有色金屬行業(yè):特斯拉爆發(fā)，碳酸鋰先行
　　特斯拉爆發(fā)有望大幅提振鋰電池需求，碳酸鋰盡享新能源高景氣特斯拉ModeS擁有目前新能源汽車中最大的電池容量，最先進的電池管理系統(tǒng)及可以和傳統(tǒng)跑車相媲美的百公里加速時間，自2012年6月上市以來，屢超預期。特斯拉有望帶動新能源汽車行業(yè)增速高于預期。碳酸鋰行業(yè)下游需求有望呈井噴式增長，正面臨歷史上最好的發(fā)展機遇。
　　特斯拉銷量超預期，有望帶來鋰電池需求爆發(fā)特斯拉銷量超預期，每輛ModeS革新使用約8000塊松下18650電池，三元正極材料需求提升。特斯拉ModeS自2012年6月推出以來，預訂數(shù)量加速上升，2012年底已獲2萬輛在手訂單。2013年一季度超預期銷售4750輛，調高全年計劃至2.1萬輛。特斯拉每輛車電池總容量是目前新能源汽車中最高的85KWh，有望拉動以三元材料為主的鋰電池正極材料需求。
　　鋰電池需求爆發(fā)將推動鋰需求快速增長消費電子需求旺盛，電動汽車有望呈爆發(fā)式增長，預計鋰需求在2015年達到20萬噸；2020年達到33萬噸（在2012年基礎上翻番）。目前消費電子需求占據(jù)鋰電池下游80％份額，平板電腦，智能手機出貨量保持高增長。電動汽車在特斯拉效應帶動下將加速增長。當特斯拉年產(chǎn)量達到50萬輛時，對碳酸鋰的需求量約3.3萬噸，占到2012年鋰市場需求總量的22％。
　　以玻璃陶瓷，潤滑脂，釉為代表的傳統(tǒng)行業(yè)對鋰的需求預計將穩(wěn)步增長。
　　近一半的鋰供應屬于伴生品，產(chǎn)能投放受制約合計占有全球鋰礦供應40％市場的SQM和FMC主業(yè)是鉀肥和農(nóng)藥，鋰是其副產(chǎn)品，鋰產(chǎn)能投放多處于被動跟隨。全球最大鋰輝石礦泰利森2012年中產(chǎn)能擴張一倍至10萬噸碳酸鋰，未來增量產(chǎn)能投放值得關注。國內(nèi)鹵水資源存在高鎂鋰比、運輸開采條件惡劣等問題限制了產(chǎn)能大規(guī)模投放。
　　USGS預計2015年之后，產(chǎn)量沒有大幅變化，維持在21.7萬噸。
　　判斷碳酸鋰價格將呈穩(wěn)步上行態(tài)勢，利好天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)碳酸鋰價格經(jīng)歷了2008年的暴漲和之后的暴跌后，近四年走勢較平穩(wěn)。
　　近兩年在下游鋰電池需求旺盛的提振下，海外巨頭提價頻繁，持續(xù)維持漲勢。2015年之后，預計全球電動車市場產(chǎn)銷會加速放量，到2017年時，全球碳酸鋰需求會出現(xiàn)供需缺口，電動車對碳酸鋰需求的大幅提升有望帶動碳酸鋰價格走強，利好鋰礦資源股天齊鋰業(yè)和有機鋰深加工龍頭贛鋒鋰業(yè)。
　　風險提示新能源汽車發(fā)展低于預期風險、鹽湖鹵水鋰資源產(chǎn)能投放超預期風險。
　?。◤V發(fā)證券巨國賢）

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