現(xiàn)貨供應(yīng)緊張助推倫鋁上漲 魯證期貨研究發(fā)展部 李賢 賀寶龍
　　近期由于電力問(wèn)題以及哥本哈根氣候會(huì)議等因素沖擊，歐洲鋁冶煉商接連發(fā)生供應(yīng)問(wèn)題，擁有龐大庫(kù)存的鋁市竟顯示出現(xiàn)貨緊張的局面，推動(dòng)倫鋁價(jià)格獨(dú)樹一幟連創(chuàng)新高。而美國(guó)11月就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，美元大幅反彈引發(fā)商品市場(chǎng)劇烈振蕩，后期美元走勢(shì)也將對(duì)倫鋁期價(jià)產(chǎn)生較大影響。
　　鋁市供應(yīng)過(guò)剩局面有望緩和
　　世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩141.6萬(wàn)噸，去年同期為過(guò)剩97.7萬(wàn)噸。1—9月全球鋁需求下滑299.8萬(wàn)噸至2577萬(wàn)噸，產(chǎn)量下滑255.9萬(wàn)噸至2719萬(wàn)噸。截至9月底，全球總報(bào)告鋁庫(kù)存略高于620萬(wàn)噸，相當(dāng)于約61天的需求量。不過(guò)這份報(bào)告統(tǒng)計(jì)的僅是9月份前的供需狀況，近期宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇帶動(dòng)鋁需求回升，特別是在歐洲鋁冶煉商停產(chǎn)的威脅下，鋁市過(guò)剩局面可望出現(xiàn)緩解。
　　由于長(zhǎng)期電力供應(yīng)合約已到期或即將到期，歐洲鋁冶煉行業(yè)近三分之二的企業(yè)近期內(nèi)面臨停產(chǎn)的威脅。由于電力市場(chǎng)不夠開(kāi)放以及不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，鋁冶煉商很難以有利的價(jià)格獲得電力供應(yīng)合約。事實(shí)上，瑞士、法國(guó)、英國(guó)等國(guó)家已有為數(shù)不少的鋁冶煉廠在長(zhǎng)期電力供應(yīng)合約到期后被迫停產(chǎn)。目前歐洲鋁行業(yè)正在努力進(jìn)行降低電價(jià)的談判，如果談判失敗，歐洲最多達(dá)四分之一的鋁冶煉產(chǎn)能可能面臨長(zhǎng)期關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)。目前歐洲地區(qū)的原鋁產(chǎn)能約為440萬(wàn)噸，意味著約有50萬(wàn)至100萬(wàn)噸的產(chǎn)能可能面臨縮減，占全球原鋁產(chǎn)能的將近5％。
　　此外，高昂的電力成本也是鋁冶煉商面臨的巨大威脅。歐洲地區(qū)已經(jīng)將二氧化碳排放成本計(jì)入電價(jià)，其電力成本為全球最高，為36.80—48.60歐元/兆瓦時(shí)。另外，澳大利亞、北美等主要電解鋁生產(chǎn)地區(qū)也將對(duì)二氧化碳排放征稅，預(yù)計(jì)明年西方國(guó)家可能不會(huì)有大規(guī)模的鋁冶煉項(xiàng)目投產(chǎn)。
　　消費(fèi)方面，受益于各國(guó)推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策，全球鋁需求量較大的房地產(chǎn)和汽車業(yè)都在好轉(zhuǎn)，下游終端消費(fèi)穩(wěn)步回升，對(duì)全球鋁需求形成良好支撐。11月份，英國(guó)汽車新車銷量為15.8萬(wàn)輛，年比上漲了57.6％；法國(guó)汽車新車銷量21.6萬(wàn)輛，為連續(xù)第七個(gè)月上漲，年比上漲48％；德國(guó)汽車銷量延續(xù)前幾個(gè)月的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)約20％；日本11月國(guó)內(nèi)新轎車、卡車和公共汽車銷量合計(jì)達(dá)29.3萬(wàn)輛，同比大增36％，為連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)也持續(xù)回暖，雖然冬天進(jìn)入房屋的銷售淡季，美國(guó)房地產(chǎn)成交量卻依然保持增加。10月份成屋銷售量勁升10.1％，年率達(dá)到610萬(wàn)戶，新屋銷售較上月增長(zhǎng)6.2％，年率為43萬(wàn)戶，分別好于預(yù)期的570萬(wàn)戶和41萬(wàn)戶。日本10月份新屋開(kāi)工數(shù)為6.71萬(wàn)戶，年比下降27.1％，降幅低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的33.5％，但環(huán)比增長(zhǎng)15％，這是繼9月環(huán)比增長(zhǎng)以來(lái)第二個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)；同期日本建筑訂單年比下降40.1％，為連續(xù)第十二個(gè)月下降。

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