凈資產(chǎn)成為意外優(yōu)勢(shì)
　　在資本市場(chǎng)中，曾經(jīng)與贛州稀土傳出“緋聞”的上市公司不少，如今贛州稀土“移情別戀”選擇牽手威華股份，于是乎，投資者自然而然地將“舊情人”與“新郎官”擺在了一起比較，到底什么原因讓贛州稀土更鐘情于后者？一個(gè)最主要的猜想是，威華股份股價(jià)低，按照借殼方案，贛州稀土方面可以獲得14.76億股上市公司股份，而“舊情人”股價(jià)偏高，如果借殼，獲得的股份太少。
　　但讓人意外的是，威華股份吸引贛州稀土的最大魅力并不是股價(jià)低，而是逾15億元的凈資產(chǎn)。
　　“在遴選殼公司的現(xiàn)場(chǎng)，確定序號(hào)7公司是威華股份之后，我們進(jìn)行了核對(duì)。威華股份最大的亮點(diǎn)是其擁有15多億元的凈資產(chǎn)。按照我們凈殼的要求，需要對(duì)方用現(xiàn)金將相關(guān)資產(chǎn)置換出去，這樣贛州稀土借殼上市之后可以獲得大量的現(xiàn)金。”贛州稀土集團(tuán)高管表示，由于急需資金投入稀土礦產(chǎn)進(jìn)行整合、整治，寬裕的現(xiàn)金流有著重要的意義。
　　在此之后，經(jīng)過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估，威華股份的“優(yōu)勢(shì)”進(jìn)一步擴(kuò)大了。重組預(yù)案顯示，威華股份凈資產(chǎn)賬面值為159264.83萬(wàn)元，評(píng)估值為人民幣201515.89萬(wàn)元，評(píng)估增值42251.06萬(wàn)元，增值率26.53%。
　　20億元的凈資產(chǎn)評(píng)估值，在贛州稀土集團(tuán)的眼中是“優(yōu)勢(shì)”，而在威華股份看來(lái)卻是巨大的壓力。因?yàn)榘凑罩亟M預(yù)案條款約定，威華銅箔不僅需要掏出20.15億元現(xiàn)金，置換出威華股份全部資產(chǎn)及全部負(fù)債，此后還需要負(fù)擔(dān)償還置出資產(chǎn)中的約10億元的負(fù)債。這意味著，威華銅箔需要籌措約30億元的資金來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)的資產(chǎn)置換和后續(xù)的債務(wù)處置。
　　從資產(chǎn)狀況來(lái)看，威華銅箔顯然無(wú)力承擔(dān)如此龐大的資金壓力，威華股份董事長(zhǎng)李建華及其一致行動(dòng)人李曉奇無(wú)疑將要為本次擬置出資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)提供更多的融資或擔(dān)保義務(wù)。
　　籌措30億元資金面臨的壓力是常人無(wú)法想象的，以至于贛州稀土與威華股份的重組過(guò)程中，一度出現(xiàn)了“悔婚”的局面。
　　贛州市一位參與談判的人士透露，在2013年10月30日即將簽署協(xié)議的時(shí)候，借殼上市的雙方差點(diǎn)談崩。他介紹，在重組過(guò)程中，凈殼的風(fēng)險(xiǎn)一直是贛州稀土集團(tuán)重點(diǎn)關(guān)注的。盡管威華股份董事長(zhǎng)同意用9家控股子公司價(jià)值18.49億元的股權(quán)對(duì)凈殼做抵押擔(dān)保，但是借殼方依然心里不踏實(shí)。“在簽協(xié)議的時(shí)候，贛州稀土集團(tuán)提出要李建華及一致行動(dòng)人將集團(tuán)其他資產(chǎn)作為凈殼的抵押，或者個(gè)人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。而對(duì)方認(rèn)為這是附加條件，幾乎談不下去。”最終，考慮到重組已進(jìn)行半年多，又即將進(jìn)行董事會(huì)審議，雙方達(dá)成了妥協(xié)。
　　對(duì)于后續(xù)的資金來(lái)源，威華股份在重組預(yù)案中表示，鑒于重組后上市公司持續(xù)盈利能力大幅提高，可以合理預(yù)期上述持股市值也會(huì)有較大幅度增加，可以通過(guò)股票質(zhì)押融資等方式為本次擬置出資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)提供融資或擔(dān)保。

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