全球鈷價在2018年二季度初達到頂峰后呈震蕩下行的走勢，2018年年初鈷價延續了2017年持續上漲的行情走勢，受到鈷終端需求持續增加的樂觀預期以及歐美市場金屬鈷供應偏緊的預期影響，貿易商以及下游終端鈷需求企業持續建立金屬鈷庫存儲備，歐洲市場低等級鈷低幅現貨交易價格從2018年年初時的35美元/磅上漲至2018年4月下旬的43.7美元/磅，漲幅達到24.9%；進入到2018年5月份以后，市場開始逐步明朗化，由于原料供應過剩預期以及實際需求預期增長速度下滑等因素，國際鈷價走勢開始逐步緩慢下行，雖然全球鈷終端需求同比有所增加，尤其2018年新能源汽車產業的蓬勃發展帶動了鈷系三元材料的需求快速增長。但是，由于原料供應充足，2018年大部分時間里鈷價處于下跌態勢，并于2018年12月末觸及2017年2月以來的最低點，歐洲市場低等級鈷低幅價格跌至26.25美元/磅，同時，國內金屬鈷價格也跌至2017年2月初以來的低點。2018年國內現貨市場鈷成交均價為52.57萬元/噸~54.54萬元/噸，最高價70萬元/噸，最低價34萬元/噸，年度均價同比上漲22.7%。2018年歐洲金屬鈷低等級均價為36.8美元/磅，同比上升42.4%。雖然2018年鈷均價同比仍然有所上漲，但是業內對2019年市場行情普遍呈悲觀心態，認為原料供應過剩以及未來低價拋售將會促使鈷價進一步走低，對2019年行情看空者居多。

2018年全球鈷供需實現雙增長

2017年鈷價飆升，嘉能可、洛鉬、金川等大型礦山有不同程度的擴產，并持續至2018年。2017年年底嘉能可KCC復產，并于2018年達產；此外以華友為代表的中資企業鈷礦產量也在增長。安泰科估計，2018年全球鈷原料產量增長至13.6萬噸，同比約增長13.6%，其中68.9%的礦供應來自于民主剛果。

2018年，全球鈷消費約為12.6萬噸，同比增長接近11.5%，其中鋰電池（主要是動力電池）、超級合金、硬質合金等行業需求較為旺盛，電池行業和高溫合金行業仍是最大的兩塊用鈷領域，電池行業用鈷量約為7.6萬噸，占比約為60%，其次是高溫合金用鈷量約為1.76萬噸，所占比重約為14%。與電池行業與高溫合金行業相比，其他行業的用鈷量較為平均。硬質合金和金剛石工具行業、硬面材料、陶瓷和催化劑行業分別占比約為6%、3%、4%和4.5%。

據安泰科調研，2018年中國鈷冶煉產量將近8.1萬噸（不含逸豪優美科），同比增長16.7%。由于需求持續增長以及低價含鈷廢料供應不斷增加，我國鈷冶煉產量處于高速增長階段。中國的精煉鈷產量增長主要集中于鈷化工產品，2018年中國鈷化工品產量達到6.89萬噸，同比增加20.8%，占精煉鈷總產量的84.3%；鈷粉產量略有增加，達到4800噸，占精煉鈷總產量的5.9%；金屬鈷產量有所減少，達到8000噸，占精煉鈷總產量的9.8%。

安泰科預估數據顯示，2018年中國鈷市場消費總量達到6.47萬噸，同比增幅高達9.8%。消費增長主要來自于鋰電池、硬質合金、高溫合金和硬質合金等領域。

后市展望

展望2019年鈷市場，從鈷原料的供應情況來看，在已完成的建設項目中，嘉能可Katanga項目產能投放最大，其項目已于2018年投產，但是由于其所生產的粗制氫氧化鈷中鈾含量超標，導致其2018年生產的8000噸和2019年計劃生產的3萬噸的粗制氫氧化鈷無法出口，2019年3季度末其除鈾設備建成后才能進行除鈾處理，計劃在2020年初恢復出口，所以嘉能可Katanga項目的原料供應在2019年可以忽略不計。ERG在剛果（金）的RTR項目在2019年的產能投放次之，一期產能1.4萬噸，其鈷原料在2018年年底已經投產，預計2019年達產。此外，包括鵬欣資源、中色華鑫、騰遠鈷業和道氏技術在內的中資企業在民主剛果的氫氧化鈷項目在2019年將陸續投產，氫氧化鈷供應量可能會增加5000噸左右。加上莎林那等公司的擴產，安泰科預計2019年鈷礦增量將達到1.5萬噸~1.7萬噸左右。

從需求層面來看，海外鈷市場需求受新能源汽車的影響帶動仍會穩步提高，同時高溫合金和硬質合金對鈷的需求也較為穩健，但是全球原料供應增速要略高于鈷需求量的增速。而且價格持續下滑，不排除有此前遺留庫存出現恐慌性拋貨的情況，投資需求也將會減弱，導致全球精煉鈷的供應出現過剩?？傮w來看，國際市場將從2017年、2018年的緊平衡向過剩轉變。預計2019年金屬鈷價格將震蕩下行，歐洲低品位金屬鈷將會跌至15美元/磅~18美元/磅左右，國內金屬鈷的價格料將走低至25萬元/噸左右。

由于供應充足，預計2019年將是鈷行業比較艱難的一年，然而，5G通訊以及新能源汽車的發展料將為鈷行業需求帶來巨大變化，未來鈷市場仍將有廣闊的前景。

（作者單位：安泰科信息股份有限公司）

●相關熱點

民主剛果礦業政策調整和大選引發鈷市關注

2018年3月9日，民主剛果頒布新《礦業法》，在一定程度上增加了未來該國鈷原料開采以及出口成本。根據新《礦業法》，民主剛果稀缺類金屬的出口稅率則從2%提高到5%，其中就包括了被劃入稀缺金屬類的鈷。此外，鈷被界定為戰略性礦物，另加收的礦產資源稅稅率為10%。

除新《礦業法》所規定的內容外，民主剛果礦山所生產出的鈷還需要繳納16%的增值稅，將增值稅、資源稅與出口稅進行合并，所需繳納的稅額將達到31%。

在新《礦業法》第九篇第四節應稅利潤的確定中第二百五十一條提到超額利潤特別稅的征收。超額利潤是指材料或大眾商品的價格發生大幅上漲，致使實現的利潤高出該項目的銀行級可行性研究所屬的利潤的百分之二十五（25%）以上。但是由于諸多礦企的反對以及民主剛果總統大選剛結束，所以超額利潤特別稅目前還沒有正式征收，預計2019年二季度前后會有一個最終的結果。

目前業內普遍關注該國的大選情況：民主剛果總統卡比拉的法定任期于2016年12月結束，但新一屆總統選舉一波三折，數次推遲，引發抗議和流血沖突。民主剛果總統選舉2018年12月30日開始進行投票，2019年1月24日新總統齊塞克迪上任，實現了民主剛果60多年來的第一次和平政權交接。新政府上臺后，關于新《礦業法》的實施情況還有待我們進一步關注。

國內新能源車補貼政策的調整

2018年2月13日，財政部在其官網上正式發布由四部委聯合起草的《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。相比2017版本和此前的草案版本，2018年純電動乘用車的補貼標準變化主要體現出以下三大特點：堅持精細化分檔、未過度削低補高、技術指標進一步加嚴。補貼減少或取消后，有效遏制住大部分電池密度低、帶電量少和行駛里程低的低端電動車的發展，國內電動車企業都將產銷重點轉向高電池密度，高電量和高行駛里程的新能源電動車領域，也直接促使電動車電池生產企業加大對動力電池的研發投入。

備受關注的《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》（雙積分政策）自2018年4月1日起正式實施，對傳統能源乘用車年度生產量或者進口量不滿3萬輛的乘用車企業，不設定新能源汽車積分比例要求；達到3萬輛以上的，從2019年度開始設定新能源汽車積分比例要求。2019年度、2020年度，新能源汽車積分比例要求分別為10%、12%。2021年度及以后年度的新能源汽車積分比例要求，由工業和信息化部另行公布。此政策給國內主流汽車廠商以及國內主要進口汽車企業施壓，除了國內汽車廠商積極發展新能源汽車，豐田、本田、寶馬、大眾等公司紛紛在一定程度上加大動力汽車的發展，此政策無疑將對鈷市場產生積極影響。