今年，上市公司的并購重組成為了資本市場最值得期待的重頭戲。無論是從國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》中強(qiáng)調(diào)的"充分發(fā)揮資本市場推動企業(yè)重組"的表述，還是證監(jiān)會推出的十項(xiàng)推進(jìn)資本市場并購重組舉措，以及剛剛推出的《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定（征求意見稿）》來看，資本市場正在成為中國企業(yè)并購重組的主戰(zhàn)場。
　　近十多年來，資本市場上有近400多家上市公司通過并購重組改善了基本面，提高了盈利能力、持續(xù)發(fā)展能力和競爭力，一批上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)了行業(yè)整合、整體上市等目的。
　　據(jù)了解，目前中國企業(yè)的兼并重組有40%以上是通過資本市場實(shí)現(xiàn)的。根據(jù)此前的數(shù)據(jù)，2006年至2009年，共有141家上市公司進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)整合重組，交易金額累計(jì)達(dá)到8866億元，是前四年的40倍。同時(shí)，上市公司并購交易量在資本市場的交易量占我國所有并購交易量的比重也不斷提升，從2002年至2005年的18.25%上升到2006年至2009年的48%。
　　這種市場化并購重組給企業(yè)帶來的收益十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，完成并購重組企業(yè)的平均總資產(chǎn)、總收入和凈利潤比并購重組前分別增長3倍、2倍和1倍。通過積極推動上市公司并購重組的制度創(chuàng)新和方式創(chuàng)新，資本市場已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺。
　　眾所周知，除了融資功能，資本市場的另一重要功能就是通過并購重組促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級?？v觀海外大企業(yè)的發(fā)展歷史，做大做強(qiáng)除了靠自身的積累，最重要的"推手"是并購重組。
　　依托資本市場的并購重組是優(yōu)化和整合現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局的重要途徑。歷史上，在經(jīng)歷類似我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段時(shí)，發(fā)達(dá)國家資本市場在產(chǎn)業(yè)整合的過程中都起到了舉足輕重的作用。以美國為例，先后五次并購浪潮推動了產(chǎn)業(yè)調(diào)整，特別是1887年至1904年間重工業(yè)化階段的第一次并購浪潮加速了美國重工業(yè)化的進(jìn)程。這一進(jìn)程中，以JP摩根為代表的華爾街投行發(fā)揮了重要作用，提供大量融資和并購服務(wù)。
　　隨著我國資本市場的快速發(fā)展，資本市場在上市公司兼并重組進(jìn)程中發(fā)揮著積極作用。資本市場能在兼并重組過程中發(fā)揮良好的市場化定價(jià)功能，保障交易的公平性和公允性。此外，上市公司可以通過發(fā)行股份等多種金融手段進(jìn)行兼并重組，大大增加了并購重組的速度和效率。
　　同時(shí)，對于資本市場發(fā)展來說，兼并重組活動將增進(jìn)資本市場優(yōu)勝劣汰進(jìn)程。并購重組有利于盤活社會存量資源，優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升資本市場整體投資價(jià)值，保持資本市場活力和市場的運(yùn)作效率。
　　可以預(yù)期，隨著政府調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資本市場功能的日漸完善，資本市場的并購重組在整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源有效配置過程中的作用和地位越來越重要。
　　與此同時(shí)，我們也要看到，資本市場并購重組在制度建設(shè)、機(jī)制運(yùn)行方面還有進(jìn)一步改進(jìn)和完善之處，并購重組的質(zhì)量、效率和市場化程度有待進(jìn)一步提高，防控和打擊內(nèi)幕交易的力度和措施需進(jìn)一步加強(qiáng)。

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