彩虹股份：業(yè)績出現(xiàn)飛躍 推薦
　　報告期內(nèi)公司主營仍然是CRT彩管,上半年,公司共生產(chǎn)各類彩管406.62 萬只,比上年同期增長了12.37%,銷售彩管430.14 萬只,比上年同期增長了24.56%,實現(xiàn)銷售收入7.3億元,營業(yè)利潤13.72%,同比增加了15.5%。這主要得力于公司挖掘潛在客戶,全力開拓海外、國內(nèi)市場,確保產(chǎn)能利用率以及市場占有率的提升,上半年公司國內(nèi)市場占有率達38.2%,繼續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)第一,國際市場占有率達17.2%,與去年基本持平。
　　玻璃基板項目依然是市場關注的焦點。從去年增發(fā)募集資金至今,公司玻璃基板生產(chǎn)基地建設進展順利。目前公司建成、在建和計劃籌建的玻璃基板總共有9 條5 代線和4 條六代線。根據(jù)公司進展,預計2010年將有3 到4 條線投產(chǎn),主要集中于5 代線,2012 年所有項目將全部投產(chǎn)。從公司未來發(fā)展看,公司將逐步減少CRT 業(yè)務的比例,09 年由于CRT 行業(yè)的不景氣,公司產(chǎn)能利用率大幅度下滑,為此計提了大量減值準備,使得去年業(yè)績出現(xiàn)虧損。雖然今年有所回暖,但我們認為該項目走向淘汰的局面不可避免,公司的未來在于液晶玻璃基板。
　　公司目前咸陽一期項目已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn),由于已經(jīng)解決玻璃氣泡問題,目前的良率已經(jīng)能達到70%,由于二期項目借鑒了一期項目的經(jīng)驗教訓,預計總體良率應該可以達到75%左右,屆時工藝水平基本和日本現(xiàn)有水平持平,也有希望達到康寧的80%的水平。隨著成本降低已經(jīng)研發(fā)時間的縮短,公司未來新建項目的利潤率將穩(wěn)步提高。
　　除了在五六代線的玻璃基板上加大投入,公司更瞄向了更高代基板,預計2011 年一季度,公司的8.5 代線基板有望在張家港點火,這將真正標志公司進入全球玻璃基板高端壟斷企業(yè)的行列。
　　預計公司公司玻璃基板的產(chǎn)能將集中在2011 年和2012 年釋放,未來業(yè)績將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2010 年到2012 年的每股收益約為0.07 元,0.72 元和1.39 元,給予"推薦"評級。（國元證券）

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