價格走勢回顧

上半年歐洲金屬鈷價先揚后抑

今年上半年，歐洲金屬鈷價呈現出先揚后抑的特點，由于嘉能可Mutanda礦于2019年年底停產，疊加中國國儲局收儲金屬鈷消息的推動，今年年初，歐洲鈷價上揚，此次價格上揚持續至2月底。3月，歐、美等國新冠肺炎疫情大面積暴發，下游超級合金、硬質合金以及磁性材料等行業需求均受到不同程度的波及，價格有所下跌。

總體來看，上半年歐洲金屬鈷價在14~18美元/磅左右波動，2月底達到峰值，為17~17.5美元/磅，6月底報價下降至14~14.5美元/磅左右。據歐洲業內人士反饋，6月底一些交易甚至在13美元/磅左右的價位達成。上半年，歐洲標準級均價約為15.7美元/磅，約同比下降5.3%。

上半年國內金屬鈷價約同比下滑5.7%

上半年，國內金屬鈷價在23.5萬~28萬元/噸的區間波動，均價為25.6萬元/噸，約同比下滑5.7%。從價格走勢來看，1月份國內價格走高，走勢與歐洲市場一致，隨著1月底新冠肺炎疫情暴發，國內下游鈷消費市場受到影響，但供應量并沒有同步減少，所以2月份歐洲價格仍處于上揚期，中國市場卻進入橫盤期。3月份鈷價下滑，下跌行情一直持續到4月底。

3月底剛果（金）封國，南非封國封關，鈷原料從非洲運出的路徑受阻，國內5、6月甚至7月的鈷原料供應受到沖擊，個別原料儲備不足的企業不得不減產，疊加5月初國內鈷期貨市場情緒較為樂觀，買盤積極，國內鈷價開始反彈。然而，市場缺乏下游需求的強勁支撐，6月中下旬價格開始有所回落。6月底，國內金屬鈷價徘徊在24萬~25萬元/噸左右。

市場供需情況

疫情下鈷礦供應收縮

從3月開始，國外新冠肺炎疫情開始暴發，疫情對剛果（金）的鈷原料影響體現在物流和生產兩個方面。物流層面，原料難以外運。從3月底開始，剛果（金）和南非相繼采取封國封關措施，剛果（金）原料出口需先通過公路運輸，途徑贊比亞、津巴布韋到南非的德班港或其他港口，再海運至貨物目的港。由于德班港的基礎設施相對完善，大部分剛果（金）的鈷原料通過德班港運出，少量途徑坦桑尼亞的達累斯薩拉姆，或者納米比亞和莫桑比克的港口外運。3月底南非封關，直至5月中旬解封，期間大部分鈷原料近一個半月時間停滯在南非，只有少量從坦桑尼亞、納米比亞以及莫桑比克外運，還有一些嘉能可囤在馬來西亞的鈷原料運往以中國為主的主要冶煉地。

除此之外，疫情對鈷礦企業的生產造成一系列影響，Chemaf的Usoke礦區于4月第二周停產，復產時間尚不確定，跨國人才流動受到影響，礦區人員無法及時到位，一些新項目無法開展。從全球主要的礦業企業來看，中國有色集團和ERG等由于Deziwa與RTR新項目投產鈷產量增加，然而嘉能可由于Mutanda礦停產完全抵消了其他項目鈷產量的增加。此外，民采礦的產量受到疫情以及剛果（金）國家控制民采礦的影響降低。安泰科初步預計，2020年鈷原料產量有望下降至13.5萬噸左右，同比約走低5%。

精煉鈷產量情況

總體來看，上半年我國精煉鈷產量同比有所減少。1月份適逢中國春節，一些鈷企業在1月20日之后停產，且1月底暴發新冠肺炎疫情，鈷行業企業積極響應國家號召，停產抗疫，一些企業如期復產，一些企業推遲至2月中下旬復產。3月份，隨著我國疫情基本得到控制，湖北地區的鈷企業在3月上旬也迎來復工復產。從3月份開始，國內精煉鈷產量逐步攀升，企業平均產能利用率恢復至58%左右，4月份開工率持續上升至64%，5、6月份的開工率上升至65%以上。

據安泰科統計，上半年我國精煉鈷產量約為4.4萬噸，同比約下降4.1%。其中，金屬鈷產量約為5500噸，鈷粉產量約為2500噸。

消費情況

雖然疫情不利于實體經濟發展，但移動通信技術的不斷進步，以及5G智能手機在國內推開，也為鈷應用提供了較為堅實的基礎。由于華為在5G技術上的領先地位，美國修改了此前頒布的禁止美國企業與華為進行生意往來的禁令，并且允許其與華為合作共同制定5G網絡建設標準。上半年，鈷酸鋰市場出現了淡季不淡的情況，根據安泰科的初步統計，上半年我國鈷酸鋰產量為2.9萬噸，約同比增長9.1%。

與此同時，一季度汽車行業也遭到重創，二季度以來逐步好轉，然而從上半年情況來看，新能源汽車銷量是整體走低，鎳鈷錳酸鋰三元材料用量受到抑制，安泰科統計數據顯示，2020年上半年，鎳鈷錳酸鋰三元材料產量約為7.8萬噸，約同比下降23.6%。

上半年，我國精煉鈷需求約為3.4萬噸，約同比下降3.5%。從消費結構來看，電池材料消費占比約為82%，硬質合金占比約為5%，高溫合金、磁性材料和催化劑占比約為3%。

根據已有的前5個月進出口數據推測，2020年上半年，鈷進口量約為3600噸，出口量約為1.1萬噸，上半年國內新增精煉鈷庫存約為3200噸。

前5個月，我國新能源汽車銷量同比下降38.7%

3月，隨著我國的疫情逐步得到控制，汽車市場開始復蘇，行業整體回暖。根據中汽協數據顯示，5月汽車產銷分別為218.7萬輛和219.4萬輛，環比分別增長4%和5.9%，同比分別增長18.2%和14.5%。今年1~5月，國內汽車產銷778.7萬輛和795.7萬輛，同比下降24.1%和22.6%

5月單月汽車市場復蘇的信號明顯，但新能源汽車回暖速度卻不及預期。今年5月，新能源汽車產銷分別完成8.4萬輛和8.2萬輛，環比增長3.5%和12.2%，同比下降25.8%和23.5%，遠低于汽車行業整體恢復速度。前5個月，新能源汽車產銷均為26.4萬輛，同比分別下降46.4%和44.6%。

雖然我國將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長至2022年年底以持續推動新能源汽車的發展，然而新能源汽車的銷量走勢延續了去年下半年同比負增長態勢，單月銷量同比11連降。究其原因，中汽協認為，政策驅動向市場驅動的轉型不暢，對銷量產生了直接影響，因補貼退坡導致價格上揚，進而導致消費者熱情漸弱；對于今年整體新能源汽車市場的表現，中汽協認為下半年難以出現暴發式增長。

即使如此，動力汽車與電池市場也不是完全沒有好消息，雖然今年因為寧德時代和比亞迪分別推出CTP和刀片電池技術來提升磷酸鐵鋰電池的性能，磷酸鐵鋰和三元材料的路線之爭再起，但是今年1~5月，三元材料的占比有所上升。2019年1~5月，新能源汽車總裝機量約為23.4GWh，其中，三元材料裝機量為15.9GWh，三元材料占比約為69.3%。2020年1~5月，總裝機量約為12.8GWh（同比約下降45.4%），其中，三元材料的裝機量為9.4GWh（同比約下滑40.7%），三元材料占比約為73.6%。

從新能源乘用車補貼調整情況來看，今年新的補貼標準對能量密度要求沒有改變，然而續航里程要求從250公里提升至300公里以上，這與1~5月三元材料占比繼續上升有較大關系。

根據Marketline數據顯示，今年1~5月，美國市場電動車銷量為10.8萬輛，約同比下降11.2%；雖然遭遇嚴重疫情，但在歐洲政府的大力推動下，歐洲電動車銷量逆勢上揚，前5個月銷量為26.5萬輛，約同比增長51.7%，歐洲電動車發展勢頭迅猛，前5個月銷量與中國基本持平。今年1~5月，中、美、歐洲電動車銷量總計為63.7萬輛，約同比下降了17.5%。

國內手機出貨量下降，5G手機表現亮眼

根據中國信通院數據顯示，今年5月，國內手機市場總體出貨量為3375.9萬部，同比下降11.8%；1~5月，國內手機市場總體出貨量累計1.24 億部，同比下降18.0%。1~2月受疫情影響，手機出貨量下降較為明顯，3月份隨著疫情得到控制，手機出貨量開始逐步走出底部。

目前正處于4G向5G切換的轉折點，在國家“新基建”大策略下，5G已是大勢所趨。2019年6月6日，工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放5G商用牌照，華為、三星、小米、OPPO、Vivo等均從2019年開始陸續推出5G手機。單從5G手機的出貨情況來看，消費者接受度逐步提高，今年5月，國內市場5G手機出貨量為1564.3萬部，占同期手機出貨量的46.3%；上市新機型16款，占同期手機上市新機型數量的50.0%。1~5月，國內市場5G手機累計出貨量4608.4萬部、上市新機型累計81款，占比分別為37.0%和47.9%。

高溫合金市場需求遭遇嚴重沖擊

受疫情影響，全球航班數量急劇減少，商用飛機需求量也大幅下降，據國際航空運輸協會數據顯示，今年航空公司的損失將達到840億美元。今年一季度，空客和波音均虧損嚴重，2020年一季度，波音公司營收169億美元，同比下降26%；凈虧損6.41億美元（去年同期凈利潤為21.49億美元），虧損主要來自于民用飛機業務量的萎縮，國防、航天等領域影響稍??；空客集團第一季度凈虧損4.81億歐元（去年同期凈利潤為4000萬歐元）。

目前，波音和空客均在進行大規模裁員，全球疫情形勢嚴峻，各國國內以及國際航線都受到很大影響，特別是國際航線影響非常大，經濟不景氣會壓制旅游需求，企業受沖擊也會間接影響航空業的商務需求?？湛驮谝环萋暶髦斜硎?，預計航空交通量在2023年以前無法恢復到疫情暴發前的水平。受此影響，目前商用飛機對高溫合金市場的需求低迷，短期內難以恢復。

硬質合金市場需求疲軟

在全球經濟形勢低迷的情況下，硬質合金的下游應用領域如航天航空、機械加工、冶金、石油鉆井、礦山工具、電子通訊和建筑等也受到較大波及。據安泰科了解，硬質合金廠商普遍訂單減少，特別是出口外向型企業受影響較大。一些大型硬質合金企業為了保證正常生產和員工就業，目前積壓了較為大量的產品庫存。

后市預測

主要的價格看漲因素：首先，從原料供應來看，剛果（金）鈷礦供應存在隱患。6月底，剛果（金）決定對員工解除封閉管理，7月7日有消息稱，剛果（金）一中資公司盧本巴西某項目出現聚集性疫情，7名中方員工被感染。時隔一天，又有消息稱，KCC6名員工新冠測試呈陽性。目前，大部分國家采取發展經濟與抗疫并行的策略，剛果（金）也解除了礦業員工封閉式管理。即使剛果（金）礦區仍有疫情感染，也不太可能出現礦區完全停產的情況，但隨著礦區解封，員工感染的風險有所增加，對大型礦業公司的鈷礦供應也存在著一定隱患，可能會影響到一些企業的生產進度。與此同時，民采礦的產量勢必會受到較大的影響。其次，下半年是下游行業的傳統旺季，通信技術的更新勢不可擋，5G市場仍將不斷推進。蘋果公司也有望在9月推出5G手機，預計下半年來自3C市場的需求仍將堅挺。

價格主要的看跌因素：搭載磷酸鐵鋰的比亞迪“漢”在7月12日上市，此外，特斯拉Model 3搭載磷酸鐵鋰電池板登上《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》（2020年第7批），所以，未來特斯拉將采用三元（NCA和NCM811）和磷酸鐵鋰電池在不同的車型上使用，補貼的退坡以及磷酸鐵鋰性能的提升使得下半年磷酸鐵鋰在動力電池中的應用比例可能有所提升。此外，雖然上半年歐洲新能源汽車行業發展勢頭迅猛，中國和美國市場卻在同比下降。下半年如果疫情沒有較大好轉，全年新能源汽車的發展可能會出現負增長，而且超級合金等領域均受到疫情不同程度的沖擊。

綜合來看，今年鈷礦需求只有3C領域一枝獨秀，雖然剛果（金）鈷礦供應存在不確定性，但是出現大規模停產、減產的可能性較小，所以預計下半年歐洲金屬鈷主流價格將在14~18美元/磅之間波動，國內鈷價在23萬~28萬元/噸之間波動。