央票暫停發(fā)行 資金面料維持緊平衡
　　由于新的央票發(fā)行公告24日沒有現(xiàn)身，央票25日暫停發(fā)行。市場人士表示，本次央票暫停發(fā)行有利于緩解持續(xù)緊繃的資金面壓力和安撫金融市場恐慌情緒，但并不代表央行調(diào)控出現(xiàn)方向性變化。
　　盡管資金利率有所回落，但銀行間市場資金面依舊十分緊張，由此引發(fā)的市場恐慌情緒在股市和債市繼續(xù)蔓延。24日，主流資金利率品種隔夜、7天回購加權(quán)平均利率分別下行205BP、172BP至6.65%、7.53%，雙雙連續(xù)第二個交易日顯著下行。債市方面，銀行間市場收益率繼續(xù)上行，交易所信用債和可轉(zhuǎn)債更是深受重挫，上證企債指數(shù)創(chuàng)下2011年9月底以來的最大單日跌幅。
　　有交易員表示，最近資金利率下行在一定程度上受較低開盤價引導(dǎo)，實際上資金需求依舊旺盛，受較多機構(gòu)頭寸缺口較大影響，銀行間市場交易系統(tǒng)24日再次延時至下午五點才結(jié)束。
　　據(jù)WIND統(tǒng)計，本周公開市場到期共有兩期正回購到期，合計規(guī)模僅250億元，較上周下降70億元。公開市場一級市場交易商24日可繼續(xù)申報央票和正、逆回購需求。央票發(fā)行自5月初重啟以來，除端午節(jié)當(dāng)周因節(jié)日因素全周暫停外，期間始終保持每周兩期發(fā)行頻率，即使是在上周隔夜回購利率創(chuàng)下歷史新高背景下，仍以每期20億元的水平堅持現(xiàn)身公開市場。因此，市場人士一度預(yù)期本周央票仍將延續(xù)地量發(fā)行。然而，按照歷史慣例，央行通常在央票發(fā)行前一日發(fā)布發(fā)行公告，且近年發(fā)布時間從未晚于晚上8點。截至24日晚記者發(fā)稿時，相關(guān)網(wǎng)站上仍未掛出此類公告。
　　分析人士表示，時至6月末最后一周，銀行體系流動性在多項監(jiān)管新規(guī)、商業(yè)銀行年中考核及外匯占款波動等因素下繼續(xù)承壓，如無央行扶持，短期市場資金面仍不容樂觀，可能繼續(xù)沖擊金融市場，因此本次央票暫?？梢哉f在意料之外、情理之中。事實上，以往每逢重大節(jié)假日、季末、年末考核前的最后一周，央行一般都會向市場投放流動性，以避免資金面出現(xiàn)過度波動，只是上周央票堅持發(fā)行令市場預(yù)期對此有所降溫。此次央票暫停發(fā)行后，甚至連逆回購也值得期待。
　　市場人士認為，從24日央行網(wǎng)站發(fā)布的文件看，央行強調(diào)，“當(dāng)前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平，但由于金融市場變化因素較多，且臨近半年末重要時點，客觀上對商業(yè)銀行流動性管理提出了更高的要求。”這或許暗示在度過年中季節(jié)性沖擊后，對影子銀行、銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)監(jiān)管仍將延續(xù)，因此未來一段時間銀行間市場資金面仍將維持緊平衡格局。
　　

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