（四） SPDR持倉也顯示出季節(jié)性
　　黃金ETF基金（Exchange TradeFund）是以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生品。目前全球共有十只黃金ETF基金產(chǎn)品，分別在澳大利亞、美國、英國、法國和南非等國上士交易。
　　根據(jù)全球黃金ETF持有量和黃金價格的歷史走勢分析，我們發(fā)現(xiàn)：黃金ETF持有量的增加或減少若在一段時期內(nèi)形成趨勢，那么金價將會跟隨著這個趨勢形成正相關(guān)的變化。下面我們主要根據(jù)全球最大的黃金ETF-SPDR自上士以來的持倉情況，舉例說明該影響。
　　2007年8月1日，SPDR大幅增持10.16噸黃金達(dá)到506.69噸的持有量，正式突破500噸，當(dāng)日國際金價上漲3.10美元/盎司；至8月31日，SPDR持倉量為515.44噸，當(dāng)月共增持18.91噸，國際金價上漲9.30美元/盎司。其后：2007年9月，SPDR持金量增加62.59噸，國際金價上漲70.30美元/盎司；2008年2月，增持7.46噸，金價大漲48.40美元；2008年4月，減持61.59噸，金價下跌41.80美元/盎司。截止11月4日全球最大黃金ETF
　　SPDR Gold Shaes的11月3日增持4.88噸黃金至1108.40噸。
　　又如11月2日IMF售金200噸給印度，減輕了這部分黃金對市場帶來沖擊的隱患，激勵買盤不顧美元指數(shù)同步上揚的影響，加速買入黃金。機構(gòu)投資者重新增持，顯示其對黃金后市重新看多。該基金今年以來增持328.17噸黃金，增持幅度42.06%，同時點，現(xiàn)貨黃金大幅上揚，從1055.00-1087.70美元/盎司，再次創(chuàng)了歷史新高。這一現(xiàn)象值得黃金投資者注意。
　　三部分 后勢分析
　　國際黃金現(xiàn)貨價格從2009年1月份的801美元，到日前最高的1088美元，漲幅超過35%。由于目前價位之高和上一波回調(diào)之短暫雙雙超出了專家和市場的預(yù)期，黃金市場充滿了各種聲音。筆者認(rèn)為，金價站上千元關(guān)口后，大幅波動時代才剛剛開始。黃金價格的暴漲，除了人們對通脹的擔(dān)憂和避險情緒以外，更重要的是，黃金代表了投資者對大宗商品及貴金屬領(lǐng)域的一個固定資產(chǎn)態(tài)度走向。
　　無論是對經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇中通貨膨脹的擔(dān)憂，還是對貨幣市場及金融市場的風(fēng)險偏好加深，再或是央行儲備及實物金需求有所增大，黃金價格以其表現(xiàn)總會將這些分析變相的變成現(xiàn)實，一次一次的證明了在美國經(jīng)濟走出低谷，金融領(lǐng)域出現(xiàn)實質(zhì)性改觀之前，黃金進(jìn)入千元時代，并出現(xiàn)較大幅度的震蕩，是合情合理的，這種現(xiàn)象并不是市場的反?；蛘呤峭顿Y者不理智所致。恰恰相反，投資者能做的，只是在接受黃金在千元之上徘徊的同時，盡力抓住其波動空間，進(jìn)行短期波段投資和長期固定投資。投資者逢低買入的思路依然是可行的。

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