方興科技業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期,募投項目值得期待
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：湘財證券有限責(zé)任公司
　　公布業(yè)績快報,凈利潤同比增長100-120%.
　　公司2013年1月30日晚公布業(yè)績預(yù)告,經(jīng)財務(wù)部門初步測算,預(yù)計2012年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比,將增加100%到120%。2011年EPS為0.55元,對應(yīng)2012年預(yù)計EPS可以達(dá)到1.1-1.21之間,基本符合我們之前給的1.2的預(yù)期。
　　業(yè)績符合我們的預(yù)期,ITO和新材料保持良好盈利水平.
　　2012年度歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年大幅增加的主要原因是:公司新材料業(yè)務(wù)和ITO導(dǎo)電膜玻璃業(yè)務(wù)保持了較好的盈利水平;本期收購中恒公司股權(quán),大大增厚公司凈利潤等所致。ITO和新材料注入公司1年以后繼續(xù)保持較好的成長態(tài)勢和盈利能力。鋯英砂經(jīng)歷了去年四季度的景氣度下滑,目前預(yù)計基本在底部.
　　據(jù)亞洲金屬網(wǎng)1月份最新數(shù)據(jù),去年10月鋯英砂價格由14000元/噸均價下降至1月最新的均價9000元每噸水平,下降幅度約36%,下降幅度之大和下降速度之快都給鋯行業(yè)蒙上疑云。從目前情況來看,12月份價格已經(jīng)跌到了9000左右,1月份基本降幅不大,我們預(yù)計鋯英砂價格基本上處于底部,向下的幅度不會太大。
　　2013年增長將依靠非募投7000噸今后投產(chǎn),2014年亮點(diǎn)在于募投項目.
　　非募投項目的7000噸氧化鋯2012年并未公告正式投產(chǎn),我們預(yù)計2013年正式投產(chǎn)的概率比較大,正常情況下將會給公司帶來利潤貢獻(xiàn)。7000噸增量將是目前14000萬噸的50%,如果出貨情況良好并且毛利率穩(wěn)定的話將會帶來較大的同比增速。2013年增長點(diǎn)將依靠新增量,我們將繼續(xù)關(guān)注公司7000噸投產(chǎn)情況。明年的亮點(diǎn)在于募投項目的投產(chǎn),公司鋯產(chǎn)業(yè)快速增長和自身技術(shù)優(yōu)勢息息相關(guān),募投項目高純氧化鋯屬于高端產(chǎn)品,高純氧化鋯(純度99.9%)和亞微米級氧化鋯屬于國內(nèi)稀缺產(chǎn)品,公司擁有國內(nèi)首創(chuàng)高溫水解法,產(chǎn)品定位替代現(xiàn)有的高端化學(xué)鋯產(chǎn)品。估值和投資建議.
　　公司2012年業(yè)績增長性較大,明年將有募投項目投產(chǎn)具有看點(diǎn),中長期成長模式依靠母公司的資產(chǎn)注入,我們維持公司盈利預(yù)測,預(yù)計2012-13年EPS為1.2、1.68元,對應(yīng)22、15倍市盈率,維持“買入”評級。未來股價催化劑在于募投高純氧化鋯項目達(dá)產(chǎn)。風(fēng)險提示新項目開拓不力;觸屏市場進(jìn)入嚴(yán)重過剩;營銷渠道開拓不力。

[1] [2] [3] [4] [5] [6][7] [8] [9] [10] [11] [12] 下一頁