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      稀土概念緣何強勢 哪些股仍有投資價值

      2011年05月19日 10:8 22437次瀏覽 來源:   分類:

        江西銅業(yè):1Q符合預期 近期缺乏催化劑
        一季度業(yè)績符合預期:
        江西銅業(yè)(600362)2011年一季度實現收入252億元,同比增長58.4%,環(huán)比增長31%;歸屬母公司凈利潤15.9億元,同比增長128%,環(huán)比增長5.3%,折合每股收益0.46元,符合我們與市場預期。
        正面:1)一季度主營業(yè)務收入顯著上升。公司一季度收入同比與環(huán)比分別增長58.4%與31%,主要因為當期銅價顯著上漲(分別同比與環(huán)比上升23%與11%)以及銅產品貿易量增加。2)管理費用率下降。一季度管理費用率為0.9%,同比與環(huán)比下降1.1與1.7個百分點,主要原因是當期修理費有所減少。
        負面:毛利率有所下降。公司一季度毛利率為9.0%,環(huán)比下降3.2個百分點,同比基本持平。主要原因是毛利率較低的銅貿易業(yè)務收入當期占比增加。
        發(fā)展趨勢:
        銅價中長期依然有較強支撐。近期市場對國內進一步緊縮政策出臺以及原油價格處于高位的擔憂,使銅價承受壓力。但中長期看,銅礦供給持續(xù)不足,而需求依然旺盛,銅供應瓶頸將繼續(xù)支持銅價。因此,銅依然是我們在基本面上最為看好的金屬。
        銅精礦產量未來平穩(wěn)增長。德興、城門山等礦山的改擴建工程順利達產,公司2011年自產礦產量有望增加至20萬噸,同比上升17%,自給率達21%。之后隨著城門山產能的逐步釋放,銅精礦自產量將會繼續(xù)增長。另外,阿富汗艾娜克銅礦及北秘魯項目按計劃推進,海外礦山建設為公司長遠發(fā)展和盈利增長提供支持。
        公司長期激勵試點方案與15%優(yōu)惠稅率保障業(yè)績增長。公司今年3月制定長期激勵試點方案,使管理層利益與公司經營表現相掛鉤,有助于提高經營效率與未來業(yè)績。另外,公司年初被認定為高新技術企業(yè)并享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率(原所得稅率為25%),有效稅率預計下降至16%,從而增厚公司業(yè)績。

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