被寄予厚望的鹽湖提鋰，因?yàn)辂}湖股份（000792）的一則業(yè)績(jī)預(yù)虧公告而備受關(guān)注。1月23日晚鹽湖提鋰概念龍頭鹽湖股份披露，預(yù)計(jì)2018年虧損32億元至35億元，而上年同期公司虧損41.59億元。

鹽湖提鋰發(fā)展是否不如預(yù)期，相比用鋰礦石冶煉，從鹽湖鹵水中提煉鋰成本效益是否更低。

市場(chǎng)在疑惑之際，1月24、25日兩日鹽湖股份已應(yīng)聲下跌近8％，最新市值167.2億元。鹽湖提鋰產(chǎn)品以碳酸鋰為主，但受到碳酸鋰價(jià)格下跌影響，不僅鹽湖股份鋰業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，天齊鋰業(yè)等公司也因鋰價(jià)格下跌而業(yè)績(jī)承壓。

我國(guó)屬于鋰資源大國(guó)，2017年我國(guó)已探明的鋰資源儲(chǔ)量超320萬(wàn)噸（金屬鋰口徑）約占全球總探明儲(chǔ)量的20.56％，其中80％為鹽湖資源，因?yàn)辂}湖絕大部分分布在青海、西藏等生態(tài)非常脆弱的地方，開(kāi)采難度大。但不少機(jī)構(gòu)指出，豐富的鹽湖鋰資源在新能源汽車(chē)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的當(dāng)下，鹽湖提鋰仍大有可為。

藍(lán)科鋰業(yè)發(fā)展迅猛

我國(guó)是鋰資源儲(chǔ)藏十分豐富的國(guó)家，但礦石鋰儲(chǔ)量極少，而鹽湖鋰資源得天獨(dú)厚，青海鹽湖鹵水鋰資源儲(chǔ)量占全國(guó)的80％，約占全球儲(chǔ)量的26％，但由于品位低、鎂鋰比高，開(kāi)發(fā)利用難度極大。

鹽湖股份能成為鹽湖提鋰的龍頭，在于公司擁有開(kāi)采權(quán)的察爾汗鹽湖是中國(guó)最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，總儲(chǔ)量達(dá)600多億噸。其中，氯化鉀表內(nèi)儲(chǔ)量為5.4億噸，占全國(guó)已探明儲(chǔ)量的97％；氯化鎂儲(chǔ)量16.5億噸，氯化鋰儲(chǔ)量800萬(wàn)噸，氯化鈉儲(chǔ)量426.2億噸，均占全國(guó)首位。

鹽湖股份2018年半年報(bào)透露，目前公司鹽湖提鋰由兩家合資子公司負(fù)責(zé)，分別是藍(lán)科鋰業(yè)（鹽湖股份持股51.42％，科達(dá)潔能持股48.58％），以及青海鹽湖比亞迪資源開(kāi)發(fā)有限公司（簡(jiǎn)稱“鹽湖比亞迪”）（鹽湖股份持股49.50％，比亞迪持股49％，深圳卓域成投資持股1.5％）。

按照鹽湖股份鋰產(chǎn)業(yè)布局，公司正在啟動(dòng)建設(shè)“2+3”碳酸鋰項(xiàng)目，分別由子公司鹽湖比亞迪新建年產(chǎn)3萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，藍(lán)科鋰業(yè)擴(kuò)建2萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，未來(lái)碳酸鋰產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到6萬(wàn)噸。截至去年中，藍(lán)科鋰業(yè)2萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)，3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目積極落實(shí)項(xiàng)目前期工作。

事實(shí)上，藍(lán)科鋰業(yè)通過(guò)攻克高鎂鋰比鹵水提鋰世界性難題，吸附提鋰耦合膜技術(shù)突破，鹽湖提鋰產(chǎn)能正在快速提升。

截至去年上半年，藍(lán)科鋰業(yè)凈資產(chǎn)10.85億元，營(yíng)業(yè)收入3.45億元，凈利潤(rùn)1.75億元。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，鹽湖股份透露，藍(lán)科鋰業(yè)2018年生產(chǎn)碳酸鋰1.1萬(wàn)噸，銷(xiāo)售碳酸鋰1.13萬(wàn)噸。

雖然碳酸鋰出貨量在增加，但在鹽湖股份整體營(yíng)收占比卻并不高。2017年鹽湖股份的碳酸鋰產(chǎn)品只貢獻(xiàn)約6％的營(yíng)業(yè)收入。

而藍(lán)科鋰業(yè)另一股東科達(dá)潔能，2017年藍(lán)科鋰業(yè)貢獻(xiàn)了1.47億的投資收益，占其全年凈利潤(rùn)約27％。相比主營(yíng)鉀肥的鹽湖股份，藍(lán)科鋰業(yè)對(duì)科達(dá)潔能的營(yíng)收貢獻(xiàn)更為重要。

2017年，科達(dá)潔能陸續(xù)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式參股藍(lán)科鋰業(yè)，共斥資13.4億元，最終持有43.58％股權(quán)（48.58％投票權(quán)），同年藍(lán)科鋰業(yè)產(chǎn)量突破8000噸。

東方證券指出，藍(lán)科鋰業(yè)的碳酸鋰將為科達(dá)潔能未來(lái)帶來(lái)較大利潤(rùn)彈性。隨著擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施，假設(shè)未來(lái)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為12萬(wàn)元/噸，若成本維持在4萬(wàn)元/ 噸，則單噸電池級(jí)碳酸鋰凈利潤(rùn)為8萬(wàn)元左右（不含稅）。擴(kuò)產(chǎn)周期預(yù)計(jì)為1.5年，假設(shè)2018年實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)，則將為科達(dá)潔能貢獻(xiàn)超過(guò)4億增量投資收益。

碳酸鋰降價(jià)業(yè)績(jī)承壓

鹽湖股份和科達(dá)潔能外，同樣擁有青海察爾汗鹽湖采礦權(quán)的藏格控股，則是鹽湖提鋰的另一標(biāo)的公司。

目前藏格控股擁有擁有察爾汗鹽湖724平方公里的采礦權(quán)（鉀肥年產(chǎn)能200萬(wàn)噸）。2017年底，藏格控股成功拍得“青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦詳查探礦權(quán)”，面積為493平方公里，目前已取得勘探權(quán)和開(kāi)采權(quán)。在后期取得大浪灘黑北鉀鹽礦采礦權(quán)后，公司開(kāi)采礦區(qū)面積將達(dá)到1217平方公里。

藏格控股子公司格爾木藏格鋰業(yè)有限公司 “年產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目一期工程”（ 年產(chǎn)1萬(wàn)噸碳酸鋰）已于近日順利建成投產(chǎn)，首批產(chǎn)品經(jīng)權(quán)威部門(mén)檢驗(yàn)全部達(dá)到電池級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

值得注意的是，藏格控股鹽湖提鋰項(xiàng)目由藍(lán)曉科技提供技術(shù)。2018年3月，藍(lán)曉科技與藏格鋰業(yè)簽訂年產(chǎn)1萬(wàn)噸碳酸鋰的鹽湖鹵水提鋰裝置設(shè)備購(gòu)銷(xiāo)合同，合同金額約5.78億元。藍(lán)曉科技從2009年即開(kāi)始鹽湖鹵水提鋰的吸附材料和工藝開(kāi)發(fā)，成功應(yīng)用于鹽湖鹵水資源綜合利用，成長(zhǎng)為我國(guó)吸附法提鋰技術(shù)龍頭。

最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，藍(lán)曉科技預(yù)計(jì)2018年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3到1.54億元，同比增長(zhǎng)40％到65％。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)在于原有主業(yè)生物醫(yī)藥板塊、金屬板塊、國(guó)際市場(chǎng)和系統(tǒng)裝置都有較大幅度增長(zhǎng)；鹽湖提鋰訂單確認(rèn)帶來(lái)利潤(rùn)增量。藏格鋰業(yè)碳酸鋰項(xiàng)目順利實(shí)施，首批投運(yùn)生產(chǎn)線已產(chǎn)出合格料液，并最終產(chǎn)出高純碳酸鋰。

但去年起碳酸鋰價(jià)格走低，讓增收目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)。鹽湖股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中就透露，碳酸鋰較去年同期下降約3.45萬(wàn)元/噸（不含稅）。

2018年年初開(kāi)始碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格一路下跌，一季度、二季度、三季度分別下跌1.4萬(wàn)元/噸、3.05萬(wàn)元/噸和3.95萬(wàn)元/噸。 截止2019年1月20日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.95萬(wàn)元/噸，相比于2018年初的16.40萬(wàn)元/噸下跌52％。

受碳酸鋰降價(jià)沖擊的不僅有藍(lán)科鋰業(yè)，國(guó)內(nèi)重要的碳酸鋰精礦和鋰化合物產(chǎn)品生產(chǎn)商天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)也同樣承壓。天齊鋰業(yè)2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.59億元，同比增長(zhǎng)20.17％；凈利潤(rùn) 16.89億元，同比增長(zhǎng)11.24％。但去年第三季度單季營(yíng)業(yè)收入14.7億元， 同比減少4.9％；凈利潤(rùn)3.8億元，同比減少36.1％，業(yè)績(jī)下滑主要是公司產(chǎn)品碳酸鋰的價(jià)格下跌導(dǎo)致。