個(gè)股點(diǎn)評(píng)：
　　西藏礦業(yè)2011年年報(bào)點(diǎn)評(píng):行路正確但需步履提速
　　西藏礦業(yè) 000762 有色金屬行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合證券 分析師：劉曉，葉洮 撰寫日期：2012-02-29
　　公司公布2011年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.57億元,同比上升18.73%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.34億元,對(duì)應(yīng)基本每股收益0.11元/股,同比增長(zhǎng)5.30%。雖然公司業(yè)績(jī)?cè)?季度出現(xiàn)季節(jié)性慣?；?公司仍安排了每10股派現(xiàn)金紅利1.00元(含稅),每10股轉(zhuǎn)增5股的股東回報(bào)方案。
　　因公司當(dāng)前擴(kuò)張期的暫時(shí)性困難,我們調(diào)降公司2012年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),但對(duì)2013年后公司盈利前景維持樂觀預(yù)期,預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益0.21/0.34/0.52元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新興產(chǎn)業(yè)推動(dòng)的需求,尤其是電動(dòng)汽車推廣引致的鋰需求跨越式增長(zhǎng)是一種革命性的變化,我們的靜態(tài)預(yù)測(cè)必然與實(shí)際進(jìn)程有所出入。
　　中信國(guó)安:資源,信息服務(wù)和地產(chǎn)三駕馬車
　　中信國(guó)安 000839 綜合類
　　研究機(jī)構(gòu)：方正證券 分析師：鄧新榮 撰寫日期：2011-06-20
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　基于公司的豐富的資源、完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈以及信息服務(wù)的優(yōu)勢(shì),我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年EPS為0.19元、0.27元和0.36元,由于初次覆蓋此公司,暫不予評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司鹽湖綜合利用開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;三網(wǎng)融合推進(jìn)速度不及預(yù)期;房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步調(diào)控可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
　　天齊鋰業(yè)公告點(diǎn)評(píng):自有礦山大幅提高公司競(jìng)爭(zhēng)力
　　天齊鋰業(yè) 002466 基礎(chǔ)化工業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：劉彥奇 撰寫日期：2012-04-24
　　點(diǎn)評(píng):
　　采礦權(quán)的獲得將大幅提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。首先,自有礦山大幅降低生產(chǎn)成本。公司自產(chǎn)鋰精礦成本在1200-1300元/噸,相較2000元/噸的進(jìn)口鋰精礦采購(gòu)價(jià)格,可節(jié)約成本700-800元/噸,降幅達(dá)35%-40%。礦山總設(shè)計(jì)能力120萬(wàn)噸/年,一期60萬(wàn)噸/年,我們預(yù)計(jì)公司獲得采礦權(quán)之后,還要做安評(píng)、環(huán)評(píng)、基建等,最快1年后出礦。
　　其次,公司擁有礦山資源極大的提高其進(jìn)口鋰精礦的議價(jià)能力。以往,公司鋰精礦全部外購(gòu),對(duì)外依存度很高,議價(jià)能力較低。本次獲得采礦權(quán)為公司進(jìn)口礦石價(jià)格談判提供有利形勢(shì),有助于公司控制采購(gòu)成本。
　　維持公司“增持”評(píng)級(jí)。公司作為全國(guó)規(guī)模最大的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè),是我國(guó)鋰行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模最大、最具綜合競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。公司利用技術(shù)與資源優(yōu)勢(shì)占據(jù)高端鋰產(chǎn)品市場(chǎng)、積極獲取資源降低生產(chǎn)成本、向下游擴(kuò)張加速產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化步伐,逐步形成從上游礦山、中游鋰電材料到下游動(dòng)力鋰電池的產(chǎn)業(yè)布局。
　　由于礦山建設(shè)、出礦時(shí)間具有一定的不確定性,我們暫不上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持公司2012-2013年EPS 0.37元和0.50元的預(yù)測(cè),對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為88.81倍和65.72倍,維持對(duì)公司的“增持”投資評(píng)級(jí)。考慮到公司的高成長(zhǎng)性,以及成本控制能力增強(qiáng),上調(diào)目標(biāo)價(jià)至36.00元,對(duì)應(yīng)2012年97.30倍PE。
　　主要不確定性。鋰產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng);成本大幅增長(zhǎng);公司在建工程實(shí)施進(jìn)度變化;鹽湖提鋰技術(shù)出現(xiàn)突破性進(jìn)展。

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