流動性緊張將持續(xù)多久？
　　專家稱，每年6月資金面都會季節(jié)性抽緊，而今年時間點有些提前。此次金融市場“錢荒”或?qū)⒀永m(xù)至7月中旬
　　市場人士紛紛稱，短期流動性緊張是導(dǎo)致A股跳水的推手之一。那么市場究竟缺錢嗎？流動性緊張還會持續(xù)多長時間？
　　多種因素推高資金價格
　　廣東金融學(xué)院院長（財苑）、粵財控股首席經(jīng)濟學(xué)家陸磊稱，短期流動性緊張，尤其是金融體系內(nèi)部“錢荒”導(dǎo)致大家對利率上升引發(fā)的資產(chǎn)價格走低的擔(dān)憂引發(fā)投資者恐慌性拋盤加劇，是A股昨日暴跌的主要原因之一。
　　招商證券 策略分析師陳文招稱，市場并非缺錢，短期流動性緊張的“主戰(zhàn)場”還是銀行間市場，其主要體現(xiàn)在當(dāng)前銀行間市場利率的飆升，6月20日隔夜拆借利率飆升至13%以上，加劇市場擔(dān)憂。而利率飆升的背后是銀行部分業(yè)務(wù)旨在放大經(jīng)營杠桿，而非流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，央行最新數(shù)據(jù)顯示5月廣義貨幣（M2）月額104.21億元，同比增長15.8%，高于去年。與此同時，通脹處于偏低水平，GDP增速仍保持在7%以上，理論上看市場確實不缺錢。但市場偏偏又缺乏流動性，根本在于期限錯配。金融機構(gòu)把資金都用在利率水平更高的投資標(biāo)的，而預(yù)留的資金跟不上短期資金需求，通過短期拆借加以騰挪。而當(dāng)這一現(xiàn)象發(fā)展為非個案時，就導(dǎo)致資金短期供需不平衡，因此隔夜拆借利率等價格飆升，從而顯示出流動性緊張。
　　瑞銀證券策略分析師陳李還表示，一般來說，每年6月資金面都會季節(jié)性抽緊，而今年時間點有些提前。
　　市場擔(dān)憂資金緊張延續(xù)
　　李慧勇說，兩個方面去看此次流動性緊張的持續(xù)性。一是主動性改善。目前，各家金融機構(gòu)近期都在做頭寸管理，在“拆東墻補西墻”，調(diào)整完畢后，資金價格就會回落。這是金融機構(gòu)內(nèi)生力量，是積極而正面的。理財產(chǎn)品三個月加權(quán)平均久期可以作為一個考量指標(biāo)，持續(xù)時間最長莫過于此。二是負向調(diào)節(jié)，如果市場持續(xù)出現(xiàn)理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品相繼違約等，央行有望及時出手，緩解市場流動性。
　　陳李認為，金融市場的“錢荒”格局或?qū)⒀永m(xù)至7月中旬。5月新增社會流動性低于預(yù)期，6月貨幣市場資金面持續(xù)緊張，市場擔(dān)憂資金緊張將延續(xù)，除非央行動用貨幣政策/公開市場操作大量投放流動性。

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