鋁行業(yè)準入條件提高 10股或?qū)⒆钍芤?/h4>
2013年01月29日 9:54 9957次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
中國鋁業(yè):行業(yè)產(chǎn)能并沒有收縮,小幅下調(diào)鋁價預(yù)測
類別：公司研究 機構(gòu)：瑞銀證券有限責任公司 研究員：林浩祥
供給沒有出現(xiàn)收縮,瑞銀小幅調(diào)降鋁價預(yù)測。
瑞銀全球大宗商品團隊將2012/13/14年鋁價預(yù)測分別小幅調(diào)降-2%/0%/-1%至2006/2227/2447美元/噸。調(diào)降價格預(yù)測的主要考慮是雖然電解鋁行業(yè)盈利已經(jīng)處于周期低位,但是我們并沒有看到產(chǎn)能的顯著削減,比如政府為解決就業(yè)問題補貼高成本的企業(yè),導(dǎo)致行業(yè)供給依舊過剩。
2012年中國原鋁產(chǎn)量仍然保持高位。
數(shù)據(jù)顯示,今年1月以來中國電解鋁產(chǎn)量呈逐月走高態(tài)勢:10月份原鋁產(chǎn)量為172萬噸,同比增加20.3%,1-10月總產(chǎn)量為1645.8萬噸,同比增加11.3%。
經(jīng)濟低迷的背景下,中國電解鋁產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)收縮。
2010年以來鋁價表現(xiàn)平平,但國內(nèi)鋁價表現(xiàn)更弱。
跟蹤SHFE、LME兩個交易所鋁價的表現(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)2010年以來滬鋁價持續(xù)弱于倫鋁表現(xiàn)。我們認為其中的次要原因在于人民幣期間的升值影響,主要原因是中國電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)過剩,導(dǎo)致滬鋁持續(xù)積弱。
估值:小幅上調(diào)目標價格至5.27元,維持中性評級。
基于預(yù)測鋁價的下調(diào),我們將公司2012-2014年EPS分別調(diào)整至-0.49/-0.13/0.16元(原為-0.46/-0.13/0.19)。參考行業(yè)2013年平均市凈率給予公司1.70x倍PB(調(diào)整前為1.65x),得到新目標價5.27元,維持中性評級。2012年中國原鋁產(chǎn)量仍然保持高位。
數(shù)據(jù)顯示,今年1月以來中國電解鋁產(chǎn)量呈逐月走高態(tài)勢:10月份原鋁產(chǎn)量為172萬噸,同比增加20.3%,1-10月總產(chǎn)量為1645.8萬噸,同比增加11.3%。
經(jīng)濟低迷的背景下,中國電解鋁產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)收縮。
2010年以來鋁價表現(xiàn)平平,但國內(nèi)鋁價表現(xiàn)更弱。
跟蹤SHFE、LME兩個交易所鋁價的表現(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)2010年以來滬鋁價持續(xù)弱于倫鋁表現(xiàn)。我們認為其中的次要原因在于人民幣期間的升值影響,主要原因是中國電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)過剩,導(dǎo)致滬鋁持續(xù)積弱。
估值:小幅上調(diào)目標價格至5.27元,維持中性評級。
基于預(yù)測鋁價的下調(diào),我們將公司2012-2014年EPS分別調(diào)整至-0.49/-0.13/0.16元(原為-0.46/-0.13/0.19)。參考行業(yè)2013年平均市凈率給予公司1.70x倍PB(調(diào)整前為1.65x),得到新目標價5.27元,維持中性評級。
責任編輯：四筆
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