杭可科技4月15日科創(chuàng)板上市申請(qǐng)受理，經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢，6月13日通過(guò)上市委員會(huì)審議，6月18日提交注冊(cè)材料，6月21日晚間獲得證監(jiān)會(huì)同意IPO注冊(cè)批復(fù)，全部過(guò)程僅用了60余天。作為一家優(yōu)質(zhì)的鋰電池后段設(shè)備龍頭企業(yè)，杭可科技在充放電機(jī)、內(nèi)阻測(cè)試儀等后處理系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域擁有核心技術(shù)，具備提供整機(jī)成套設(shè)備出口的能力，與國(guó)際知名鋰離子電池生產(chǎn)商有緊密合作。

2015年至2018年，公司收入從2.6億元提升至11.1億元，年復(fù)合增速達(dá)到44%，歸母凈利潤(rùn)從5700萬(wàn)元提升至2.9億元，年復(fù)合增速達(dá)到50%，收入及利潤(rùn)體量均實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。券商研究人士認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)鋰電池后段設(shè)備制造業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)期，以動(dòng)力電池為主的高端需求快速發(fā)展，將逐漸淘汰規(guī)模小、不具備成熟市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的中小廠商。未來(lái)，杭可科技有望充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建品牌與技術(shù)壁壘，有序擴(kuò)大產(chǎn)能，保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

“激活”鋰電池關(guān)鍵設(shè)備

招股說(shuō)明書顯示，杭可科技主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，充放電設(shè)備是其主要產(chǎn)品，合計(jì)銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重超過(guò)80%。

據(jù)介紹，鋰電設(shè)備主要包括電極制作階段的前段設(shè)備、電芯裝配階段的中段設(shè)備以及后處理階段的后段設(shè)備。而杭可科技牢牢占據(jù)了國(guó)內(nèi)后段設(shè)備市場(chǎng)20%左右的份額，行業(yè)地位較為顯著。

在整個(gè)生產(chǎn)工藝流程里，前、中、后三個(gè)階段以采購(gòu)金額測(cè)算的設(shè)備價(jià)值量占比分別約為35%、30%和35%。據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，2016年至2018年中國(guó)鋰電生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值分別為119.6億元、150億元和186.1億元。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，杭可科技后處理設(shè)備對(duì)應(yīng)產(chǎn)值分別為8億元、11億元和12億元，市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在20%左右。

所謂后處理階段，指的是完成鋰電池電芯的激活、檢測(cè)和品質(zhì)判定，具體包括電芯的化成、分容、檢測(cè)、分選、Pack（組裝）等工作。經(jīng)過(guò)后處理，電芯才能達(dá)到可使用狀態(tài)。鋰電池的關(guān)鍵參數(shù)電池容量，是在化成中活化而形成，在分容中測(cè)定。因此充放電設(shè)備是后處理系統(tǒng)中的關(guān)鍵設(shè)備，不僅數(shù)量龐大而且直接關(guān)系到電池產(chǎn)品的合格率和批次的一致性。

近三年，杭可科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.11%、49.82%和46.53%，保持相對(duì)較高水平。對(duì)此，天風(fēng)證券機(jī)械行業(yè)分析師朱曄認(rèn)為，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率始終保持在較高水平，原因在于公司一直注重技術(shù)開發(fā)改造，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品方面不斷研發(fā)投入，產(chǎn)品具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和附加值。

后處理設(shè)備市場(chǎng)前景廣闊

自成立以來(lái)，杭可科技一直致力于可充電電池化成、檢測(cè)及實(shí)驗(yàn)分析設(shè)備的研究、開發(fā)和生產(chǎn)，已發(fā)展成為大型可充電電池檢測(cè)設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)制造商，產(chǎn)品性能處于世界領(lǐng)先水平。目前，公司產(chǎn)品不僅銷往國(guó)內(nèi)多數(shù)城市，還出口到日本、韓國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞、波蘭等國(guó)家。

2016年至2018年，杭可科技的研發(fā)費(fèi)用分別為2618.52萬(wàn)元、4906.14萬(wàn)元和5745.40萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.38%、6.36%和5.18%。公司通過(guò)自主研發(fā)積極推動(dòng)核心技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量提升。華創(chuàng)證券研報(bào)指出，憑借持續(xù)的研發(fā)投入和優(yōu)秀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，杭可科技在控制與檢測(cè)精度、能量利用效率、溫度與壓力控制、自動(dòng)化及系統(tǒng)集成等方面的技術(shù)，均已達(dá)到或超過(guò)國(guó)外平均水平。

鋰電設(shè)備行業(yè)自2015年開始，經(jīng)歷3年的高速發(fā)展期，在2018年進(jìn)入行業(yè)洗牌期，行業(yè)參與者的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力明顯分化，小廠商逐漸被整合或退出市場(chǎng)，前期領(lǐng)先的龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率明顯提升。對(duì)此，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，2019年行業(yè)招標(biāo)增速有望回升，考慮到設(shè)備廠確認(rèn)收入周期約為1年左右，對(duì)應(yīng)的2020年鋰電設(shè)備企業(yè)收入有望大幅提升。2019年與以往年份不同之處在于，擴(kuò)產(chǎn)電池廠的數(shù)量減少，擴(kuò)產(chǎn)量逐步集中到龍頭企業(yè)；龍頭電池廠的擴(kuò)產(chǎn)態(tài)度積極。

“隨著下游行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，大、中型鋰離子電池生產(chǎn)商傾向于購(gòu)買具有一定市場(chǎng)知名度和技術(shù)實(shí)力的品牌設(shè)備，行業(yè)市場(chǎng)份額會(huì)持續(xù)向幾家規(guī)模較大并掌握核心技術(shù)的企業(yè)集中。杭可科技將充分發(fā)揮其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建品牌與技術(shù)壁壘，并有序擴(kuò)大產(chǎn)能，保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”天風(fēng)證券分析師朱曄告訴記者。