此次重大資產(chǎn)重組的背景，中葡股份董秘侯偉表示，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)增速下滑等影響，需求下降。同時(shí)，進(jìn)口葡萄酒產(chǎn)品不斷滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致葡萄酒行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)日益激化。進(jìn)口葡萄酒產(chǎn)品市場(chǎng)份額上升、價(jià)格不斷下降，對(duì)國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)以及產(chǎn)業(yè)鏈造成了沖擊，葡萄酒市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷加劇。

“本次重大資產(chǎn)重組為上市公司新增盈利能力較強(qiáng)的電池級(jí)碳酸鋰和鉀肥生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，有利于上市公司尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，改善公司的經(jīng)營(yíng)狀況。”侯偉說(shuō)。

不過(guò)，中葡股份此次收購(gòu)跨界之大令人關(guān)注。據(jù)了解，國(guó)安鋰業(yè)主要產(chǎn)品之一即為時(shí)下熱門的電池級(jí)碳酸鋰，主要應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池、3C產(chǎn)品電池以及光伏儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域。而新能源汽車動(dòng)力電池正經(jīng)歷高速發(fā)展期。按照中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)際化中長(zhǎng)期(2016—2025)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，新能源汽車年產(chǎn)達(dá)到200萬(wàn)輛；到2025年，新能源汽車銷量占總銷量比例達(dá)到20%。新能源汽車的快速發(fā)展，為碳酸鋰等動(dòng)力電池原料供應(yīng)商帶來(lái)了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。

此外，標(biāo)的公司年產(chǎn)超過(guò)40萬(wàn)噸鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀和硫酸鉀等。中國(guó)是鉀肥消費(fèi)大國(guó)，2015年鉀肥消費(fèi)量達(dá)1152萬(wàn)噸，且呈逐年上升趨勢(shì)，但每年消費(fèi)量的40%以上依賴進(jìn)口。工信部2015年《關(guān)于推進(jìn)化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出，到2020年中國(guó)鉀肥產(chǎn)能達(dá)880萬(wàn)噸，自給率提升至70%。在此背景下，鉀肥行業(yè)將在政策鼓勵(lì)下保持穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)于“跨界并購(gòu)”的疑問(wèn)，中德證券保薦代表人左剛表示，在上市公司葡萄酒業(yè)務(wù)盈利能力不佳的情況下，上市公司控股股東國(guó)安集團(tuán)，希望支持上市公司改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)盈利能力。有別于其他向第三方收購(gòu)資產(chǎn)的跨界并購(gòu)，此次交易中上市公司和標(biāo)的公司同屬國(guó)安集團(tuán)，屬于內(nèi)部資源整合。

侯偉表示，交易完成后，上市公司將形成雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)的格局。雖然雙主業(yè)之間不具有行業(yè)協(xié)同，但從國(guó)安集團(tuán)內(nèi)部資源整合角度，此次收購(gòu)能帶來(lái)相應(yīng)的協(xié)同效應(yīng)。公司將努力保持國(guó)安鋰業(yè)核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，業(yè)務(wù)層面的自主性和靈活性。從公司經(jīng)營(yíng)和資源配置的角度出發(fā)，力爭(zhēng)通過(guò)企業(yè)在管理理念、發(fā)展方針、治理結(jié)構(gòu)、人力資源和財(cái)務(wù)核算等多方面的高效整合，提升整合的協(xié)同效應(yīng)。

碳酸鋰業(yè)務(wù)成焦點(diǎn)

中葡股份本次資產(chǎn)重組，標(biāo)的公司國(guó)安鋰業(yè)的碳酸鋰業(yè)務(wù)是重中之重。根據(jù)中葡股份公告，并購(gòu)之后預(yù)計(jì)形成年產(chǎn)1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰。根據(jù)目前市場(chǎng)平均每噸16萬(wàn)元左右的售價(jià)，1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能完全釋放，將給國(guó)安鋰業(yè)帶來(lái)16億元的營(yíng)業(yè)收入。而中葡股份2016年全年?duì)I收為2.64億元，此次收購(gòu)預(yù)計(jì)將大幅提升上市公司的業(yè)績(jī)。

中葡股份副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理蘇斌在重組說(shuō)明會(huì)上明確表示，并購(gòu)重組完成之后，公司將緊緊圍繞新能源汽車發(fā)展機(jī)遇，在保持電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)有規(guī)模和品質(zhì)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步提升電池級(jí)碳酸鋰的產(chǎn)能和產(chǎn)量，借助國(guó)安鋰業(yè)現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，使公司成為新能源汽車核心原材料的主要供應(yīng)商，鞏固國(guó)安鋰業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大公司收入和利潤(rùn)規(guī)模，使電池級(jí)碳酸鋰業(yè)務(wù)成為公司未來(lái)主要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

侯偉則強(qiáng)調(diào)，本次交易完成后，國(guó)安鋰業(yè)將成為上市公司的全資子公司，實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的對(duì)接，有助于未來(lái)充分利用資本市場(chǎng)融資渠道，提升其融資能力，推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。此外，本次交易的順利完成，有利于全面提升國(guó)安鋰業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響力和行業(yè)地位。

青海國(guó)安董事兼副總經(jīng)理孫洪波在重組說(shuō)明上表示，國(guó)安鋰業(yè)未來(lái)可能進(jìn)行碳酸鋰相關(guān)產(chǎn)業(yè)的拓展。“未來(lái)的鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展并不只是碳酸鋰，還包括氫氧化鋰，金屬鋰，還有其他的鋰的相關(guān)產(chǎn)品。但是碳酸鋰屬于基礎(chǔ)的鋰電材料。鋰電的正極材料、負(fù)極材料是中端的，再到下游鋰電池。”孫洪波表示，未來(lái)將進(jìn)行更多橫向拓展。

釋疑持續(xù)盈利能力

根據(jù)中葡股份披露的重組預(yù)案，國(guó)安鋰業(yè)的2017年7-12月、2018、2019年、2020年度在礦業(yè)權(quán)評(píng)估口徑下擬實(shí)現(xiàn)的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)分別為8741.45萬(wàn)元、1.86億元、2.2億元和2.37億元；而預(yù)案披露標(biāo)的公司2015年、2016年、2017年1-6月的凈利潤(rùn)分別為虧損1.33億元、4327.58萬(wàn)元、1700.11萬(wàn)元；如以2016年為基年，四年凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)53%。

中鋒評(píng)估副總經(jīng)理張宗良表示，預(yù)測(cè)利潤(rùn)增長(zhǎng)最主要的原因是主營(yíng)產(chǎn)品碳酸鋰的價(jià)格增長(zhǎng)幅度大。2015年10月，碳酸鋰的價(jià)格大概是5萬(wàn)元/噸，進(jìn)入2016年以后碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走高，目前基本上在16萬(wàn)元/噸左右。主營(yíng)產(chǎn)品的價(jià)格大幅增長(zhǎng)，是這次利潤(rùn)預(yù)測(cè)增幅較大的主要原因。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)安鋰業(yè)能否按計(jì)劃釋放產(chǎn)能存在疑問(wèn)。安信證券調(diào)研報(bào)告顯示，青海國(guó)安的西臺(tái)吉乃爾鹽湖的儲(chǔ)量是140萬(wàn)噸，出鹵水的能力是5萬(wàn)噸/年，鋰的濃度是0.22%，鎂鋰比61倍，在青海鹽湖中屬于中等品位。報(bào)告稱，國(guó)安鋰業(yè)采用的相關(guān)工藝是煅燒法。實(shí)際上，采用煅燒法會(huì)產(chǎn)生一定的環(huán)保問(wèn)題，對(duì)天然氣與電等能源需求大，對(duì)原料要求高等，使得綜合成本偏高。也就是說(shuō)，國(guó)安鋰業(yè)煅燒法在產(chǎn)能規(guī)模上面臨瓶頸。從目前情況看，該公司技術(shù)并不成熟，因此其未來(lái)放量存在較大的不確定性。

孫洪波在重組說(shuō)明會(huì)上表示，公司電池級(jí)碳酸鋰的產(chǎn)能正在逐步釋放。目前國(guó)安鋰業(yè)單套窯系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)400噸高品質(zhì)的電池級(jí)碳酸鋰。截至2017年11月10日，公司累計(jì)生產(chǎn)碳酸鋰3000噸，全年預(yù)計(jì)完成電池級(jí)碳酸鋰3500噸。

“2017年以來(lái)，由于受到當(dāng)?shù)夭糠衷路萏烊粴夤┙o不足，導(dǎo)致生產(chǎn)受限等因素，標(biāo)的公司上半年碳酸鋰的生產(chǎn)有一段時(shí)間處于停產(chǎn)狀態(tài)。預(yù)測(cè)期內(nèi)隨著天然氣和電力等限制條件的好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)工藝的進(jìn)一步改善，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量的逐步提升。”張宗良說(shuō)。

在碳酸鋰的銷售方面，國(guó)安鋰業(yè)把銷售目標(biāo)定位在中高端客戶，以保證自己的產(chǎn)能能夠充分消化。孫洪波介紹，國(guó)安鋰業(yè)現(xiàn)有的客戶結(jié)構(gòu)集中于鋰電池正極材料、電解液等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，包括上市公司當(dāng)升科技等，鋰電客戶全部都是中國(guó)鋰電前十大企業(yè)客戶。“這些客戶任何一家都具備消化現(xiàn)有每月400噸的能力。但我們考慮長(zhǎng)期發(fā)展策略，每月均勻給這些客戶分配產(chǎn)品。”孫洪波說(shuō)。