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      有色金屬行業(yè):價(jià)格上行助推業(yè)績向好 調(diào)結(jié)構(gòu)成發(fā)展關(guān)鍵

      2011年05月19日 9:23 10156次瀏覽 來源:   分類: 鉛鋅資訊

        結(jié)構(gòu)分化明顯 黃金仍獨(dú)占鰲頭
        無論是金屬價(jià)格還是板塊表現(xiàn),“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”的特點(diǎn)都始終貫穿2010年全年。數(shù)據(jù)顯示,2010年,盈利最好的是金屬新材料、黃金和小金屬行業(yè),尤其是在黃金高價(jià)位以及小金屬價(jià)格持續(xù)飛漲的刺激下,黃金和小金屬行業(yè)均實(shí)現(xiàn)超過20%的毛利率。而基本金屬方面,基本面最差的鋁和鉛鋅凈利潤同比均呈現(xiàn)較大幅度的下滑,分別下滑169%和23%,而鋁也成為盈利最差的子行業(yè),行業(yè)毛利率僅為7.92%。
        這種分化的態(tài)勢在2011年一季度愈發(fā)明顯。銅、鋁等基本金屬的毛利率依然徘徊在8%左右,只有小金屬毛利率的三分之一。對此,長城證券在最新發(fā)布的策略報(bào)告中分析稱,造成“大小分化”的原因主要有三個(gè)方面:一是地緣政治、歐債危機(jī)等因素使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗;二是全球流動(dòng)性趨緊的環(huán)境未變;三是大小金屬行業(yè)需求前景分化,基本金屬由于受制經(jīng)濟(jì)和需求放緩缺乏上漲支撐,而戰(zhàn)略小金屬則受益政策保護(hù)和需求前景趨勢性上行較為確定。長城證券進(jìn)一步表示,下一階段,由于經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣收緊以及需求收窄的背景仍難在2011年二季度發(fā)生改變,因此大小金屬分化的特點(diǎn)將繼續(xù)呈現(xiàn)。
        值得一提的是,綜合2010年年報(bào)以及2011年一季報(bào)來看,黃金仍然是各子行業(yè)中盈利能力最強(qiáng)的一個(gè)。數(shù)據(jù)顯示,2010年,黃金行業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合毛利率20.09%,凈利率8.49%,凈資產(chǎn)收益率達(dá)22.4%;同時(shí),2011年一季度,上述指標(biāo)分別為21.91%、12.30%以及6.6%。
        市場人士對此表示說,由于受到通脹不斷高企以及經(jīng)濟(jì)前景不確定的影響,黃金作為兼具避險(xiǎn)和保值雙重功能的硬通貨持續(xù)受到市場追捧,金價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行,截至目前,金價(jià)已經(jīng)突破每盎司1500美元。黃金價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升,使相關(guān)上市公司充分享受到了行業(yè)的高景氣度。比如行業(yè)龍頭山東黃金,在去年利潤同比增長超過六成的基礎(chǔ)上,2011年一季度,其凈利潤再度超過60%。
        對于未來黃金的走勢,業(yè)內(nèi)人士表示,在供給逐步下降而需求逐步增加的局面之下,短期內(nèi)黃金大幅下滑的概率比較小,金價(jià)繼續(xù)高位振蕩運(yùn)行仍將提振黃金行業(yè)上市公司的綜合盈利能力。

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