一塊3年前收購(gòu)失敗、疑點(diǎn)重重的黃金資產(chǎn)，天業(yè)股份（600807）如今又要重新涉足，再玩一把挖金礦的游戲。
　　與3年前相比，當(dāng)前10%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)與當(dāng)初100%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)格相差無幾，但公司對(duì)該塊黃金資產(chǎn)的披露資料卻大幅縮減。記者向該公司進(jìn)行采訪時(shí)，天業(yè)股份證券部的一位負(fù)責(zé)人只是回應(yīng)：“資產(chǎn)主要的變化是黃金儲(chǔ)量，其他的請(qǐng)以公告為準(zhǔn)。”

　　變通收購(gòu)方式求涉礦捷徑
　　天業(yè)股份再次涉“金”選擇了僅10%的持股方式，背后顯然用意深刻。
　　天業(yè)股份9月11日公告，與控股股東山東天業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架性協(xié)議》，天業(yè)集團(tuán)有
　　意將其持有的山東天業(yè)黃金礦業(yè)10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格最高不超過1.6億元。
　　早在3年前，天業(yè)黃金僅持有明加爾礦業(yè)51%的股權(quán)，天業(yè)股份擬以定增的方式收購(gòu)天業(yè)黃金持有的明加爾51%的股權(quán)，但因種種原因?qū)е略霭l(fā)流產(chǎn)。最新的資料顯示，天業(yè)黃金現(xiàn)持有的明加爾股權(quán)增至100%。
　　但天業(yè)股份并沒有放棄黃金夢(mèng)，在長(zhǎng)達(dá)3年之后，天業(yè)股份再次涉“金”選擇了僅10%的持股方式，背后顯然用意深刻。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，首先，該公司2009年通過定向增發(fā)的方式收購(gòu)，過程較為繁瑣，還需要證監(jiān)會(huì)審批，所用的時(shí)間也會(huì)比較長(zhǎng)。而現(xiàn)今采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式，審批過程必然縮減很多，所需要對(duì)外披露的報(bào)告和數(shù)據(jù)也會(huì)相應(yīng)地減少。
　　“此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不需要證監(jiān)會(huì)的審批。”天業(yè)股份證券部工作人員表示，這顯然就規(guī)避掉了涉“金”最嚴(yán)苛的一環(huán)。
　　一位有色金屬行業(yè)知名分析師向記者表示，海外收礦流程本來就很繁瑣，不同國(guó)家的勘探標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估方式都不一致。國(guó)內(nèi)礦山勘探評(píng)審機(jī)構(gòu)過去也相對(duì)麻煩，以定向增發(fā)的方式收購(gòu)，需要披露報(bào)告和數(shù)據(jù)也就相應(yīng)較多。
　　天業(yè)股份增發(fā)收購(gòu)項(xiàng)目須上報(bào)監(jiān)管部門，且需要對(duì)被收購(gòu)所涉及的明加爾金源公司的所有相關(guān)審計(jì)、評(píng)估和盈利預(yù)測(cè)等資料，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，對(duì)于各種報(bào)告的審批相對(duì)沒有那么的嚴(yán)格。
　　同時(shí)，10%股權(quán)的收購(gòu)，尚沒有達(dá)到財(cái)務(wù)要求的披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)，無需進(jìn)行前期經(jīng)營(yíng)詳細(xì)數(shù)據(jù)和盈利預(yù)測(cè)的披露。也就是說，天業(yè)股份若取得10%的股份，僅需要在每個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露期披露分紅所得，無需進(jìn)一步披露天業(yè)黃金旗下的明加爾礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。
　　上述有色分析師告訴記者，天業(yè)股份所采取的這份框架性協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其運(yùn)作方式是市場(chǎng)熟悉的概念炒作模式，距離公司真正能拿到礦并體現(xiàn)業(yè)績(jī)，時(shí)間還早，需要披露的事項(xiàng)還很多，尤其是在海外拿礦，過程都較為復(fù)雜。“無論怎么樣，目前公司又披上了涉金概念，在目前市場(chǎng)較為穩(wěn)定的情況下，容易受到市場(chǎng)的追捧。”他說。

　　四大收購(gòu)謎題難解
　　在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的背后，隱藏著天業(yè)黃金持有的明加爾股權(quán)3年增值的四大謎題。
　　按照此次收購(gòu)價(jià)格來計(jì)算，天業(yè)股份受讓天業(yè)黃金10%的股權(quán)不超過1.6億，對(duì)應(yīng)的100%股權(quán)預(yù)估值在16億元左右。
　　查閱該公司2009年的增發(fā)方案發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)公司以2.2億元價(jià)格收購(gòu)明加爾51%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)的當(dāng)時(shí)明加爾100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)約為4.4億元。
　　時(shí)隔3年之后，明加爾礦業(yè)的估值增幅達(dá)264%，這其中又有什么變化呢？
　　表面上看，首先天業(yè)股份在2009年8月擬收購(gòu)明加爾礦業(yè)時(shí)，當(dāng)時(shí)的國(guó)際黃金價(jià)格大概在950美元，如今國(guó)際金價(jià)已處于1700美元以上，漲幅近80%。
　　其次，該公司9月11日公告中顯示，依據(jù)2012年5月18日澳大利亞RungeLimited公司AaronGreen向DaleFerguson簽發(fā)的《關(guān)于<；明加爾項(xiàng)目資源模型信息匯總-更新后信息>；的信息備忘錄》，明加爾項(xiàng)目現(xiàn)有符合JORC（澳大利亞礦石儲(chǔ)量聯(lián)合委員會(huì)）標(biāo)準(zhǔn)的金金屬資源總量為87.5萬盎司，折合27.22噸，這相比2009年也是由澳大利亞出具的勘探資料，當(dāng)時(shí)金金屬量預(yù)計(jì)為40.64萬盎司，折合12.5噸，如今儲(chǔ)量預(yù)測(cè)增幅高達(dá)118%。
　　從黃金價(jià)格大漲以及預(yù)測(cè)儲(chǔ)量增幅來看，此次明加爾礦業(yè)100%股權(quán)預(yù)估值為16億元應(yīng)屬合理。
　　但是記者通過對(duì)比2009年和該公司昨日披露的資料發(fā)現(xiàn)，該黃金資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量仍然是迷霧重重，存在四大疑問。

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