海內(nèi)外熱錢的社會涌動
        中美人民幣匯率戰(zhàn)的余音未了，中國央行象征性地祭出了利率之劍，美聯(lián)儲的印鈔機(jī)則繼續(xù)大肆開閘放水，砸下6000億美元購買美國長期國債，進(jìn)一步加大全球流動性泛濫壓力，海外熱錢蜂擁中國的勢頭又再次加碼，外匯監(jiān)管部門的警報不斷拉響，國內(nèi)新一輪“熱錢狙擊戰(zhàn)”正在進(jìn)行時！

        熱錢的神秘面紗
        當(dāng)前，社會各界對熱錢尚沒有明確統(tǒng)一的界定，爭議也很多。但一般認(rèn)為，熱錢(Hot Money)是一種在國際金融市場上迅速流動的高收益與高風(fēng)險并存的投機(jī)性資本，又稱游資或叫投機(jī)性短期資本。海外熱錢進(jìn)出中國的渠道很多，虛假貿(mào)易、增資擴(kuò)股、地下錢莊、直接走私的非法流入等等無處不在，甚至有人開玩笑說用潛水艇運(yùn)進(jìn)來都可能。海外熱錢通常快進(jìn)快出的演繹路徑是，當(dāng)美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)不景氣、投資機(jī)會難尋時，它們便會沖出國門，游離到新興市場或發(fā)展中國家，加劇流動性泛濫，推升當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)價格泡沫和通脹風(fēng)險，造成虛假繁榮；而當(dāng)新興市場或發(fā)展中國家的資產(chǎn)泡沫高度積聚且通脹惡劣時，這些大賺了一把的熱錢又會及時跑路，抽身回流故土，剩下的便是新興市場或發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)崩盤。
        不少人認(rèn)為，熱錢都是從海外市場涌入國內(nèi)市場的，但其實(shí)不盡然，如果從熱錢短期逐利的本性來理解，國內(nèi)市場自身實(shí)際上也存在著許多變異的熱錢，特別是貨幣濫發(fā)之下沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸熱錢化。
        熱錢因利而生，為利而戰(zhàn)，可謂“天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往”。不過，簡單獲取中美利率息差和人民幣升值的“雙重利差”只是小算盤而已，更厲害的是，熱錢一般很少進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中，而是進(jìn)入資本市場、房地產(chǎn)市場、期貨市場、商品市場、債券市場、黃金市場、民間借貸市場等，追逐商品、資產(chǎn)價格的漲跌起伏，快速獲取高利潤。熱錢看起來非常神秘，它好像長了一雙隱形的翅膀，來無影，去無蹤，一會炒樓，一會炒股，一會炒紅木，一會炒藝術(shù)品，一會炒有色金屬，一會又炒農(nóng)產(chǎn)品，一會全身而退，一會又卷土重來，所竄之處價格無不滋滋冒泡，連監(jiān)管部門很多時候也是抓不到摸不著。顯然，猶如幽靈的熱錢找市場突破口、打資本游擊戰(zhàn)的功夫真可謂了得！
        辯證地看，熱錢有著天使和魔鬼兩張面孔，天使的一面表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣、投資者信心不足時，熱錢的進(jìn)場可以提振市場、提升消費(fèi)者的信心，而且熱錢參與金融角逐，無形中促進(jìn)了制度進(jìn)步；而魔鬼的一面則是會造成瘋狂泡沫的瞬間爆破，留給所經(jīng)之地滿目瘡痍。但現(xiàn)實(shí)情況是，熱錢更多是扮演著魔鬼的角色，而天使的尊容卻難顯露。例如，1994 年的墨西哥金融危機(jī)和1997 年的東南亞金融危機(jī)都無不閃爍著熱錢的魅影；2007~2008年中國股票市場、有色金屬的過山車行情，熱錢也是從中掀起大風(fēng)大浪，讓廣大散戶和基民心中留下了難以磨滅的傷痛。

        海外熱錢加速圍攻中國
        此輪海外熱錢大舉進(jìn)入中國市場，是與中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇相伴隨的。美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，熱錢在中國市場上一度消停，但從2009年二季度開始，海外熱錢開始卷土重來，數(shù)以百億千億計的境外資金屯兵香港，伺機(jī)流入中國內(nèi)地，連香港金管局總裁陳德霖都感慨，“此番熱錢涌入的規(guī)模是‘前所未見、聞所未聞’。”香港金管局的數(shù)據(jù)顯示，2008年第四季度至2009年底，共有6400億港元資金流入香港；其中，2009年第二季度至第四季度共流入約4200億港元。這種勢頭一直延續(xù)到今年一季度的大舉蜂擁，內(nèi)地流入規(guī)模明顯加大。數(shù)據(jù)顯示，用外匯占款規(guī)?？鄢略鐾赓Q(mào)順差和新增FDI，今年一季度熱錢規(guī)模高達(dá)720.85億美元，而2009年全年該值為695.46億美元。
        盡管今年二季度的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇，讓海外熱錢跳了一場搖擺舞，但是隨著三季度以來歐洲債務(wù)危機(jī)的緩和與人民幣升值預(yù)期的加快，嗅覺一貫靈敏的熱錢開始逆轉(zhuǎn)并大軍壓境。據(jù)廣東省社會科學(xué)院“境外熱錢研究課題組”監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，8月下旬開始至10月20日境外熱錢大量流入內(nèi)地。以月度計算，9月、10月中國內(nèi)地出現(xiàn)2002年以來最大規(guī)模的熱錢流入量。而當(dāng)11月3日美聯(lián)儲宣布“投6000億美元買國債，維持零至0.25%的聯(lián)邦利率水平不變”的第二輪定量寬松貨幣政策之后，熱錢流竄新興市場開始呈發(fā)狂之勢，而圍攻中國市場的景象再度上演，輸入性通脹壓力顯著增大。

        國內(nèi)信貸熱錢化
        海外熱錢瘋涌只是其一，而國內(nèi)信貸熱錢化則是央行開閘大放水、低利率局面持續(xù)的必然。眾所周知，為了應(yīng)對全球金融危機(jī)，2008年11月，中央政府出臺了4萬億投資刺激計劃，即使今年央行適當(dāng)收緊了貨幣政策，但信貸相比于金融危機(jī)之前的年度仍然是非常可觀，1~10月累計新增人民幣貸款達(dá)6.88萬億元；如果將時間拉長，觀察從2008年11月至2010年10月的兩年時間里，新增信貸規(guī)模則達(dá)到了17.7萬億，市場上的錢實(shí)在是太多了。
        如此天量的貨幣流入到市場中，必然是要尋找出路的，許多貨幣并不熱衷于進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，而是寄希望于賺“快錢”，事實(shí)上也就演變成了熱錢，即國內(nèi)信貸資金的熱錢化。信貸狂增的背后到底超發(fā)了多少鈔票呢？有學(xué)者統(tǒng)計，根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，廣義貨幣余額(M2)已經(jīng)達(dá)到了69.64萬億元，而前3季度GDP為26.866萬億元，超發(fā)貨幣將近42.774萬億元。央行官員11月9日明確表態(tài)稱“中國貨幣超發(fā)論不科學(xué)”，否認(rèn)會因此引致高通脹。然而，中國的貨幣迷失卻并無終結(jié)之勢，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，若M2未來兩年回歸17%的設(shè)定增長目標(biāo)，2012年中國M2將如預(yù)期突破100萬億元人民幣大關(guān)。

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