3月26日，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，新能源車(chē)補(bǔ)貼政策終于落地，2019年補(bǔ)貼政策從當(dāng)日(3月26日)起實(shí)施，3月26日至6月25日為過(guò)渡期。

面對(duì)補(bǔ)貼下降，新能源車(chē)企的應(yīng)對(duì)措施聚焦在降本提價(jià)，降本的一個(gè)重要辦法就是從三元電池重返磷酸鐵鋰電池。根據(jù)最新方案，乘用車(chē)、客車(chē)和專(zhuān)用車(chē)補(bǔ)貼幅度較2018年平均下降超過(guò)一半。

補(bǔ)貼設(shè)置了3個(gè)月的過(guò)渡期，過(guò)渡期之后取消地方補(bǔ)貼，但新能源公交車(chē)地補(bǔ)仍保留。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對(duì)于地方推廣新能源公交車(chē)(用磷酸鐵鋰)具有積極效應(yīng)，磷酸鐵鋰電池2019年銷(xiāo)量爆發(fā)的可能性大增。

鐵鋰具有成本優(yōu)勢(shì)

受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，疊加三元電池的沖擊，此前在市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限的磷酸鐵鋰電池在2018年遇冷。

市場(chǎng)需求和裝機(jī)量下滑直接殃及上游材料領(lǐng)域，產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品價(jià)格及毛利率下滑、增收不增利、應(yīng)收賬款高企等，成為了磷酸鐵鋰材料企業(yè)躲不開(kāi)的難關(guān)。

但轉(zhuǎn)機(jī)開(kāi)始出現(xiàn)。3月26日，財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼方案，新版政策補(bǔ)貼強(qiáng)度在2018年補(bǔ)貼政策基礎(chǔ)上退坡約50%，并設(shè)置3月26日至6月25日為過(guò)渡期。

同時(shí)，政策取消地方購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼，明確地補(bǔ)將轉(zhuǎn)為支持充電、加氫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)，新能源汽車(chē)后端使用場(chǎng)景建設(shè)和服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)化成為政策支持重點(diǎn)。

國(guó)信證券指出，鑒于目前新能源車(chē)企的盈利情況相對(duì)較差，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼大幅下降的情況下，整車(chē)廠可選擇余地不多。具體包括，追求更高能量密度電池以博取較高檔補(bǔ)貼；改用相對(duì)更廉價(jià)的磷酸鐵鋰電池以降低成本；通過(guò)提升新能源汽車(chē)售價(jià)及壓縮供應(yīng)鏈利潤(rùn)來(lái)分解退補(bǔ)壓力。

事實(shí)上，在補(bǔ)貼政策出臺(tái)前部分車(chē)企已經(jīng)提前行動(dòng)。

在電池的選擇方面，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始重視磷酸鐵鋰電池復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前，鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度可達(dá)140Wh/Kg，成本較三元電池便宜10%到15%，低端車(chē)型通過(guò)更換鐵鋰電池獲得0.3到0.6萬(wàn)元成本節(jié)約。無(wú)論在性能，還是在價(jià)格上，鐵鋰電池都具有一定的吸引力。

從工信部發(fā)布的2019年首兩批新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄來(lái)看，新車(chē)搭載磷酸鐵鋰電池的乘用車(chē)比例明顯提升。其中，2019年第2批28款乘用車(chē)中，有8款搭載了磷酸鐵鋰，占比28.6%；而2017和2018年，這一比例僅為10%和4.4%。

相比純電動(dòng)車(chē)型，插電混動(dòng)車(chē)型更具備更換磷酸鐵鋰電池的理由。專(zhuān)家分析指出，插電混動(dòng)車(chē)型補(bǔ)貼價(jià)格固定，不受電池能量密度等指標(biāo)的影響；此外插電車(chē)型帶電量12到16KWh，重量不足100公斤，更換磷酸鐵鋰僅增重10公斤左右，對(duì)整車(chē)影響較小。

本輪補(bǔ)提調(diào)整的過(guò)渡期后，疊加地補(bǔ)取消，乘用車(chē)單車(chē)補(bǔ)貼降幅超過(guò)70%。整車(chē)企業(yè)可以通過(guò)電氣化成本和研發(fā)成本下降、調(diào)整汽車(chē)功能配置甚至漲價(jià)等方式來(lái)抵消部分補(bǔ)貼缺口，不需電池產(chǎn)業(yè)鏈全盤(pán)承擔(dān)。在低端低續(xù)航車(chē)型上，車(chē)企選擇搭載磷酸鐵鋰電池的需求更為迫切，這也讓市場(chǎng)堅(jiān)定看好2019年鐵鋰電池復(fù)蘇。

磷酸鐵鋰企業(yè)過(guò)會(huì)增信心

事實(shí)上，近日成功IPO過(guò)會(huì)的磷酸鐵鋰企業(yè)德方納米，也讓市場(chǎng)增強(qiáng)信心。

公開(kāi)資料顯示，德方納米成立于2007年，主要從事納米級(jí)鋰離子電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，納米磷酸鐵鋰為該公司的主要產(chǎn)品，被應(yīng)用于新能源汽車(chē)鋰離子動(dòng)力電池的正極材料。此次IPO，德方納米擬登陸創(chuàng)業(yè)板上市，募資9.95億元，用于納米磷酸鐵鋰等項(xiàng)目的建設(shè)。

背靠寧德時(shí)代(300750)、比亞迪(002594)等優(yōu)質(zhì)客戶，德方納米的磷酸鐵鋰材料產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)上升，營(yíng)收和凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，成為磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者。

據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)LFP材料出貨量5.84萬(wàn)噸，同比小幅降低1.2%，而德方納米2018年磷酸鐵鋰材料出貨量居行業(yè)前列。雖然面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但德方納米成功IPO表明其擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

事實(shí)上，雖然補(bǔ)貼下調(diào)預(yù)期一致存在，但新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍保持增長(zhǎng)。2018年，我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量順利突破100萬(wàn)輛，達(dá)到125萬(wàn)輛，其中新能源乘用車(chē)達(dá)到106萬(wàn)輛，保有量達(dá)到280萬(wàn)輛。

進(jìn)入2019年，新能源補(bǔ)貼大幅下滑預(yù)期并未影響新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，2019年1月和2月分別銷(xiāo)售9.1和5.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)149%和54%，累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到14.87萬(wàn)輛。其中，純電動(dòng)車(chē)11.49萬(wàn)輛，插電混動(dòng)汽車(chē)3.38萬(wàn)輛。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2019年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到170萬(wàn)輛，其中乘用車(chē)150萬(wàn)輛，商用車(chē)20萬(wàn)輛。在乘用車(chē)中，純電動(dòng)車(chē)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)110萬(wàn)輛，插電混動(dòng)車(chē)實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)輛的銷(xiāo)售。

那磷酸鐵鋰的對(duì)應(yīng)需求如何？根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，2018年國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量6.91萬(wàn)噸，消耗量7.12萬(wàn)噸。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)在對(duì)2019年的需求量預(yù)測(cè)中，考慮電動(dòng)自行車(chē)和儲(chǔ)能領(lǐng)域的大規(guī)模增長(zhǎng)后，最樂(lè)觀的預(yù)期增長(zhǎng)1.17萬(wàn)噸。不過(guò)，如果鐵鋰電池能在EV乘用車(chē)領(lǐng)域大規(guī)模進(jìn)入，預(yù)期值將會(huì)大大提高。

東方證券預(yù)計(jì)，2019年磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量為24.24GWh，疊加增量部分，2019年鐵鋰電池裝機(jī)量同比將大增73.85%。而磷酸鐵鋰的復(fù)蘇將長(zhǎng)達(dá)2年，至少持續(xù)到補(bǔ)貼完全退出，即到2020年底。

鐵鋰上下游企業(yè)增長(zhǎng)可期

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，每一輪退坡都將凸顯磷酸鐵鋰電池的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，尤其低端車(chē)型對(duì)補(bǔ)貼變動(dòng)的敏感性更高，更換鐵鋰更為迫切。

目前，行業(yè)內(nèi)多家公司有望獲益，其中國(guó)軒高科(002074)是磷酸鐵鋰電池龍頭；鵬輝能源(300438)則有望借補(bǔ)貼退坡變局機(jī)會(huì)，打入宇通和廣汽供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量突破；磷酸鐵鋰正極廠家豐元股份(002805)；磷酸鐵鋰前驅(qū)體合縱科技(300477)均有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外，光華科技(002741)借助主營(yíng)業(yè)務(wù)PCB電子化學(xué)品，以低成本優(yōu)勢(shì)切入磷酸鐵鋰正極領(lǐng)域，該公司前期1萬(wàn)噸磷酸鐵鋰和配套磷酸鐵項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)。目前，光華科技處于產(chǎn)品認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)下半年會(huì)實(shí)現(xiàn)批量供貨。

需要指出的是，上述5家公司均已披露2018年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，而光華科技去年凈利潤(rùn)增幅居前。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，光華科技2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.20億元，同比增長(zhǎng)17.01%；凈利潤(rùn)約1.37億元，同比增長(zhǎng)48.01%。凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要系經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)營(yíng)效率提升帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)。

鵬輝能源和國(guó)軒高科去年凈利潤(rùn)將為3.05億元和8.52億元，同比增長(zhǎng)21.33%和1.65%。其中，國(guó)軒高科去年凈利潤(rùn)微增，主要系因新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，動(dòng)力鋰電池銷(xiāo)售價(jià)格下降所致。

據(jù)了解，國(guó)軒高科目前量產(chǎn)的磷酸鐵鋰圓柱電芯能量密度達(dá)180Wh/kg，可配套續(xù)航里程超過(guò)400km車(chē)型國(guó)際領(lǐng)先，新開(kāi)發(fā)的190Wh/kg的圓柱電芯產(chǎn)品也將于2019年量產(chǎn)，并持續(xù)保持和北汽新能源、江淮、奇瑞的合作。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，2019年國(guó)軒高科磷酸鐵鋰電池在乘用車(chē)領(lǐng)域有望得到較大突破，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)料將高速增長(zhǎng)。