科力遠(yuǎn):進(jìn)入豐田混合動力車產(chǎn)業(yè)鏈，分享新能源車盛宴
　　機(jī)構(gòu)：安信證券 撰寫日期：2013-05-30
　　與豐田成立合資公司，進(jìn)入混合動力車產(chǎn)業(yè)鏈:公司與PEVE株式會社、豐田中國、豐田通商株式會社合資成立科力美汽車動力電池有限公司。公司將投資20.84億日元，擁有合資公司40%的股權(quán)。該公司主營業(yè)務(wù)為搭載于汽車的鎳氫蓄電池單體模塊的開發(fā)、制造、銷售和售后服務(wù)。PEVE株式會社是豐田混合動力車用鎳氫蓄電池的唯一供應(yīng)商，占股41%，是控股股東?？屏h(yuǎn)收購的日本湘南工廠向PEVE供應(yīng)負(fù)極材料，負(fù)極材料的主要成分是稀土儲氫合金粉，中國擁有稀土資源優(yōu)勢，因此，在中國生產(chǎn)鎳氫蓄電池單體模塊具有成本優(yōu)勢。
　　通過設(shè)立合營公司，能夠有效整合豐田公司和科力遠(yuǎn)雙方優(yōu)勢，打通產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提升混合動力汽車電池的關(guān)鍵技術(shù)，降低電池成本，極大提高產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢。
　　新能源車補(bǔ)貼新政即將出臺，混合動力車補(bǔ)貼有望上升:有媒體報道新能源車的補(bǔ)貼政策將調(diào)整，將按照節(jié)油率來補(bǔ)貼，混合動力車的補(bǔ)貼有望提高。按照原有的新能源車補(bǔ)貼政策每輛混合動力車僅獲得3000元補(bǔ)貼。因此，新政如果出臺對混合動力車的銷售有利。
　　2015年合資公司將投產(chǎn):2013年上海車展豐田高調(diào)宣布旗下混合動力車?yán)塾嬋蜾N量已突破500萬輛大關(guān)。豐田混動之父、即將出任豐田董事長的內(nèi)山田竹治參加了此次車展，他在接受媒體采訪時表示，電池是組裝混合動力系統(tǒng)的一個成本比較高的零部件，并不想從日本進(jìn)口，而是想在中國生產(chǎn)。2015年搭載國產(chǎn)混合動力總成的車型在一汽豐田和廣汽豐田投產(chǎn)。因此，合資公司的鎳氫蓄電池單體模塊將于2015年投產(chǎn)，將成為豐田在中國的鎳氫電池唯一供應(yīng)商。
　　投資建議:混合動力車在全世界的成功有望在中國復(fù)制，公司將直接受益。維持買入-B的投資評級，6個月目標(biāo)價提高為35.0元。

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