庫存回補顯示工業(yè)生產增速已走出階段性底部
2009年07月08日 8:45 12232次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 重點新聞
工業(yè)生產將迎來一次強勁的恢復性回升期
去年四季度和今年一季度的“去庫存化”不僅在我國，而且在全球主要經濟體幾乎同時展開，由于終端需求迅速下降，資金周轉遭遇困難，部分企業(yè)通過停產半停產和縮減采購規(guī)模降低產品庫存和原材料儲備以應對此次全球金融危機。與十年前地區(qū)性的亞洲金融危機不同，此次全球一致的“去庫存化”對我國工業(yè)生產的快速下滑起了推波助瀾的作用。隨著二季度工業(yè)企業(yè)進入庫存回補階段，工業(yè)生產的回升態(tài)勢也將得到更有力的支撐。
初步測算，與一季度相比，由于庫存回補效應，二季度工業(yè)生產增速將提高約1.8個百分點。由于去年二季度產成品存貨增加額是歷史最高水平，按目前的庫存調整趨勢分析，三季度產成品存貨變動對工業(yè)生產增長的負拉動將繼續(xù)縮小，四季度和明年一季度，產成品存貨變動將對工業(yè)生產增長產生明顯的正拉動作用。因此，從總體趨勢看，下半年和明年初，工業(yè)生產增速將明顯加快。
從1998年亞洲金融危機的情況看，產成品存貨增幅回落到5%左右的水平后，工業(yè)生產出現了較有力度的回升，今年1-5月份產成品存貨增幅迅速回落到4.2%，已低于1998-2002年低位徘徊時的水平。
從趨勢上看，1998年產成品存貨增幅從高位回調到低位用了大約5年時間，而此次高位大幅回調僅用了不到1年時間，呈一步到位式的調整。這種庫存的急速大幅調整給工業(yè)生產的回升創(chuàng)造了條件，由于基數原因，三季度產成品存貨同比增幅仍將繼續(xù)回落，但工業(yè)生產增速3月份開始就呈明顯的探底回升態(tài)勢。正是由于此次庫存一步到位式的急劇調整，使得工業(yè)生產回升的力度也將強于1998-1999年的水平。
從中期趨勢看，雖然產成品存貨增長走勢也存在1998-2002年二次探底的可能性，但工業(yè)生產增速在急劇的庫存調整階段結束后震蕩走高的趨勢仍是可以預期的。
責任編輯：劉征
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