最關(guān)鍵的博弈
　　6月5日，在力拓單方面宣布終止與中鋁的交易之時(shí)，五礦也在經(jīng)歷著一場(chǎng)煎熬。
　　當(dāng)天，加拿大皇家銀行和澳投資咨詢公司RFC集團(tuán)向OZ Minerals提出一個(gè)包含可轉(zhuǎn)債及配股的總額約12億美元的融資方案。這一方案，背后有OZ Minerals部分機(jī)構(gòu)投資者的支持。
　　根據(jù)OZ Minerals的披露，除了加拿大皇家銀行及RFC集團(tuán)的“A方案”，董事會(huì)還于6月5日當(dāng)天收到了另一個(gè)資本重組方案，即“B方案”，但并未透露B方案的具體提供方。
　　“當(dāng)時(shí)五礦也通過(guò)自己的渠道在做方方面面的應(yīng)對(duì)工作。”中行上述相關(guān)人士透露說(shuō)，比如積極與股東進(jìn)行溝通。他分析認(rèn)為，這或許也是賣家的一個(gè)慣用手段，“到最后一刻了，給你些壓力，讓你加加價(jià)，因?yàn)榇_實(shí)也是買便宜了。”
　　彼時(shí)，受益于國(guó)際大宗商品行情的回暖及五礦收購(gòu)等的因素，OZ Minerals的股價(jià)在過(guò)去2個(gè)多月中漲幅已達(dá)59%。OZ Minerals的股東們當(dāng)然也意識(shí)到了這些重大變化。
　　“你這個(gè)董事長(zhǎng)究竟想干什么？銅價(jià)已經(jīng)漲了60%，你為什么還要堅(jiān)持將這么好的資產(chǎn)賣給五礦呢？”部分Oz Minerals股東的質(zhì)問(wèn)，讓其董事長(zhǎng)Barry Cusack再也無(wú)法以沉默面對(duì)這樣的討伐：“你們誰(shuí)考慮過(guò)這兩個(gè)多月以來(lái)我的壓力？”承受著因交易進(jìn)程而時(shí)緩時(shí)緊的債務(wù)壓力的他甚至堅(jiān)持認(rèn)為，股價(jià)漲幅高于同期澳大利亞交易所資源股指數(shù)18%的漲幅，正是“體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)OZ Minerals完成五礦交易持有樂(lè)觀態(tài)度。”
　　事實(shí)上，Barry Cusack的力挺，以及Andrew Michelmore的加盟，正是周中樞努力的結(jié)果，“如果你和他們董事會(huì)、股東沒(méi)有保持良好的溝通，你沒(méi)法做，因?yàn)閷?duì)方非常復(fù)雜。”周坦言，這樣可以確保能在第一時(shí)間獲悉進(jìn)展及變化，并能迅速解決問(wèn)題。而這正是五礦從諾蘭達(dá)收購(gòu)案的失利中總結(jié)出的教訓(xùn)之一。
　　不過(guò)，那些固執(zhí)而一味追逐利益最大化的投資者們，并不愿意輕易作罷。慫恿加拿大皇家銀行“攪局”即是最為明顯的例證。而且，那還僅僅是開始。
　　6月10日，OZ Minerals股東投票的前一天，澳大利亞投行麥格理集團(tuán)（Macquarie Group）卷土重來(lái)，向OZ Minerals提出一項(xiàng)14億澳元（約11.1億美元）的資本重組建議，其目的非常明確，即試圖阻止OZ向五礦出售資產(chǎn)。之前幾天，麥格理還曾提出過(guò)一項(xiàng)報(bào)價(jià)為14億美元的競(jìng)爭(zhēng)性資本重組提案，但不久即自行撤回。
　　但就在10日晚10點(diǎn)——距離11日的股東投票僅有數(shù)個(gè)小時(shí)，中國(guó)五礦突然將其報(bào)價(jià)由12.06億美元提高至13.86億美元。為了提價(jià)，雙方的顧問(wèn)已談判了數(shù)周時(shí)間。
　　當(dāng)然，Barry Cusack沒(méi)忘記為五礦加上一道“保險(xiǎn)”，他在對(duì)提價(jià)表示歡迎的同時(shí)，還警告說(shuō)，如果交易無(wú)法進(jìn)行，OZ Minerals可能無(wú)法償還將于6月底到期的12億美元債務(wù)。
　　正是臨時(shí)提價(jià)之舉，奠定了五礦的最終勝出——經(jīng)OZ Minerals公司年度股東大會(huì)投票，五礦100%收購(gòu)OZ Minerals公司主要資產(chǎn)的交易獲得成功，贊成票比率達(dá)92%。這讓五礦的優(yōu)勝者形象一直保持到股東表決的最后時(shí)刻。“最后提價(jià)是客觀合理的。無(wú)論是資本市場(chǎng)還是金屬市場(chǎng)，最近都發(fā)生了變化，你不做出合理的反應(yīng)，那就好像你不愿意做成這件事了。”周中樞如此解釋說(shuō)。
　　顯然，五礦有底氣及實(shí)力去靈活處理。“在我們?cè)O(shè)計(jì)最初的融資方案的時(shí)候，因?yàn)榱私膺@種收購(gòu)的復(fù)雜性，所以留出了一定的余地。”中國(guó)銀行相關(guān)人士表示。
　　與五礦合作很久的澳大利亞投資署大中華區(qū)首席代表王恒巖，對(duì)五礦的靈活應(yīng)對(duì)也頗為贊賞，他表示，收購(gòu)過(guò)程中遭遇波折，任何企業(yè)都會(huì)遇到，“包括一些敏感資產(chǎn)（如何處理），但我個(gè)人覺(jué)得，五礦在這方面處理得很不錯(cuò)，他們很積極地運(yùn)作，應(yīng)變很靈活。”
　　“敏感資產(chǎn)”，是指被澳大利亞財(cái)長(zhǎng)韋恩?斯萬(wàn)否決時(shí)所指出的，OZ Minerals出售給五礦的資產(chǎn)中，包含著位于一個(gè)軍事禁區(qū)的Prominent Hill礦產(chǎn)業(yè)務(wù)。但五礦在4天后即向OZ董事會(huì)提交了新收購(gòu)方案，剔除了敏感的Prominent Hill礦及Martabe金銀礦（后被OZ以2.11億美元的價(jià)格出售給中國(guó)科技），并將收購(gòu)報(bào)價(jià)由26億澳元（約17億美元）削減為17.5億澳元（約合12.06億美元）。這對(duì)五礦而言，其實(shí)是頗為艱難的選擇，自2008年12月，五礦非常想要得到的，恰恰是被剔除的Prominent Hill礦產(chǎn)。
　　鮮為人知的是，這次否決，對(duì)OZ Minerals的震蕩更大。3月27日，從老撾飛往墨爾本的一架飛機(jī)剛剛降落在跑道上，置身其中的OZ MineralsCEO Andrew Michelmore就迫不及待地試圖聯(lián)系到韋恩?斯萬(wàn)——他已獲悉了交易可能被否的消息。
　　Michelmore的焦急不難理解。自2008年下半年以來(lái)，OZ Minerals就壞消息不斷；金融危機(jī)的突如其來(lái)，銀行立即對(duì)OZ合并時(shí)所描述的宏偉藍(lán)圖失去了信心，轉(zhuǎn)而逼債。至11月25日，OZ Minerals的市值，已由Oxiana Limited和Zinifex Limited剛合并時(shí)的120億澳元，銳減至17億；此外，由于5.6億美元即將到期債務(wù)的壓力，OZ還不得不于當(dāng)天宣布推遲部分項(xiàng)目進(jìn)程并減少鋅礦產(chǎn)出，以削減4.95億澳元的凈資本支出。其年報(bào)亦顯示：2008年，公司全年稅后凈虧損達(dá)24.85億澳元（約合109.22億元人民幣）。
　　不過(guò)，3月28日一大早，Michelmore就接到了五礦方面的消息：不要放棄，也許我們還能幫你們做些什么。于是，才有了后來(lái)的“起死回生”。
　　“你們的團(tuán)隊(duì)很專業(yè)，而且反應(yīng)這么快，我們沒(méi)想到是一個(gè)央企所能做的。”事后，澳方相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人一見周中樞就如是表示。其潛臺(tái)詞不難揣測(cè)——如果是國(guó)家行為，恐怕決策絕不會(huì)這么快。

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