消費(fèi)隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下游產(chǎn)業(yè)受政策支撐
　　根據(jù)有色金屬“十二五”規(guī)劃，礦產(chǎn)品、冶煉產(chǎn)品和初級(jí)加工品將成為未來(lái)出口控制的主要方向，繼續(xù)降低出口配額或提高關(guān)稅概率較高；相反，技術(shù)含量較高的金屬深加工企業(yè)則將進(jìn)一步受到包括財(cái)政補(bǔ)貼、出口退稅、所得稅優(yōu)惠在內(nèi)的國(guó)家多項(xiàng)政策支持。上海期貨交易所的保稅交割業(yè)務(wù)其實(shí)也一定程度上鼓勵(lì)高附加值的來(lái)料加工企業(yè)的復(fù)出口，這會(huì)一定程度上刺激部分下游企業(yè)的生產(chǎn)，從而拉動(dòng)精銅需求。
　　在最大的銅消費(fèi)領(lǐng)域電力工業(yè)方面，因投資力度的加大，我們有理由相信明年這一塊的消費(fèi)將保持較大幅度增長(zhǎng)。按照規(guī)劃，“十二五”期間電源投資約為2.75萬(wàn)億元，占全部電力投資的52%,電網(wǎng)投資約2.55萬(wàn)億元，占電力總投資的48%。
　　2011—2015年，則是智能電網(wǎng)計(jì)劃的“全面建設(shè)階段”，該階段投資金額接近2萬(wàn)億元。這一計(jì)劃必將會(huì)帶來(lái)銅消費(fèi)的增長(zhǎng)。
　　房地產(chǎn)銅需求量占銅總消費(fèi)量比重并不高，但間接需求拉動(dòng)比重并不低，如果算上建筑導(dǎo)線電線以及家電等消費(fèi)，初步估計(jì)消費(fèi)占比應(yīng)不低于30%。按照國(guó)務(wù)院關(guān)于大幅度增加保障性安居工程建設(shè)的要求，2011年計(jì)劃安排建設(shè)保障性住房和各類(lèi)棚戶區(qū)改造住房1000萬(wàn)套，較2009年580萬(wàn)套的建設(shè)規(guī)劃增長(zhǎng)一倍。雖然保障性住房數(shù)量將形成快速增長(zhǎng)，但因房產(chǎn)稅等一系列調(diào)控依然存在，因此，整體房產(chǎn)投資或保持相對(duì)平衡甚至有所減少。其他諸如電器行業(yè)，根據(jù)國(guó)家繼續(xù)拉動(dòng)內(nèi)需的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議精神，汽車(chē)和電器行業(yè)產(chǎn)量依然會(huì)出現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。但鑒于2009年的政策刺激力度的削弱，增長(zhǎng)幅度或逐步減弱。

　　ETF現(xiàn)貨基金以及指數(shù)基金買(mǎi)入再拉需求
　　商品基金歷年年底都會(huì)對(duì)第二年的倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整，而每次調(diào)整前也往往造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。從LME年會(huì)的調(diào)查來(lái)看，市場(chǎng)整體看好銅，銅的投資需求或進(jìn)一步增加。而2011年大宗金屬的現(xiàn)貨ETF會(huì)大量推出。有傳聞稱高盛、德意志銀行等機(jī)構(gòu)有意推出現(xiàn)貨銅ETF基金計(jì)劃，坊間傳言這個(gè)買(mǎi)量將達(dá)到30萬(wàn)—40萬(wàn)噸，這也會(huì)在一定程度上造成現(xiàn)貨的緊張。在貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的年代，商品現(xiàn)貨ETF將會(huì)進(jìn)一步受到投資者的青睞。

　　總述
　　展望2011年，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元“開(kāi)閘”，全球流動(dòng)性充裕給予商品一個(gè)上漲的溫床，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)物價(jià)的調(diào)控壓力大，內(nèi)緊外松必然導(dǎo)致內(nèi)弱外強(qiáng)格局，也會(huì)為每次價(jià)格的回調(diào)提供很多的理由。基本面看，2011年將出現(xiàn)大幅短缺現(xiàn)象，這不僅因?yàn)榈V山緊張，更因?yàn)橹袊?guó)冶煉產(chǎn)能會(huì)受到控制，從而造成精煉銅的供應(yīng)短缺。而需求正在不斷恢復(fù)，尤其是在國(guó)內(nèi)智能電網(wǎng)建設(shè)加快以及拉動(dòng)內(nèi)需的要求下，這注定了兩者的差距繼續(xù)拉大，供需缺口或在2011年或2012年達(dá)到峰值，而現(xiàn)貨ETF基金的上市更加大了銅等基本面良好的金屬的投資需求。
　　對(duì)于價(jià)格預(yù)測(cè)，倫銅全年或在8000—14000美元區(qū)間振蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要運(yùn)行區(qū)間或在65000—80000元，全年均價(jià)或保持在72000—75000元，“7”字頭銅價(jià)將成為主流價(jià)格。

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