包鋼稀土：專營利好促新進(jìn)者價(jià)值重估
　　上周，倫敦金屬交易所（LME）多數(shù)基本金屬價(jià)格大幅下跌。其中，鋁、銅、鋅下跌5%以上，而鉛、鎳、錫分別下跌7.6%、8.4%、7.5%?；窘饘賰r(jià)格結(jié)束了一段時(shí)間高位震蕩后大跌，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)回落。4月中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）指標(biāo)為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。PMI指數(shù)經(jīng)過3月份短暫回升后，再次延續(xù)回落勢(shì)頭，顯示經(jīng)濟(jì)增長處在適度回調(diào)過程中。全球PMI也從3月的55.7連續(xù)兩個(gè)月下降，顯示經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但領(lǐng)先指標(biāo)仍處盛衰分水線之上。從金屬需求來看，領(lǐng)先指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，價(jià)格高位和旺季不旺的態(tài)勢(shì)引發(fā)對(duì)下游需求前景的擔(dān)憂，中國通脹形勢(shì)依然不樂觀，緊縮政策也將延續(xù)，這些構(gòu)成對(duì)基本金屬價(jià)格的負(fù)面影響。
　　上周，小金屬方面，鎢、銦、鍺競(jìng)相上漲。鎢精礦、二氧化鍺、銦錠一周漲幅分別達(dá)4.8%、5.1%和3.3%。鎢下游需求持續(xù)向好，而鎢精礦的供應(yīng)緊張加速了價(jià)格上漲。鎢精礦主要受到主產(chǎn)地江西贛州地區(qū)嚴(yán)重缺電和環(huán)保整治導(dǎo)致供應(yīng)不足，加上市場(chǎng)看漲情緒導(dǎo)致惜售心理，鎢精礦供應(yīng)更困難，預(yù)期鎢精礦還將保持強(qiáng)勢(shì)。銦需求看好，而產(chǎn)量增長有限，價(jià)格將延續(xù)上漲。國外二氧化鍺價(jià)格最近兩周再度大漲，主要是國內(nèi)需求增長導(dǎo)致鍺產(chǎn)品出口緊張。稀土價(jià)格保持堅(jiān)挺，受供應(yīng)收緊和出口配額減少導(dǎo)致海外需求缺口增大，國內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大是推動(dòng)價(jià)格上漲的主因。在供求關(guān)系改變、下游需求依然向好的情況下，稀土價(jià)格強(qiáng)勢(shì)依舊。
　　我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)看好稀土、鎢、銻、銦、鍺等小金屬品種長期政策紅利機(jī)會(huì)，近期價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)的稀土、鎢、銦、鍺等品種可重點(diǎn)關(guān)注，包鋼稀土（600111）專營的推進(jìn)帶來實(shí)質(zhì)性利好，稀土行業(yè)的新進(jìn)入者獲得價(jià)值重估機(jī)會(huì)，建議關(guān)注包鋼稀土、安泰科技（000969）、株冶集團(tuán)（600961）、云南鍺業(yè)（002428）、馳宏鋅鍺（600497）、廈門鎢業(yè)（600549）、章源鎢業(yè)（002378）等。對(duì)于基本金屬，我們繼續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)整合、產(chǎn)能擴(kuò)張等主題性機(jī)會(huì)，如西部礦業(yè)（601168）、云鋁股份（000807）、錫業(yè)股份（000960）、宏達(dá)股份（600331）、新疆眾和（600888）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費(fèi)增長乏力，價(jià)格低迷；2，中國政府為控制國內(nèi)通脹，出臺(tái)更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施；3，流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降。、

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