釩鈦資源面臨重大轉(zhuǎn)機 7股獨享萬億盛宴
2011年06月03日 15:14 22435次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鈦資訊
天興儀表(000710)：未來業(yè)績可能受行業(yè)景氣下降影響
2010 年1-6 月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.45 億元,同比增長48.58%;營業(yè)利潤669.88 萬元,同比增長86.09%;歸屬母公司凈利潤675.11 萬元,同比增長63.07%;實現(xiàn)基本每股收益0.045 元。
公司營業(yè)收入增長的主要原因是汽車及摩托車行業(yè)上半年產(chǎn)量快速增長使得需求增加。占營業(yè)收入65%的摩托車及汽車部品上半年增長23.52%,確保了公司上半年收入的快速增長。上半年汽車及摩托車產(chǎn)量分別增長45.7%和22.2%,受此拉動,汽車儀表行業(yè)產(chǎn)量上半年增幅達(dá)84.8%。行業(yè)景氣的上升拉動公司營業(yè)收入快速增長。
汽車儀表行業(yè)或?qū)⑦M入景氣下行期。6 月當(dāng)月汽車產(chǎn)量增速下滑至9.9%;摩托車6 月增速為19.8%,較5 月下降13.9個百分點。根據(jù)以往經(jīng)驗,汽車儀表行業(yè)增速回落往往滯后于汽車行業(yè)3 個月以上,汽車產(chǎn)量在2009 年12 月達(dá)到了增長的高點(134.9%),而汽車儀表行業(yè)也在2、3 月達(dá)到了增長的高點(89.3%和88.9%)。我們預(yù)計汽車儀表行業(yè)增速回落期可能會延續(xù)到2012 年1 季度。
公司下半年及2011 年業(yè)績有可能下滑。受行業(yè)景氣度下行的影響,我們預(yù)計公司下半年及2011 年的營業(yè)收入增速將會回落。公司主要市場產(chǎn)品訂單自二季度開始有所減少,下半年公司面臨較大的經(jīng)營壓力。此外,受營業(yè)收入增長放緩以及原材料價格可能在今年底及2011 年上漲的影響,公司毛利率也將下降,這會進一步導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。
重組預(yù)期。根據(jù)2009 年10 月簽署的協(xié)議及重組預(yù)案,瑞安達(dá)公司將受讓公司控股股東天興集團78%的股權(quán),并擬向公司注入鐵礦資產(chǎn)。如果重組成功,公司將形成汽車、摩托車零配件制造和鐵礦石開采加工雙主業(yè)的格局。目前國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜已獲得國資委批復(fù)。
盈利預(yù)測和投資評級:預(yù)計2010-2012年每股收益分別為0.09元、0.03元和0.04元,對應(yīng)11.21元的最新收盤價,市盈率分別為119倍、330倍和251倍。鑒于公司業(yè)績成長性不強并且重組不確定性較大,我們維持“中性”投資評級。
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