江西銅業(yè)(600362)：蠢蠢欲動(dòng) 有所表現(xiàn)
　　投資亮點(diǎn)：
　　1、行業(yè)龍頭：公司礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備位居全國第一，銅礦產(chǎn)量占全國的15.5%，精銅產(chǎn)量占全國的18.5%。
　　2、資源儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)：公司旗下的德興銅礦、永平銅礦、武山銅礦、刁泉銅礦合計(jì)擁有銅金屬儲(chǔ)量1604.8萬噸，若加上集團(tuán)擁有的銅礦，公司可直接控制的銅金屬儲(chǔ)量約1900萬噸，同時(shí)擁有約占中國1/3的礦山銅產(chǎn)量，位居國內(nèi)同行業(yè)第一。
　　3、品牌優(yōu)勢(shì)：公司是國內(nèi)最有潛力的電解銅企業(yè)之一，"貴冶"牌陰極銅是國內(nèi)首家在倫敦金屬交易所注冊(cè)的A級(jí)產(chǎn)品，也是上海金屬交易所一類產(chǎn)品并享受升水待遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　從傳統(tǒng)來看，二季度是銅需求旺季，但總體仍有下降預(yù)期。
　　豫園商城(600655):主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展 買入
　　評(píng)論:
　　1. 黃金飾品主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。2009年,公司在黃金飾品業(yè)的渠道拓展方面持續(xù)大力推進(jìn),截止2009年底,三大銷售類別（直營店、加盟店、經(jīng)銷商）總數(shù)已達(dá)1,100家左右,較2008年增幅超過15%,其中,直營店作為公司品牌形象推廣的主要部分,數(shù)量已達(dá)60-70家;發(fā)展加盟店是公司既提升品牌形象、強(qiáng)化品牌控制,又大力拓展銷售渠道的重要舉措,截止2009年底,加盟店數(shù)量已超過500家,較2008年增加逾50%。通過渠道不斷擴(kuò)張,公司的銷售網(wǎng)點(diǎn)已遍布華東、華北、華中、華南、東北、西北、西南等22個(gè)省市,形成一個(gè)立足上海、輻射"華東六省"、從地方到區(qū)域再到全國的銷售網(wǎng)絡(luò),從上海知名品牌快速成長為中國知名品牌。今后公司在黃金飾品業(yè)擴(kuò)張方面的戰(zhàn)略是:以推廣連鎖加盟模式為主,首先,鞏固并加強(qiáng)華東六省一市的銷售渠道,以品牌推廣為主;其次,向南、北方市場(chǎng)逐步滲透,力爭(zhēng)在每一個(gè)省會(huì)城市都有直營旗艦店,不僅可以配合公司的品牌推廣戰(zhàn)略,在市場(chǎng)成熟后還可以作為當(dāng)?shù)氐奈锪髦行?支持進(jìn)一步的渠道拓展。
　　我們預(yù)計(jì),公司未來3-5年店面增長速度仍將保持在每年15-25%左右,其中,作為品牌推廣主力的直營店由于其基數(shù)較小,增速預(yù)計(jì)可能達(dá)到25-35%,而經(jīng)銷商數(shù)量預(yù)計(jì)將維持現(xiàn)有水平或有小幅收縮,與之相對(duì)的是加盟商的數(shù)量預(yù)計(jì)將在未來3-5年實(shí)現(xiàn)翻番。近年來,我國黃金珠寶行業(yè)銷售增速一直保持在20%以上,公司作為行業(yè)龍頭企業(yè),具有較高的市場(chǎng)份額,加上黃金首飾需求和投資需求的高漲,我們預(yù)計(jì),未來三年公司黃金業(yè)務(wù)收入增速將達(dá)到30%以上?？紤]到2010年世博會(huì)的帶動(dòng),我們認(rèn)為2010年、2011年黃金營業(yè)收入增速將達(dá)到45%、30%。（天相投顧）
　　中金黃金(600489)：資產(chǎn)注入預(yù)期將逐步增強(qiáng)
　　本周市場(chǎng)延續(xù)了此前的弱勢(shì)，滬指離2481點(diǎn)的前期低點(diǎn)僅一步之遙。從整體情況來看，市場(chǎng)擴(kuò)容速度不減，在沒有增量資金進(jìn)場(chǎng)而市值不斷做大的情況下，市場(chǎng)重心不斷下移。短期來看，自4月15日以來，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了深幅調(diào)整，大盤一度重挫逾20%。在此情況之下，一些中報(bào)預(yù)增股下跌幅度也比較深；但此類個(gè)股基本面較好，在個(gè)股股價(jià)大幅回調(diào)后公司動(dòng)態(tài)估值優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，故這些應(yīng)是被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長股。同時(shí)，根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月17日，共有665家公司發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中512家報(bào)喜，占比約76.99%；有153家報(bào)憂。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L幅度來看，在512家報(bào)喜的公司中，有70家公司預(yù)增超過200%。此類公司絕大部分受產(chǎn)品價(jià)格上漲或者產(chǎn)品銷量上升所致，從而促使其盈利向好。其中中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長10倍以上的有13家，我們認(rèn)為，這些股票最有可能在未來的行情中跑贏大盤。基于以上思路下周短線推薦中金黃金，中線維持長安汽車不變。
　　隨著公司前期擴(kuò)建項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放，以及09年底收購的礦山資產(chǎn)合并報(bào)表，我們預(yù)計(jì)公司2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到20噸，較2009年將實(shí)現(xiàn)較大幅度的增加。公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量在15000噸左右，預(yù)計(jì)2010年銅均價(jià)相比09年會(huì)有40%的增長，故公司礦產(chǎn)銅部分將帶給公司不少的利潤貢獻(xiàn)。此外，09年黃金價(jià)格高企，公司對(duì)現(xiàn)有礦山加大了低品位礦的采選，雖然噸礦成本有所下降，但克金成本基本與去年持平，大約在135元左右，未來降低克金成本仍是公司的主要工作之一。而隨著今年蘇尼特低成本的產(chǎn)量釋放，預(yù)計(jì)克金成本會(huì)有改善。此外，中國黃金集團(tuán)高層曾表示，中國黃金集團(tuán)已制定了資源注入總體計(jì)劃，逐步將黃金礦業(yè)資產(chǎn)全部納入公司，以實(shí)現(xiàn)黃金主業(yè)整體上市。我們認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，后續(xù)資產(chǎn)注入的預(yù)期將逐步增強(qiáng)，未來公司資源儲(chǔ)量的大幅提升值得期待。（民族證券 韓浩）

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