今年以來，有色金屬多數品種價格創下近十年新高，商品超級周期不絕于耳。氧化鋁作為電解鋁生產關鍵原料，雖未在年初跟上上漲節奏，但進入五月以來，氧化鋁價格保持了一路上漲態勢，近四個月的上漲周期在以往的價格走勢中也實屬少見。此輪上漲周期整體體現持續時間長，漲勢平緩的特點。八月氧化鋁價格維持上漲態勢的影響因素主要有以下幾點。

第一，大宗商品價格高位運行，后市仍會持續。直觀來看，2021年各類工業品價格同比均呈現較大幅度增長，隨著國內經濟恢復，消費向好，加之雙碳目標、能耗雙控政策以及錯峰用電措施等一系列因素，大宗商品供應收緊預期明確，支撐上半年多數生產材料價格保持強勢走勢。由于上游行業價格漲幅過高，國內政府已出臺一系列保供穩價措施，促進價格趨于穩定。后市在疫情反復所帶來的供給擾動下，大宗商品供給偏緊將使相關商品價格繼續高位運行，但在保供穩價的市場主基調下，商品價格漲幅預計控制在合理區間。

第二，環保督查落實整改壓力大，山西多家煤電、焦化行業企業面臨限期整改，礦石、煤炭價格維持高位，推升氧化鋁生產成本。2021年4月，中央生態環保督察組第二輪第三批環保督查工作全面啟動，涉及八個省份，晉豫地區均在其中。督察組于2021年7月20日向山西省委、省政府進行反饋指出，山西省生態環境保護工作雖然取得積極進展和成效，但對標中央要求、對照人民期盼，仍存在不小差距。其中提到晉中、呂梁市能耗雙控形勢嚴峻，礦產資源無序開發問題突出。督查要求山西省要堅決扛起生態文明建設和生態環境保護政治責任，強調抓緊研究制定整改方案，并在30個工作日內報送黨中央、國務院。此次督察整改任務重、力度大，當前山西省煤電、焦化、有色等行業企業無論建成、在建及擬建項目均面臨較大整改壓力。

第三，限電政策影響氧化鋁生產。受夏季用電高峰及保民生政策影響，國內多地工業企業均要求錯避峰用電。限電問題持續發酵，涉及氧化鋁生產地區包括廣西、貴州、云南及河南。據了解，廣西信發、華銀、東方希望三門峽鋁業均因限電影響出現減產現象，廣西信發于8月10日減產一條生產線，影響產能達40-50萬噸/年，華銀影響產能約60萬噸/年，東方希望三門峽鋁業于八月初減產，影響產能約達50萬噸/年，具體恢復日期待定。

第四，疫情反復導致運輸受阻，下游采購意向高漲。近期國內疫情有抬頭之勢，物流運輸受到限制，成本有所上升。其中河南發往新疆、江蘇、山西等公路運輸線路已停運，而正常收運的線路會因核酸檢測，整體時效延誤1-2天。西北地區電解鋁企業擔心后市運輸問題嚴峻，采購意向高漲，補庫積極，市場主動方偏向賣方，氧化鋁價格順勢上行。

在宏觀整體向好的大背景下，氧化鋁生產成本上升、供應偏緊預期加強，后市氧化鋁價格將維持堅挺上行的總體趨勢。