進(jìn)入2012年，總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)在不斷增強(qiáng)的擔(dān)憂氣氛下度過(guò)了半年。很明顯，地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)挫傷了整個(gè)經(jīng)濟(jì)，用發(fā)改委一名專(zhuān)家的話來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)下滑程度是先前沒(méi)有料到的。目前，對(duì)于中央來(lái)說(shuō)，地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)進(jìn)退維谷。地方政府在資金缺乏下開(kāi)始變相放松地方調(diào)控，鼓勵(lì)剛需入市。而中央各部委卻繼續(xù)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)調(diào)控方向不變。整個(gè)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能過(guò)剩，需求低迷。
　　2012年下半年，在政府換屆的壓力下，宏觀調(diào)控將重新轉(zhuǎn)向基建建設(shè)；與此同時(shí)，由于中國(guó)資本收益率大幅降低，大量資金正流出中國(guó)。歐元區(qū)、美國(guó)、金磚四國(guó)都將呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)低迷的特征。金融市場(chǎng)上對(duì)救市的反應(yīng)，也表現(xiàn)出“一鼓作氣，再而衰，三而竭”的特征。我們完全看出，自08年開(kāi)始，真正的蕭條僅僅被推遲了，并沒(méi)有離我們遠(yuǎn)去。目前各國(guó)還在繼續(xù)不斷地干預(yù)市場(chǎng)，試圖繼續(xù)延緩大蕭條的來(lái)臨。但市場(chǎng)總有全部清算的一天。
　　第一部分：上半年行情回顧
　　2012年上半年，滬鋅行情經(jīng)歷了一個(gè)復(fù)雜的局面。年初的最開(kāi)始的悲觀情緒被價(jià)格的上漲所沖淡，但4月以后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則再次沖擊市場(chǎng)心態(tài)。具體說(shuō)來(lái)，可以分為三個(gè)階段。
　　第一階段是1~2月，原先市場(chǎng)預(yù)計(jì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底，但在企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存、國(guó)家強(qiáng)化調(diào)控以及宏觀形勢(shì)偏好的情況下，滬鋅指數(shù)從14800點(diǎn)左右強(qiáng)勢(shì)上攻至最高16300點(diǎn)左右。其中，二月中旬有一次降準(zhǔn)。
　　第二階段：進(jìn)入3月以來(lái)，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生懷疑。3月開(kāi)始，滬鋅指數(shù)偏向于弱勢(shì)整理，期間關(guān)于貨幣寬松的預(yù)期再次刺激價(jià)格反彈，但未及前期高點(diǎn)。3月中旬后，隨著房地產(chǎn)放松無(wú)望，價(jià)格再次下滑。4月以來(lái)，歐元區(qū)危機(jī)再起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭顯著下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激遭遇有效需求不足的困境。全球資本再度回流美國(guó)，滬鋅指數(shù)震蕩下滑，其中，5月份下滑勢(shì)頭較為明顯。而5月中旬有一次降準(zhǔn)，6月中旬也有一次降息，并未帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。上半年大部分時(shí)間，滬鋅指數(shù)明顯顯示出內(nèi)弱外強(qiáng)的局面，說(shuō)明本次下滑多由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟引起。
　　整個(gè)上半年，鋅現(xiàn)貨升貼水結(jié)構(gòu)變化并不劇烈，基本維持在0-貼水500元/噸的區(qū)域內(nèi)。這反應(yīng)出實(shí)際需求仍然相當(dāng)疲軟，期鋅價(jià)格上行難以拖動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。

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