碳酸鋰期貨主力合約價格在4個月內從24萬元/噸上方跌至14萬元/噸以下，弱勢顯著。碳酸鋰初期下行的主要驅動力來自下游承接高成本原料的意愿減弱。從市場的主流判斷看，近一段時期，碳酸鋰價格下跌主要歸因于市場供需關系的調整。一方面，近期全球電動汽車市場的需求有所放緩，導致電池原料的需求預期趨于謹慎；另一方面，此前的3年，碳酸鋰現貨價格高位運行，推動以非洲為重點區域的全球鋰礦資源大規?？碧介_發，市場預期新增鋰鹽供應將在明后兩年集中投放。在兩者的綜合作用下，碳酸鋰現貨價格持續下行。碳酸鋰期貨上市促進了碳酸鋰供需狀況透明化，市場價格波動更為靈敏。

此前，市場預期外購礦石生產碳酸鋰成本在16萬元/噸以上，三季度碳酸鋰期貨盤面價格跌至15萬元/噸附近時，鋰鹽生產企業表現出一定的挺價意愿，鋰鹽裝置檢修增多，10月份，碳酸鋰產量環比有所下降。從碳酸鋰庫存變化趨勢看，國內鋰鹽生產企業碳酸鋰庫存處于年內偏低水平，但仍高于往年同期，下游主動采買碳酸鋰原料的意愿不強。

碳酸鋰供需形勢相對平穩，市場博弈的焦點轉向成本支撐的有效性。鋰鹽廠的挺價動作沒有得到海外礦企的配合，事實上，海外礦企積極把握碳酸鋰現貨價格走穩的時機，加大對中國的出口力度，礦石價格連續走弱，創出數年來新低。礦石成本下降使得新進口礦石生產碳酸鋰有利可圖，鋰鹽代工量隨之增加，自10月下旬起，國內碳酸鋰產量再度回升。

作為鋰資源的主要需求者之一，我國鋰資源稟賦并不突出。根據美國地質調查局的統計數據，截至 2021年12月底，全球已探明的鋰資源量約為8900萬噸。其中，南美地區的玻利維亞、阿根廷和智利的儲量占比分別為24%、21%和11%，三者的儲量總和占世界已探明鋰儲量的 56%，獲得“南美鋰三角洲”的美稱。美國和澳大利亞的儲量分別占比10%和8%。中國鋰資源量約為 510萬噸，儲量排名世界第六位，和全球第一鋰資源消費大國的地位相比較，鋰資源的供應“瓶頸”使得碳酸鋰價格對需求的響應較為靈敏。

以鋰電為主要路線的新能源汽車在全球的滲透率仍有長足發展空間，中國相關企業是鋰電新能源產業的“排頭兵”。乘聯會數據顯示，10月份，新能源乘用車生產達到91.9萬輛，同比增長27.5%，環比增長13.8%；今年，我國累計生產683.5萬輛，同比增長31.5%。10月份，新能源乘用車批發銷量達到88.3萬輛，同比增長30.1%，環比增長5.7%；今年，我國累計批發680.0萬輛，同比增長35.5%。10月份，新能源車市場零售76.7萬輛，同比增長37.5%，環比增長2.7%；今年，我國累計零售595.4萬輛，同比增長34.2%。即便從純電新能源車的口徑看，1—10月份，純電新能源車產量513.6萬輛，同比增長20.7%，超出市場預期。

從碳酸鋰下游需求企業的角度看，短短1年內碳酸鋰價格兩度腰斬，對企業的經營產生較大沖擊，庫存原料及產成品跌價損失侵蝕了企業利潤。當前，碳酸鋰價格處于企業可接受范圍；碳酸鋰價格重心下移，倒逼外購鋰云母等高成本供應退出，國外礦山并購增多，中長期供應端存在壟斷定價的可能。

在碳酸鋰價格連續下行期間，一些正極材料企業為規避原料跌價風險，把庫存原料及半成品進行賣出套保，從短期看是理性的；但從中長期來看，下游需求企業根據自身需要，擇機把握現貨及盤面低位，進行備貨或買入套保，對規避原料價格波動風險來說是不可或缺的。當前，市場情緒極度偏弱，或許適合下游需求企業為明年需求旺季做準備，為春節后的幾個合約買入套保提供難得機遇。