轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，實(shí)現(xiàn)二次上市后，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ，01772.HK）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言樂(lè)觀。

3月24日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布盈利警告，該集團(tuán)2018年度國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的純利相對(duì)于上一年度將較大幅度下降。此前，贛鋒鋰業(yè)在深交所披露的2018年年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其全年總營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.7%，但其凈利潤(rùn)卻同比下滑了17.2%。

另外，根據(jù)江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布的消息，2018年，贛鋒鋰業(yè)江西新余市高新區(qū)在建項(xiàng)目“年產(chǎn)1000t丁基鋰和副產(chǎn)1000t氯化鋰生產(chǎn)線搬遷新建工程”發(fā)生高處墜落事故。事故造成1人死亡。但其并未對(duì)上述事故進(jìn)行公告披露。

3月22日，贛鋒鋰業(yè)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者解釋稱：“涉及事故的并非公司內(nèi)部員工，而是外包務(wù)工人員，按照規(guī)定，這樣的事故不需要發(fā)布公告。”

產(chǎn)品價(jià)格下滑拖累業(yè)績(jī)？

在江西新余人的眼中，如今的贛鋒鋰業(yè)儼然已是一家明星企業(yè)。

近幾年，得益于鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展，占據(jù)上游鋰礦資源優(yōu)勢(shì)的贛鋒鋰業(yè)也迎來(lái)爆發(fā)。2016年，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.64億元，同比增長(zhǎng)271.03%，2017年碳酸鋰市場(chǎng)同樣火爆，經(jīng)歷了連續(xù)六個(gè)月上漲，價(jià)格一度飆升到17.1萬(wàn)元/噸。而在贛鋒鋰業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，以碳酸鋰、氫氧化鋰為代表的深加工鋰化合物系列占總營(yíng)收比例達(dá)到了66.28%。得益于此，贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)再次同比上漲216.36%，達(dá)到了14.69億元。

然而，這一切卻在2018年戛然而止。碳酸鋰價(jià)格的急速下跌似乎正是其凈利潤(rùn)下滑的直接推手。

由于國(guó)內(nèi)鋰礦資源開(kāi)發(fā)難度高，國(guó)內(nèi)鋰礦企業(yè)紛紛選擇投資海外礦產(chǎn)。2017年下半年，包括雅化國(guó)際、華友鈷業(yè)等紛紛在海外購(gòu)買礦產(chǎn)資源。而國(guó)內(nèi)的鋰電池企業(yè)在經(jīng)歷了大幅擴(kuò)產(chǎn)增量后，庫(kù)存達(dá)到高位，正式步入減產(chǎn)去庫(kù)存階段。

此外，隨著國(guó)家補(bǔ)貼對(duì)高能量密度、高續(xù)航里程的傾向愈加明顯，三元鋰電池產(chǎn)品越來(lái)越受到下游電池企業(yè)的青睞，而碳酸鋰作為生產(chǎn)磷酸鐵鋰的主要原料之一，需求量則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

記者了解到，2018年4月至10月期間，碳酸鋰價(jià)格一路走跌，從4月初的15萬(wàn)元／噸，下跌至不足8萬(wàn)元/噸。對(duì)此，贛鋒鋰業(yè)內(nèi)部人士向記者坦言：“2018年碳酸鋰價(jià)格確實(shí)下降非常明顯，相比之下，氫氧化鋰降幅不大。這也是導(dǎo)致公司利潤(rùn)受損的因素。”

不過(guò)，根據(jù)贛鋒鋰業(yè)公告，業(yè)績(jī)下滑的原因在于會(huì)計(jì)政策變更后，權(quán)益工具分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，由于股價(jià)的下跌，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

除了業(yè)績(jī)下滑外，贛鋒鋰業(yè)的安全生產(chǎn)情況也波折不斷。根據(jù)江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布的《關(guān)于2018年下半年全省房屋建筑生產(chǎn)安全事故情況的通報(bào)》（以下簡(jiǎn)稱《通報(bào)》）顯示，贛鋒鋰業(yè)涉及一起高空墜亡事故，事故造成1人死亡。

《通報(bào)》顯示，2018年7月20日，贛鋒鋰業(yè)江西新余市高新區(qū)在建項(xiàng)目“年產(chǎn)1000t丁基鋰和副產(chǎn)1000t氯化鋰生產(chǎn)線搬遷新建工程”發(fā)生高處墜落事故。事故造成1人死亡。為此，江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳對(duì)該事故建設(shè)單位贛鋒鋰業(yè)予以全省通報(bào)批評(píng)。記安全生產(chǎn)不良行為記錄一次，期限自發(fā)文之日起6個(gè)月，并依法依規(guī)暫停受理審批該企業(yè)資質(zhì)升級(jí)申請(qǐng)和增項(xiàng)申請(qǐng)。

值得一提的是，贛鋒鋰業(yè)未對(duì)上述事故進(jìn)行公告披露。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》，公司涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰時(shí)上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。

對(duì)于為何未公告上述事故，贛鋒鋰業(yè)人士向記者表示，涉及事故的是外包務(wù)工人員，按照規(guī)定，這樣的事故不需要發(fā)布公告。

資金鏈承壓

在贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖中，鋰礦資源是其非常重要的砝碼。由于中國(guó)的鋰礦資源多富集于青海、西藏等地的鹽湖中，雖然儲(chǔ)量豐富，但是開(kāi)采成本較高。因此，中國(guó)鋰礦企業(yè)紛紛選擇投資海外礦山來(lái)爭(zhēng)奪鋰礦資源。

2018年12月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國(guó)際以自有資金5000萬(wàn)澳元認(rèn)購(gòu)澳大利亞 Pilbara 公司不超過(guò) 5%股權(quán)。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，贛鋒國(guó)際持有 Pilbara 公司 8.37%的股權(quán)。

2018年8月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司荷蘭贛鋒發(fā)起對(duì)阿根廷Minera Exar 公司 37.5%股權(quán)及涉及礦權(quán)投資的收購(gòu)。此次交易涉及自有資金 8530 萬(wàn)美元。交易完成后，荷蘭贛鋒持有 Minera Exar 37.5%的股權(quán)，美洲鋰業(yè)持有 Minera Exar 62.5%的股權(quán)。

此外，2017年4月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國(guó)際以自有資金不超過(guò)9600.108萬(wàn)元收購(gòu)澳大利亞 RIM 公司不超過(guò) 13.8%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，贛鋒國(guó)際將持有 RIM 50%的股權(quán)，與RIM另一股東PMI 持股比例相同。

然而，雖然贛鋒鋰業(yè)收購(gòu)了大量的礦產(chǎn)資源，但是，其中實(shí)現(xiàn)控股的資源非常有限。在贛鋒鋰業(yè)收購(gòu)的礦產(chǎn)資源中，位于阿根廷薩而塔省Mariana鹽湖占股權(quán)比例為100%。但是，這一鹽湖目前正處于開(kāi)發(fā)階段。此外，位于阿爾蘭的Avalonia鋰輝石礦山持股比例為55.0%。然而，這一礦產(chǎn)資源同樣處于開(kāi)發(fā)階段。

雖然近年來(lái)贛鋒鋰業(yè)收購(gòu)了大量的礦產(chǎn)資源，但其現(xiàn)階段能夠直接利用的礦產(chǎn)仍然有限。這直接導(dǎo)致了贛鋒鋰業(yè)的存貨量始終居高不下。2018年半年度報(bào)告中顯示，贛鋒鋰業(yè)的存貨量達(dá)到12.95億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到14.75%。與之相對(duì)應(yīng)的是，天齊鋰業(yè)截至2018年6月底的存貨4.56億元，占總資產(chǎn)比例為2.44%。

對(duì)于贛鋒鋰業(yè)而言，2018年碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌直接導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的縮水。對(duì)此，贛鋒鋰業(yè)工作人員說(shuō)道：“這是因?yàn)楣靖邔颖容^穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略導(dǎo)致的。公司近些年在控制負(fù)債率的提升。”

一名接近贛鋒鋰業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，天齊鋰業(yè)曾經(jīng)在收購(gòu)澳大利亞泰利森之時(shí)，贛鋒鋰業(yè)曾經(jīng)考慮過(guò)參與其中，但是短期內(nèi)籌集大筆資金非常困難，并且會(huì)影響公司現(xiàn)金流，因此就放棄了收購(gòu)計(jì)劃。

事實(shí)上，2017年以來(lái)，贛鋒鋰業(yè)連續(xù)的幾筆收購(gòu)使用資金總量已經(jīng)接近15億元人民幣。截至2018年6月底，贛鋒鋰業(yè)的總資產(chǎn)為87.8億元。在此背景下，贛鋒鋰業(yè)選擇港股上市進(jìn)行融資。2018年10月，贛鋒鋰業(yè)登陸香港聯(lián)交所，全球發(fā)售 H 股總額 2億余股，募集資金31.7億港元。此外，贛鋒鋰業(yè)工作人員向記者透露，公司未來(lái)不排除在科創(chuàng)板上市的可能性。