豫光金鉛公司調(diào)研簡報:再生鉛-公司靚麗風(fēng)景線
　　類別：公司研究 機構(gòu)：方正證券股份有限公司 研究員：鄧新榮 日期：2012-01-13
　　盈利預(yù)測與評級
　　隨著公司廢舊蓄電池自身渠道的建立,以及公司再生鉛項目的陸續(xù)建成,再生鉛業(yè)務(wù)的盈利能力將得到提升,看好公司該業(yè)務(wù)未來的發(fā)展能力。預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.72、0.95和1.21元,給予公司“增持”評級。
　　風(fēng)險提示
　　鉛價大幅波動風(fēng)險;鉛酸電池回收渠道建立風(fēng)險;環(huán)保整治的風(fēng)險。
　　山東威達:業(yè)績超預(yù)期,有望超額完成年度計劃
　　類別：公司研究 機構(gòu)：天相投資顧問有限公司 研究員：張雷 日期：2011-10-24
　　2011年1-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.80億元,同比增長38.69%;營業(yè)利潤5,442萬元,同比增長41.66%;歸屬母公司所有者凈利潤4,808萬元,同比增長43.47%;實現(xiàn)基本每股收益0.27元。公司預(yù)計全年將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長30%-50%。
　　2011年第三季度,實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元,同比增長28.71%;營業(yè)利潤2,236萬元,同比增長36.73%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤1,949萬元,同比增長36.34%;第三季度實現(xiàn)每股收益0.11元。
　　機床、電動工具增長帶動公司產(chǎn)品需求增長。公司是全球最大的鉆夾頭制造廠商之一,主要產(chǎn)品有鉆夾頭、粉末冶金配件、鋸片、帶鋸條、卡盤等產(chǎn)品。自年初以來,機床行業(yè)、電動工具行業(yè)同比較快增長,帶動公司產(chǎn)品需求大幅增長,二季度末以來,機床行業(yè)景氣度有所回落,公司產(chǎn)品收入增速環(huán)比二季度下降7.39個百分點。此外,公司于去年底收購上海拜騁,報告期內(nèi),上海拜騁主營的電動工具開關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量增加,也對公司的收入、利潤有所貢獻。
　　毛利率略有下滑,期間費用控制良好。報告期內(nèi),由于原材料和人力成本上升,公司實現(xiàn)綜合毛利率21.52%,同比下滑0.35個百分點。公司發(fā)生期間費用率9.92%,同比下降0.83個百分點,其中,銷售費用率下降0.21個百分點至2.58%;管理費用率下降0.67個百分點至7.92%。
　　公司有望超額完成年度目標(biāo)。截至三季度末,公司已經(jīng)完成全年收入目標(biāo)的87.28%,完成全年利潤目標(biāo)的90.80%。盡管市場普遍預(yù)期經(jīng)濟增速將會下滑,機床、電動工具等下游行業(yè)景氣度有所回落,我們認(rèn)為經(jīng)濟增速下滑的幅度不會太大,機床、電動工具會有所放緩,但對公司今年的業(yè)績不會造成太大影響,公司有望超額完成年度收入和利潤目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測與投資評級:公司業(yè)績超出我們的預(yù)期,我們上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計公司2011-2013年每股收益為0.35元、0.40元和0.47元,以10月20日收盤價9.28元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為26倍、23倍和20倍,維持“中性”的投資評級。
　　風(fēng)險提示:原材料價格上漲;匯率波動;人力成本的提高。

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