永清環(huán)保：修復和脫硝業(yè)務是公司14年業(yè)績增長的主要驅(qū)動力
　　事件
　　公司今日發(fā)布業(yè)績快報，2013 年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在5371 萬元-5908 萬元之間，較去年同期增長0%-10%，其中公司非經(jīng)營性損益對公司凈利潤的影響金額約為240 萬元，對此我們點評如下：2013 年業(yè)績增長主要來源于脫硝業(yè)務和環(huán)境咨詢業(yè)務
　　2013 年業(yè)績低于我們此前的預期，主要原因是進入冬季以后，受天氣因素的影響，遼寧地區(qū)和西北地區(qū)的部分項目進度低于預期，致使收入確認低于我們此前的預期。
　　土壤修復業(yè)務快速增長，成為公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力中國土壤修復行業(yè)市場前景廣闊。根據(jù)環(huán)保部生態(tài)保護司司長莊國泰的預計，土壤治理的投入規(guī)模遠超水和大氣，可能會達到上十萬億元的規(guī)模。在土壤修復領域公司具有：1、品牌優(yōu)勢：目前公司已確立了在湘江流域重金屬污染治理的龍頭地位，成為湘江流域重金屬污染治理的最大受益者。除此之外，2013 年公司已把修復業(yè)務推向全國市場。
　　2、先發(fā)優(yōu)勢：公司2009 年就進行了相關技術儲備，并通過對子公司永清環(huán)境修復的股權收購和永清藥劑的吸收合并，為公司修復業(yè)務的發(fā)展提供了廣闊平臺；
　　3、技術優(yōu)勢：公司離子礦化穩(wěn)定化修復技術居國內(nèi)領先水平且已成功應用；修復藥劑的投產(chǎn)填補了國內(nèi)利用自有技術生產(chǎn)藥劑的空白，并實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈延伸；與RAW 合作解決了鉻污染土壤修復技術難題。
　　根據(jù)中國招標網(wǎng)的信息，公司修復業(yè)務目前在手訂單在2 億元左右，我們預計2014 年公司重金屬治理及土壤修復業(yè)務即將進入快速增長期。
　　工業(yè)總承包業(yè)務：受益于脫硝高峰的到來
　　從脫硫脫硝行業(yè)來看，目前脫硫大部分已完成，預計未來約有三分之一左右的改造需求。未來行業(yè)的增長主要來自于脫硝領域，2014 年脫硝行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長。
　　在脫硫脫硝領域，公司優(yōu)勢明顯：1）公司技術處于一流企業(yè)水平；2）作為民營經(jīng)濟體，有較好的成本控制和服務意識；3）團隊優(yōu)勢（公司擁有自己獨立的調(diào)試隊伍）。此外公司脫硝技術是自主研發(fā)，在成本控制上優(yōu)勢進一步明顯。（湘財證券）
　　貴研鉑業(yè)：鉑金屬領域深耕細作 尾氣催化驅(qū)動未來
　　鉑金屬領域深耕細作，已形成比較完整的產(chǎn)業(yè)布局：公司近年來在延伸貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈方面頻頻出手，貴金屬資源-加工-貿(mào)易一體化初見雛形。今年以來，公司貴金屬產(chǎn)品、貴金屬貿(mào)易及資源回收業(yè)務三大業(yè)務板塊都有較好的表現(xiàn)。公司虧損的元江鎳業(yè)業(yè)務已轉(zhuǎn)讓完畢，顯示了管理層堅持做大做強主業(yè)的戰(zhàn)略決心。 公司的環(huán)保概念日益受到市場追捧：今年冬季以來，京津滬等大中城市都不同程度的出現(xiàn)霧霾天氣，政府和民間對此都十分敏感，從國外經(jīng)驗來看，這種情況短期內(nèi)難以得到改善。但可以肯定的是，未來尾氣排放標準更加嚴格，貴研鉑業(yè)尾氣催化業(yè)務將因此受益，成為未來促進業(yè)績增長的驅(qū)動力。從今年已發(fā)布的業(yè)績來看，截止到三季度，公司的貴金屬環(huán)保及催化功能材料方面的營收比上年同期增長36.09%，且毛利率居公司各項業(yè)務之首。 募投項目進行順利：公司募投項目建設順利進行，截止2013 年6 月30 日，"貴金屬二次資源回收"項目整體進度達到84.21%，此外，公司于2013年7月22日審議同意公司以部分配股發(fā)行募集資金向昆明貴研催化劑有限責任公司增資33739.31萬元，用于"國Ⅳ、國Ⅴ機動車催化劑產(chǎn)業(yè)升級建設項目"的建設，以上兩個項目使資產(chǎn)負債表中在建工程較年初增長35.72%。"高性能稀土基催化劑及國五催化器產(chǎn)業(yè)化"項目預計將于2015年建成達產(chǎn)，將有效突破公司產(chǎn)能瓶頸，助力于擴大市場份額。 （海通證券）

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