（作者：劉富江 江源 單位：國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司，本文僅代表個人觀點(diǎn)）

圖：工業(yè)生產(chǎn)與產(chǎn)成品存貨增速

　　7月8日消息    去年7月份至今年初，工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)持續(xù)大幅回落走勢，今年頭兩個月全國規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)同比僅增長3.8%，增速創(chuàng)1991年以來同期最低。這一近20年來超低水平的工業(yè)生產(chǎn)增速是在固定資產(chǎn)投資和社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長仍然較快的情況下出現(xiàn)的，盡管出口大幅下降，但目前出口交貨值不到工業(yè)銷售產(chǎn)值的15%，不足以使工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)如此大幅的回落。
　　從工業(yè)產(chǎn)出的角度來看，產(chǎn)成品存貨的急劇調(diào)整是重要因素之一。如果這種解釋成立的話，那么二季度產(chǎn)成品存貨已出現(xiàn)了方向性的變化，這種變化表明工業(yè)庫存由急劇下降轉(zhuǎn)為溫和回補(bǔ)。

“去庫存化”拉低工業(yè)生產(chǎn)增速
　　庫存變動是工業(yè)生產(chǎn)增速的影響因素之一，庫存增加將導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)增速上升，庫存減少則使工業(yè)生產(chǎn)增速回落。
　　2003-2008年，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)成品存貨增加額分別為876億元、2120億元、1973億元、2258億元、3244億元、4371億元，基本上呈穩(wěn)定增加態(tài)勢，也對應(yīng)于同時期工業(yè)生產(chǎn)的快速增長。去年四季度以來，受全球金融危機(jī)的明顯沖擊，在需求明顯放緩的情況下，產(chǎn)成品存貨穩(wěn)定增加的態(tài)勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)增速大幅回落。
　　據(jù)測算，工業(yè)產(chǎn)成品存貨增加額去年二季度達(dá)到2301億元的近年來最高水平，三季度回落到1928億元，四季度和今年一季度則分別為-496億元和-2021億元（見表1），下降幅度是近20年來最大的。去年四季度和今年一季度，產(chǎn)成品存貨增加額同比分別減少971億元和2659億元，扣除價格因素，分別拉低去年四季度和今年一季度工業(yè)增加值增速約1和2.8個百分點(diǎn)，即如果沒有產(chǎn)成品存貨增加額減少的因素，去年四季度工業(yè)增加值增速將由6.4%提高到7.4%，今年一季度工業(yè)增加值增速將由5.1%提高到7.9%。

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