貼著“地產(chǎn)+碳酸鋰資源”概念的西藏城投（600773，SH），它要拿出15億元投資高純度碳酸鋰項(xiàng)目，然而這一轉(zhuǎn)型卻并不順利。

早在2012年，其便計(jì)劃在陜西西咸新區(qū)涇河新城投資高純度碳酸鋰項(xiàng)目，然而不久后因環(huán)保原因擱淺，公司在當(dāng)?shù)厝灾夭俚禺a(chǎn)老本行。鋰項(xiàng)目的建成遙遙無期，承載涇河新城鋰項(xiàng)目的陜西國能鋰業(yè)有限公司（以下簡稱陜西國鋰）卻進(jìn)行了一系列耐人尋味的股權(quán)運(yùn)作，最終被上市公司收購。

值得一提的是，收購標(biāo)的陜西國鋰至今未有實(shí)質(zhì)營業(yè)，其因鋰項(xiàng)目所拿的207畝工業(yè)用地，目前尚不知為何用途。陜西國鋰旗下一家農(nóng)業(yè)種植公司，流轉(zhuǎn)農(nóng)業(yè)用地900余畝卻數(shù)年閑荒，公司行業(yè)類別也由農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓紛繁復(fù)雜

西藏城投位于涇河新城的鋰項(xiàng)目戛然而止，轉(zhuǎn)投甘肅金昌，然而在金昌的項(xiàng)目至今亦未實(shí)質(zhì)開建。承擔(dān)涇河新城鋰項(xiàng)目建設(shè)的陜西國鋰，卻進(jìn)行了一系列頗有意思的股權(quán)運(yùn)作。

陜西國鋰成立于2012年4月，注冊(cè)資本為5000萬元，最初的股東名單中有三家公司，西藏城投子公司西藏國能礦業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱國能礦業(yè)）持股48%、廈門國鋰投資有限公司（以下簡稱廈門國鋰）持股28%、湖北東方國金投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱東方國金）持股24%。

2016年2月27日，西藏城投發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，因陜西國鋰經(jīng)營發(fā)展的需要，擬增資擴(kuò)股將其注冊(cè)資本由5000萬元增至1.57億元。

上述增加的1.07億元注冊(cè)資本，由四名新進(jìn)股東西藏城投、廈門西咸實(shí)業(yè)有限公司（以下簡稱廈門西咸）、湖北國能工業(yè)投資有限公司（以下簡稱國能工業(yè)）、上海明捷企業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱上海明捷）分別認(rèn)繳。

其中，廈門西咸、國能工業(yè)、上海明捷三名股東，以其共同持股的陜西春秋莊園農(nóng)業(yè)科技有限公司（以下簡稱春秋莊園）的股權(quán)價(jià)值評(píng)估進(jìn)行增資（共計(jì)認(rèn)繳1470萬元）。西藏城投則以其持有的現(xiàn)金1.2億元認(rèn)繳陜西國鋰出資9230萬元，持有其58.79%的股權(quán)。

第一次股權(quán)增資擴(kuò)股后，陜西國鋰股東構(gòu)成為西藏城投（58.79%）、國能礦業(yè)（15.29%）、廈門國鋰（8.92%）、東方國金（7.64%）、廈門西咸（4.2%）、國能工業(yè)（2.87%）、上海明捷（2.29%）。

值得注意的是，此次增資前，西藏城投通過子公司國能礦業(yè)間接持有陜西國鋰股權(quán)。增資后，西藏城投直接持有陜西國鋰58.79%股權(quán)，成為其控股股東。而春秋莊園則成為陜西國鋰全資子公司。

隨后，陜西國鋰進(jìn)行了第二次股權(quán)變動(dòng)。2016年9月，西藏城投擬與上海明捷、廈門西咸、廈門國鋰、國能工業(yè)、東方國金、國能礦業(yè)共6名法人簽署《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)框架協(xié)議》，擬從其手中購得陜西國鋰剩余41.21%股權(quán)。

其中陜西國鋰25.92%股份，西藏城投以發(fā)行股份的方式取得，另15.29%的股份，西藏城投以支付現(xiàn)金的形式收購。

根據(jù)《陜西國鋰評(píng)估報(bào)告》，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2016年6月30日，陜西國鋰賬面凈資產(chǎn)1.72億元，100%股權(quán)的評(píng)估值為2.01億元，增值率為16.97%。在此基礎(chǔ)上，對(duì)應(yīng)41.21%股權(quán)的評(píng)估值為8294.96萬元。交易各方經(jīng)商定陜西國鋰41.21%股權(quán)的成交金額為8294.96萬元。

按照前述資產(chǎn)交易價(jià)格，西藏城投擬通過支付3077.65萬元現(xiàn)金的方式，收購國能礦業(yè)持有的15.29%股權(quán)。

按照協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格12.92元/股，西藏城投則以1795.46萬元、1537.82萬元、845.4萬元、577.69萬元、460.94萬元的價(jià)格（共計(jì)5217.31萬元）分別從廈門國鋰、東方國金、廈門西咸、湖北國能、上海明捷手中收購曾以共計(jì)4070萬元認(rèn)繳的陜西國鋰25.92%股權(quán)。

陜西國鋰至今未營收

經(jīng)過第二次股權(quán)運(yùn)作，最終陜西國鋰成為西藏城投的全資子公司，不過西藏城投收購一事，卻在當(dāng)時(shí)飽受質(zhì)疑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，陜西國鋰被西藏城投收購時(shí)，尚未展開實(shí)質(zhì)經(jīng)營，且年年虧損，陜西國鋰財(cái)報(bào)顯示，2013~2017年陜西國鋰虧損分別為896.69萬元、705.14萬元、576.72萬元、566.67萬元、1249.14萬元。

彼時(shí)，陜西國鋰投建的鋰項(xiàng)目已經(jīng)擱淺，旗下并無項(xiàng)目運(yùn)營。其旗下只有兩家陜西春秋莊園農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱春秋莊園）和陜西國能新材料有限公司，前者與鋰產(chǎn)業(yè)完全不相關(guān)，后者未實(shí)質(zhì)經(jīng)營。

西藏城投溢價(jià)收購陜西國鋰還引起監(jiān)管部門的注意。

2016年12月6日，西藏城投收到上交所相關(guān)問詢函，要求西藏城投披露收購陜西國鋰這一虧損項(xiàng)目的原因及合理性。

西藏城投在2016年12月13日的回復(fù)問詢函中解釋，一方面陜西國鋰所在地西咸新區(qū)位于絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶圈的陜西省，通過本次重組，西藏城投將使用募集資金在西咸新區(qū)積極投資建設(shè)，響應(yīng)國家整體發(fā)展要求，布局“一帶一路”戰(zhàn)略重要節(jié)點(diǎn)城市。

其次，西藏城投全資控股陜西國鋰后，一方面可強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目公司的控制力，減少?zèng)Q策溝通成本，提高決策效率，另一方面可完全取得項(xiàng)目的開發(fā)收益。

對(duì)于陜西國鋰的虧損現(xiàn)狀，西藏城投在回復(fù)問詢函中，對(duì)其未來體現(xiàn)的頗有信心。并認(rèn)為陜西國鋰雖短期內(nèi)仍面臨虧損，但該虧損與行業(yè)特點(diǎn)相一致，預(yù)計(jì)可于項(xiàng)目建成并對(duì)外出租后形成營業(yè)收入及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入。同時(shí)，陜西國鋰開發(fā)的項(xiàng)目包含成熟的奧特萊斯項(xiàng)目，收購后將由西藏城投聘請(qǐng)專業(yè)公司運(yùn)營，盈利預(yù)期較為明確。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至目前陜西國鋰至今未實(shí)質(zhì)營業(yè)且處于虧損，其旗下子公司春秋莊園亦為虧損狀態(tài)，且用于農(nóng)業(yè)種植的900畝土地?cái)?shù)年閑置。另一家陜西國能新材料有限公司，陜西國鋰于2016年底已經(jīng)退出。

2016年~2017年期間，陜西國鋰又設(shè)立了兩家房地產(chǎn)公司：陜西世貿(mào)之都建設(shè)開發(fā)有限公司和陜西世貿(mào)新都建設(shè)開發(fā)有限公司，目前兩家公司主要在涇河新城從事地產(chǎn)開發(fā)。

春秋莊園連虧四年

除了收購標(biāo)的陜西國鋰存在諸多疑點(diǎn)，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，陜西國鋰第一次增資擴(kuò)股時(shí)，三名股東以春秋莊園股權(quán)增資，同樣存在諸多疑問。

陜西國鋰第一次增資擴(kuò)股時(shí)，新進(jìn)入4名股東廈門西咸、國能工業(yè)、上海明捷、西藏城投。其中廈門西咸、國能工業(yè)、上海明捷均以所持春秋莊園股權(quán)的形式增資陜西國鋰。

廈門西咸持有春秋莊園22%股權(quán)，評(píng)估價(jià)為858萬元；國能工業(yè)以持有春秋莊園15%股權(quán)，評(píng)估價(jià)為585萬元；上海明捷以其持有春秋莊園12%的股權(quán)，評(píng)估價(jià)為468萬元。此番運(yùn)作后，春秋莊園成為陜西國鋰全資子公司。

記者注意到，春秋莊園股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，陜西國鋰持有其51%股權(quán)。西藏城投在公告中曾表示，為全面落實(shí)“新長安國際城”田園城市開發(fā)項(xiàng)目的整體規(guī)劃，提升溝通決策效率，陜西國鋰需取得春秋莊園的全部股權(quán)。但由于陜西國鋰賬面資金較少，無力以現(xiàn)金收購春秋莊園其他股東持有的股權(quán)，因此采用以上述方式。

按照“新長安國際城”田園城市開發(fā)項(xiàng)目的規(guī)劃。春秋莊園系該項(xiàng)目的一部分，專門負(fù)責(zé)綠化植被（包括葡萄園作物），為陜西國鋰另一家全資子公司世貿(mào)之都項(xiàng)目的配套做景觀綠化。

2013年1月建立之初的春秋莊園，經(jīng)營范圍包括葡萄的種植、葡萄酒的研發(fā)、養(yǎng)殖業(yè)的投資。有意思的是，當(dāng)年10月，經(jīng)營范圍中新增了一項(xiàng)“房地產(chǎn)的開發(fā)與銷售”。直到2018年5月，其經(jīng)營范圍不再包含葡萄的種植及葡萄酒的研發(fā)，取而代之的是苗木的種植與銷售，“房地產(chǎn)開發(fā)與銷售”卻仍在其中。

根據(jù)春秋莊園資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況，無形資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)中占比較大，西藏城投在公告中解釋，春秋莊園的無形資產(chǎn)系農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)，系通過與涇河新城管委會(huì)簽署合作框架協(xié)議取得，而土地承包經(jīng)營權(quán)人則為涇陽縣的蔡壕村、虎楊村、宋村、崇文村村民。

記者注意到，根據(jù)春秋莊園財(cái)務(wù)披露，從2014年開始，該公司每年穩(wěn)定虧損約250萬元。虧損原因主要系人員工資費(fèi)用及運(yùn)輸設(shè)備折舊費(fèi)用。具體來看，2014年至2017年，春秋莊園虧損為329.31萬元、254.68萬元、234.78萬元、84.85萬元。