四方股份:新業(yè)務(wù)擴(kuò)展顯成效，持續(xù)成長“添動(dòng)力”
　　機(jī)構(gòu)：銀河證券 撰寫日期：2013-05-22
　　發(fā)展戰(zhàn)略清晰:憑借優(yōu)秀的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力，大力開拓新業(yè)務(wù)技術(shù)研發(fā)實(shí)力和持續(xù)創(chuàng)新能力是公司最核心的競爭力。公司致力于推出新產(chǎn)品，開拓新的業(yè)務(wù)方向。同時(shí)，公司注重內(nèi)部銷售與研發(fā)體制的改革，注重經(jīng)營效益和管理效率的“雙提高”。此舉將放大技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品推廣帶來的經(jīng)濟(jì)效益。
　　新業(yè)務(wù):面向工控藍(lán)海市場，軌道交通直流保護(hù)等新產(chǎn)品支撐公司高成長借助上市后獲得的資金優(yōu)勢，公司加大非電網(wǎng)業(yè)務(wù)的開拓力度。一方面，公司加強(qiáng)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品(保護(hù)控制設(shè)備)在非電網(wǎng)側(cè)市場的應(yīng)用。另一方面，公司不斷推出新產(chǎn)品，如電廠DCS控制系統(tǒng)、軌道交通直流保護(hù)裝置等高端電力電子產(chǎn)品，打破了國外廠商對(duì)這些領(lǐng)域的市場壟斷。
　　憑借技術(shù)優(yōu)勢，公司不斷完善電廠工控、工業(yè)工控、新能源接入、電力電子等非電網(wǎng)市場產(chǎn)品系列。齊全的產(chǎn)品線推動(dòng)公司向大型工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)邁進(jìn)。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù):電網(wǎng)保護(hù)控制業(yè)務(wù)分享智能電網(wǎng)市場投資增長電網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。保護(hù)控制設(shè)備需求隨著智能變電站新標(biāo)準(zhǔn)的完善而增長;配電自動(dòng)化產(chǎn)品依托試點(diǎn)項(xiàng)目呈現(xiàn)幾何式增長。
　　公司業(yè)績高增長可期，向大型工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)轉(zhuǎn)型業(yè)績高增長可期。(1)電網(wǎng)業(yè)務(wù):控制保護(hù)設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，市場份額穩(wěn)定;配電自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)隨市場爆發(fā)。(2)非電網(wǎng)業(yè)務(wù):新產(chǎn)品面向藍(lán)海市場，打破國外廠商壟斷，訂單、收入高增長。
　　預(yù)測2013-2015年公司EPS分別為0.94、1.22、1.50元，復(fù)合增長率28%。目前對(duì)應(yīng)市盈率為20X、15X和12X。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

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