POCT行業(yè)深度研究:順應(yīng)醫(yī)療發(fā)展潮流的藍(lán)海市場(chǎng)
　　POCT:順應(yīng)全球醫(yī)療發(fā)展方向的細(xì)分診斷行業(yè)
　　POCT是體外診斷器械（IVD）的一個(gè)細(xì)分行業(yè)，憑借便捷、快速的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在患者身邊快速取得診斷結(jié)果。目前POCT產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用在醫(yī)院、診所及患者家中，能夠進(jìn)行絕大多數(shù)常規(guī)臨床指標(biāo)的檢測(cè)。全球POCT市場(chǎng)規(guī)模已超過400億美元。在行業(yè)發(fā)展初期的1980至1990年代，歐美POCT市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了近30％的年均復(fù)合增速。近幾年，考慮歐美發(fā)達(dá)國家占比六成以上的血糖儀由于滲透率較高而增速較慢的因素，血?dú)?、心臟標(biāo)志物、腫瘤標(biāo)志物、傳染性疾病的檢測(cè)等細(xì)分市場(chǎng)整體增速超過15％。
　　國際比較研究:技術(shù)和政策推動(dòng)POCT在歐美廣泛應(yīng)用
　　POCT產(chǎn)品由歐美國家率先研發(fā)成功并已得到廣泛應(yīng)用。醫(yī)療費(fèi)用壓力、醫(yī)療服務(wù)整合和新技術(shù)的不斷投入應(yīng)用等因素不斷促進(jìn)POCT行業(yè)快速發(fā)展。主要POCT市場(chǎng)龍頭企業(yè)包括Roche，Abbot及Aere等。細(xì)分市場(chǎng)中，血?dú)?電解質(zhì)檢測(cè)和心臟標(biāo)志物檢測(cè)是其中亮點(diǎn)。
　　Aere是全球領(lǐng)先的POCT診斷廠商，其業(yè)務(wù)主要專注于心臟標(biāo)志物、傳染病及毒性物質(zhì)診斷等。2007-2012年的五年間，公司收入和EBITDA保持了30％左右的增速，2012年收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到27億美金和6億美金。
　　我們看到，公司的持續(xù)快速成長(zhǎng)來自于行業(yè)的機(jī)會(huì)及產(chǎn)品的不斷系列化。
　　中國的POCT市場(chǎng):尚未被滿足需求的巨大藍(lán)海市場(chǎng)，國內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口替代才剛剛開始
　　中國人口眾多、醫(yī)療資源差異較大，是POCT潛在的巨大市場(chǎng)。據(jù)估計(jì)中國POCT市場(chǎng)年增速30％以上。但目前中國POCT市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)尚處于歐美國家八九十年代水平，醫(yī)院等終端滲透率極低。產(chǎn)品基本被外資企業(yè)壟斷，國內(nèi)企業(yè)涉足較多的是家用血糖儀市場(chǎng)，也有上海奧普、廣州萬孚等少量POCT領(lǐng)先企業(yè)，2010年理邦儀器通過引進(jìn)海外人才，也逐步建立起POCT產(chǎn)品線。
　　投資策略:看好POCT相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)，關(guān)注新品上市
　　POCT符合全球醫(yī)療發(fā)展趨勢(shì)，在歐美成熟市場(chǎng)亦是增速較快的細(xì)分領(lǐng)域。POCT在中國是一個(gè)尚未被滿足需求的巨大藍(lán)海市場(chǎng)，我們看好在POCT領(lǐng)域已經(jīng)有產(chǎn)品或即將有新品上市的公司。首次覆蓋理邦儀器及三諾生物，給予"謹(jǐn)慎增持"的評(píng)級(jí)；維持魚躍醫(yī)療"買入"的評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　POCT在國內(nèi)尚處于發(fā)展初期，產(chǎn)品推廣情況可能低于預(yù)期。POCT新品上市需要進(jìn)行國內(nèi)和國際認(rèn)證，存在認(rèn)證時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣大幅升值影響產(chǎn)品出口的風(fēng)險(xiǎn)。（廣發(fā)證券賀菊穎）

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