鋅精礦作為鋅冶煉的最主要原料，其供應的波動，將直接影響到冶煉廠的原料庫存天數。鋅精礦供應充足時，冶煉廠可以保持25天以上的正常原料庫存水平，提高生產的穩定性和效率。而當鋅精礦供應不足時，一方面，冶煉廠的原料庫存天數會受到影響；另一方面，鋅精礦加工費有下滑可能，從而影響冶煉廠的利潤水平。因此，鋅精礦供應的穩定性和持續性對于冶煉廠的正常生產至關重要。另外，作為鋅冶煉最主要的原料，其有明顯的不可替代性，而中國又是全球鋅生產大國之一，中國鋅精礦資源儲量有限，幾無出口情況，反而對進口需求較大，因此，鋅精礦的穩定進口對于中國鋅冶煉行業有深遠意義。

鋅精礦進口逐年增多

據統計，近5年以來，中國鋅精礦進口量呈現出震蕩上漲的態勢。2023年，我國鋅精礦進口總量達到了471.34萬實物噸，相比于2019年的317.63萬實物噸增加了153.71萬實物噸，增長48.39%。

中國鋅精礦進口量的增加，主要有3個方面原因：一是中國鋅精礦產量有限，部分礦山開采年限縮短且礦石品位不穩定，尤其是低品位鋅礦數量增加。二是進口鋅精礦存在利潤空間，自2023年起，鋅滬倫比值呈現震蕩上漲態勢，基本保持在7~8.5的高位；上漲原因主要是歐洲制造業不景氣，消費疲軟，海外價格無優勢，在滬倫比值偏高的情況下，我國進口鋅精礦的積極性較高。三是中國需求持續強勁，國家統計局數據顯示，2019—2023年，中國鋅產量呈震蕩上漲趨勢，因此，中國鋅冶煉企業對原料鋅精礦的需求強烈，為進口鋅精礦提供了一定的推動力。

2024年進口或維持高位

2024年，鋅精礦進口量預計將保持在高位。在剛剛過去的1月份，鋅滬倫比值維持在8以上的高位，就目前的情況來分析，一季度，中國礦山處于采礦淡季，產出有限，春節前冶煉廠原料庫存已經出現緊張的跡象，因此，短期進口優勢仍在，滬倫比值或繼續維持高位，一季度或有部分進口貨源流入彌補中國供應的不足。從歷史規律來看，2023年一季度，冶煉廠并未出現明顯的原料不足，并且鋅滬倫比值在一季度維持在8以下，進口并無明顯的優勢。對比來看，今年一季度，鋅精礦進口或高于去年同期。

今年二、三季度，中國鋅下游需求有望逐步改善,這將促進電解鋅生產,并對鋅精礦需求產生積極影響。通常來看，二、三季度是全年內鋅下游需求的旺季,鋼鐵、基建、房地產等領域在中國萬億元國債和促消費舉措的推動下,有望出現一定程度的回暖,從而帶動鋅及上游原料的需求上升,推動上游開工好轉,進而擴大鋅精礦進口需求。

從整體來看，預計2024年鋅精礦進口總量將達到521萬實物噸，同比2023年的471.34萬實物噸增加49.66萬實物噸，增幅10.45%；月度進口量或維持在38萬~49萬實物噸。