東華科技:投資參股貴州水城礦業(yè)公告點(diǎn)評
　　東華科技 002140 建筑和工程
　　研究機(jī)構(gòu)：東興證券 分析師：楊若木
　　結(jié)論:
　　預(yù)計公司2012-2013年的每股收益分別為0.91元、1.29元,對應(yīng)2012-2013年P(guān)E 為22倍、15倍。估值優(yōu)勢明顯,給予12年30倍PE 較為合理,未來6個月目標(biāo)價27元,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險提示:所承接項目緩建或停建導(dǎo)致收入低于預(yù)期的風(fēng)險
　　攀鋼釩鈦2011年年報及2012年一季報點(diǎn)評:鈦制品及鐵礦業(yè)務(wù)值得期待
　　攀鋼釩鈦 000629 鋼鐵行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：中信證券 分析師：蔣玉姣
　　風(fēng)險提示:鐵礦石及釩鈦產(chǎn)品價格大幅下滑;海外投資項目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評級:鑒于高端鈦白粉、鈦精礦價格反彈超預(yù)期,高品位礦石隨行業(yè)回暖再創(chuàng)新高以及釩鈦資源戰(zhàn)略大規(guī)劃,我們維持公司2012/2013年EPS為0.62/0.76元的預(yù)測(重組資產(chǎn)口徑)(2010年EPS為0.29兀;2011年重組資產(chǎn)口徑EPS為0.45元),維持公司的“買入”評級,分別給予鈦與礦石業(yè)務(wù)2012年20x和15xPE,目標(biāo)價10.85元。
　　東方鋯業(yè):澳礦復(fù)產(chǎn)在即,伴生礦價值高
　　東方鋯業(yè) 002167 基礎(chǔ)化工業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券 分析師：高利
　　主要觀點(diǎn)
　　1. 銘瑞鋯業(yè)Mindarie C 礦體將于2012年4季度產(chǎn)出,伴生礦價值高
　　公司同時公告:65%控股的澳洲子公司-銘瑞礦業(yè),擁有的Mindarie C 礦體的開采計劃,4月20日已獲南澳洲政府批準(zhǔn)。這意味著Mindarie C 礦體可以重新開始運(yùn)營生產(chǎn)。
　　1) 礦產(chǎn)儲量:銘瑞鋯業(yè)現(xiàn)有可采儲量為5810萬噸重礦砂資源儲量,平均重礦物品位4.3%,重礦物中平均鋯含量21.2%,白鈦石含量6.4%,金紅石含量4.8%,鈦鐵礦含量64.8%,內(nèi)含可利用鋯儲量約53萬噸(Mindarie C 礦體約4.1萬噸)。
　　2) 開采計劃:礦物的開采需先開采出重礦物原礦,再初選為重礦物中礦。Mindarie C 礦體正在進(jìn)行采礦、運(yùn)輸?shù)瘸邪痰恼袠?biāo)工作,預(yù)計將于2012年4季度產(chǎn)出。
　　3) 計劃產(chǎn)量:Mindarie C 礦體計劃年產(chǎn)出為:鋯礦為2.5萬噸、金紅石0.52萬噸、白鈦石0.65萬噸,獨(dú)居石0.1萬噸、鈦鐵礦6.84萬噸。
　　4) 伴生礦價值高:銘瑞鋯業(yè)開始投產(chǎn)經(jīng)營后,銷售其他產(chǎn)品(鈦鐵礦、金紅石、獨(dú)居石等)也將為公司帶來投資收益。據(jù)公司估算,鋯英砂占重礦價值的55%左右,鈦產(chǎn)品價值占重礦價值的40%左右,因此鈦產(chǎn)品銷售對業(yè)績的影響不可忽視。
　　2. 原材料得到保障,業(yè)績波動因素減小
　　據(jù)公司最新2012一季報披露:實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元,同比下降8%,環(huán)比下降22.5%;歸屬上市公司股東凈利潤1202萬元,同比下降41%, 環(huán)比上升3.35%,EPS 為0.06元。
　　業(yè)績下滑的主要原因是:公司產(chǎn)品中二氧化鋯、電熔鋯及復(fù)合氧化鋯的出口受國內(nèi)出口審批許可影響,導(dǎo)致出口數(shù)量減少營業(yè)收入受到一定程度的影響;同時,因鋯英砂價格上漲和產(chǎn)品出口減少,導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,公司毛利率環(huán)比下降8.7個百分點(diǎn)。
　　銘瑞礦業(yè)復(fù)產(chǎn)后,公司原材料將得到充足保障。我們預(yù)計,公司12-14年鋯英砂需求量分別為1.6、3.5、4.2萬噸,基本可以實現(xiàn)自給。

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