鈦白粉企業(yè)面臨“斷糧” 鈦礦股“幸災樂禍”
2012年08月02日 9:50 6232次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 有色市場
銅陵有色:尋求資源突破良方
銅陵有色 000630 有色金屬行業(yè)
研究機構：東北證券
報告摘要:
冶煉產能繼續(xù) 擴張。公司銅冶煉技術先進、區(qū)位優(yōu)勢突出。公司正在建設全球最為先進的雙閃冶煉系統(tǒng),該項目投產后,公司銅冶煉產能將增加40萬噸達到130萬噸,硫酸產能300多萬噸,將成為全球最大的冶煉商之一,冶煉成本也將進一步降低,但也需要80萬噸左右的銅精礦及其他銅原材料。原料供應成為制約公司發(fā)展的重大問題。公司將采取多種舉措保障原材料供應:
挖潛自有礦山,推動礦產銅產量增長。公司將繼續(xù)推動自有礦山的深部探礦,挖掘自有礦山增儲潛力,并推動礦產銅增長,未來兩年,礦產銅的增長主要來源于,安慶銅礦東馬鞍山礦體開采工程、銅山礦業(yè)公司深部資源開采項目,仙人橋礦山開采。
資產注入。有色控股目前掌握了一些銅礦資源,并承諾注入沙溪等銅礦及銅冠冶化。其中,沙溪銅礦儲量65萬噸,潛在儲量上百萬噸,科里安特資源公司米拉多礦區(qū)正在進入開發(fā)期,未來可供應9萬噸銅金屬量。銅冠冶化,利用公司的硫精礦和銅冶煉后的尾礦, 制備硫酸和鐵球團,目前產能100萬噸硫酸,鐵球團150萬噸。
Nautilus 項目保障原料供應。該項目對公司而言,風險小,潛在收益大。一來,公司投資改擴建或新建海底礦選礦廠,可以獲得穩(wěn)定的收益,風險較小。二來如果項目順利,公司將獲取穩(wěn)定的原料供應,三年中每年約8萬噸銅金屬量的精礦。三來,項目的實施為今后公司尋求與Nautilus 礦業(yè)公司更為廣泛的合作打開了空間。
國內外價差有改善空間。上半年,銅的國內外價差為負影響了公司冶煉業(yè)績,預計下半年銅國內外價差有望改善。
維持“推薦”評級。預計公司2012年、2013年的EPS 分別為0.94元和1.06元,市盈率分別為22和20倍?？紤]到公司有資產注入預期,我們維持公司的推薦評級。
風險提示:銅價、金價波動風險;原材料供應風險;礦山儲量與品位變動風險;安全生產風險等;Nautilus 深海開采風險。
責任編輯： 四筆
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