與火熱的電解鋁市場不同，2021年以來國內氧化鋁現貨價格上漲后知后覺，總體呈現窄幅區間震蕩的走勢。年初疫情使運輸受限，國內氧化鋁價格小幅上漲。但進入春節假期后，疫情影響消退，氧化鋁價格走勢逆轉，此后兩個月時間內一直維持弱勢震蕩。自4月份開始，電解鋁價格不斷向上沖擊高位，帶動氧化鋁價格開始上漲；5月氧化鋁價格上行通道已打開，目前北方萬噸以上主流成交價格已拉升至2480-2500元/噸，價格區間拉大，重心上移。6月4日，國內氧化鋁現貨均價達到2460元/噸，較年初上漲136元/噸，其中5月單月漲幅達到90元/噸，也是價格上漲的主要時間段。

從成本端來看，近期氧化鋁成本明顯增加，動力煤價格的快速上漲以及燒堿價格的抬升都推高了國內氧化鋁生產成本，5月份國內氧化鋁加權平均成本估計達到2413元/噸，環比增加79元/噸。氧化鋁成本的上升以及鋁價的高位維持同步推升了氧化鋁價格。

安泰科統計顯示，當前全國氧化鋁建成產能為8915萬噸/年，運行產能7727萬噸/年，開工率86.7%，較年初上升4.1個百分點。供應面，1-5月份我國氧化鋁產量3123萬噸，凈進口量121萬噸，總供應量為3244萬噸；需求面，1-5月份我國電解鋁產量1625萬噸，冶金級氧化鋁需求量為3121萬噸，加上化學品氧化鋁需求132.4萬噸，總需求量為3253萬噸。市場略顯短缺，為價格上行提供支撐。

對于后市，從開工率來看，復產的氧化鋁產能包括：山西交口肥美鋁業有限責任公司在停產兩年后已于5月復產運行140萬噸/年，產品預計于6月投放市場。于近期投產的新建產能包括；廣西龍州新翔生態鋁業有限公司100萬噸/年已于5月底投料試生產；貴州廣鋁氧化鋁有限公司建成產能60萬噸，一期二工段在建產能30萬噸/年，計劃于6月份投產。6-7月份氧化鋁市場供應量將有所增加。

下游電解鋁行業則呈現復產與停槽并行的局面，5月國內電解鋁項目進入密集投產和復產期，河南陜縣恒康鋁業24萬噸產能、甘肅中瑞鋁業有限公司10萬噸產能均于5月啟動復產工作；廣西百礦鋁業5月新投產產能7萬噸/年。但同時云南地區因為限電已停產的電解鋁產能共計80萬噸左右，新產能投產進度也有所推遲?？傮w上，電解鋁停產產能大于復產產能，氧化鋁需求預計有所收窄。

綜上所述，當前氧化鋁成本的上升以及鋁價的居高不下推升了氧化鋁價格。盡管國內外氧化鋁價差適宜進口，但高昂的海運費以及船期限制了進口需求，氧化鋁進口量并未大幅上升?；酒胶獾墓┬杌久鎸r格形成支撐，預計短期內氧化鋁價格將維持小幅上行走勢。