七、電價(jià)補(bǔ)貼引發(fā)鋁的替代作用增強(qiáng)
　　在中國(guó)，由國(guó)家控制電價(jià)，電廠常常由于煤、石油價(jià)格高漲而虧本經(jīng)營(yíng)。對(duì)于電解鋁，每噸耗電約在1.4萬(wàn)千瓦時(shí)左右，電價(jià)每上漲1分錢(qián)，電解鋁的冶煉成本就提高140元/噸。而鋅的耗電并不明顯，每噸為3000-4000千瓦時(shí)，電價(jià)上升的成本效應(yīng)并不突出。按目前國(guó)內(nèi)的原材料成本、電費(fèi)和其他費(fèi)用計(jì)算，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)一噸鋁成本為16500元/噸左右，生產(chǎn)一噸鋅成本為15000元/噸左右，成本相差1500元左右，但是電價(jià)補(bǔ)貼0.1元，國(guó)內(nèi)鋁冶煉成本就下降到15100元/噸，鋅冶煉成本下降為14700元/噸，鋁與鋅冶煉成本相仿。而由于經(jīng)濟(jì)下滑，2012年7、8月份的電荒不如去年嚴(yán)重。因此，我們至少可以得出三個(gè)結(jié)論：
　　鋁及鋁合金的密度小、強(qiáng)度高，在一些工業(yè)部門(mén)可以取代鍍鋅鋼材。對(duì)一些小型的金屬制品加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以購(gòu)買(mǎi)批量相對(duì)較小的板帶材，替代鍍鋅鋼材。鋁材還可以在另外一些方面取代鍍鋅鋼板，比如鍍鋅管、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)箱蓋等；據(jù)測(cè)算，汽車的自身質(zhì)量每減少10%，燃油消耗便可降低6%～8%。對(duì)于鍍鋅鋼板和鋼材用途廣泛的汽車工業(yè)來(lái)說(shuō)，鋅的價(jià)值正在被鋁取代；
　　鋅的廣泛性逐步消退，鋁將更多地運(yùn)用于宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面，鋅的活性可能下降；這樣，鋅金融屬性可能不及過(guò)去敏感，反彈時(shí)空間不會(huì)很大；
　　電價(jià)補(bǔ)貼引發(fā)鋁和鋅的價(jià)格出現(xiàn)下跌，并沒(méi)有達(dá)到補(bǔ)貼鋅冶煉企業(yè)和鋁冶煉企業(yè)的作用，這些企業(yè)將繼續(xù)在虧損邊緣經(jīng)營(yíng)。
　　八、鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率普遍不足
　　從開(kāi)工率來(lái)看，去年9月開(kāi)始，由于鋅價(jià)大幅下挫，鋅冶煉企業(yè)的開(kāi)工率不斷出現(xiàn)大幅下滑的局面。其中，從2012年2月開(kāi)始，開(kāi)工率就一直在60%附近徘徊。3~4月雖因基建投入加大有一定回升，但5月經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭明顯，開(kāi)工率持續(xù)下降至38個(gè)月來(lái)的低位，已經(jīng)與08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期相仿。預(yù)計(jì)6月將有進(jìn)一步的下滑。
　　企業(yè)開(kāi)工率不足，且生產(chǎn)量減少，以及企業(yè)囤積，將造成市場(chǎng)貨源緊張。如果鋅消費(fèi)瞬間被點(diǎn)燃，則鋅價(jià)上漲速度可能更快；但此刻鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率驟然加快并積極出貨，則市場(chǎng)供應(yīng)增多，后期將對(duì)鋅價(jià)上漲造成進(jìn)一步壓制。
　　九、國(guó)家可能的收儲(chǔ)計(jì)劃
　　2012年6月18日，陜西省工信部宣布對(duì)包括鋅在內(nèi)的一系列有色金屬實(shí)施收儲(chǔ)。具體操作時(shí)，選取對(duì)該省有色工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行影響較大、市場(chǎng)價(jià)格明顯處于低位，適合倉(cāng)儲(chǔ)的鈦、鉬、鋅、釩、稀貴金屬等有色金屬產(chǎn)品開(kāi)展收儲(chǔ)工作。積極支持陜西有色集團(tuán)、西北有色院安排五大類16種有色產(chǎn)品收儲(chǔ)，共收儲(chǔ)產(chǎn)品12.072萬(wàn)噸。對(duì)因增加儲(chǔ)備形成的流動(dòng)資金貸款，按貸款金額的一定比例給予貼息。不過(guò)，這次收儲(chǔ)行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響雷聲大雨點(diǎn)小。
　　從歷年幾次收儲(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我們得出，國(guó)家收儲(chǔ)時(shí)應(yīng)該具備幾個(gè)條件：
　　鋅冶煉企業(yè)普遍進(jìn)入虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。一些擁有礦山的企業(yè)成本價(jià)格較低，為13000元/噸左右；而無(wú)自有礦山的企業(yè)成本價(jià)普遍在14000元/噸左右，目前價(jià)格為14500元/噸附近，還未進(jìn)入成本線內(nèi)；
　　鋅冶煉企業(yè)虧損時(shí)期較長(zhǎng)。除了精煉鋅外，冶煉企業(yè)可以依靠副產(chǎn)品如鉛、錫、銀等賺錢(qián)。如果虧損時(shí)期較長(zhǎng)，冶煉企業(yè)和礦山僅維持最低速度生產(chǎn)，且放貨量少，對(duì)于保增長(zhǎng)不利?？紤]到近年來(lái)生產(chǎn)成本略有上升，收儲(chǔ)時(shí)價(jià)格應(yīng)位于13000元/噸下方且持續(xù)時(shí)間在一個(gè)月以上，且鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率低于60%。
　　十、據(jù)季節(jié)性分析結(jié)果，下半年是期鋅的消費(fèi)淡季
　　由期鋅的季節(jié)性變化圖中可以看出，在去趨勢(shì)化后期鋅價(jià)格呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，每年的年初都是現(xiàn)貨鋅消費(fèi)的旺季，這時(shí)就會(huì)在一定程度上促使鋅價(jià)上揚(yáng)，尤其是在三四月份，之后現(xiàn)貨鋅就逐步轉(zhuǎn)入到消費(fèi)的淡季，直到十一月份現(xiàn)貨鋅的消費(fèi)才再次好轉(zhuǎn)，之后于次年三四月份達(dá)到消費(fèi)高峰。從季節(jié)因素的波動(dòng)性來(lái)講，二月到六月是季節(jié)性變動(dòng)最大的時(shí)候，七八九十月則是季節(jié)變化最小的時(shí)候。

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