五礦發(fā)展公司點(diǎn)評:設(shè)立五礦電商,助實(shí)體貿(mào)易發(fā)展
　　五礦發(fā)展 600058 批發(fā)和零售貿(mào)易
　　研究機(jī)構(gòu)：國都證券 分析師：王樹寶
　　事件:
　　公司近日公告,董事會(huì)通過《關(guān)于投資設(shè)立五礦電子商務(wù)有限責(zé)任公司的議案》,五礦電子商務(wù)注冊資本5000萬元人民幣,公司持股100%。評論:五礦電子商務(wù)成立后,將成為公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)的融資、投資、管理及運(yùn)營平臺(tái)公司。該項(xiàng)目是公司落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略、搭建大宗商品電子商務(wù)交易平臺(tái)的關(guān)鍵舉措,對公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、擴(kuò)展盈利空間、加快向綜合性鋼鐵流通服務(wù)商轉(zhuǎn)型具有積極意義。
　　近期要點(diǎn):
　　(1)2012年1季度公司實(shí)現(xiàn)收入297億元同比增長4.4%,歸屬母公司凈利潤1.25億元,同比下降59.7%,每股收益0.12元;2011年, 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1621億元,同比增長23%,完成了2011年確定的1350億元經(jīng)營計(jì)劃,實(shí)現(xiàn)利潤總額8.32億元,同比增長146%,歸屬母公司凈利潤5.38億元,同比增長39.74%,基本每股收益0.50元。
　　(2)分析2011年業(yè)績,投資收益4.75億元,同比增長5142%,占公司稅前利潤的57%,大幅增加的原因是公司出售寧波聯(lián)合股票和轉(zhuǎn)讓 五礦工程、五礦礦業(yè)等公司股權(quán)獲得收益,因此11年利潤中非經(jīng)常損益占比較高;此外,由于11年4季度鋼鐵及礦石等原料價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌,因此公司存貨減值較高,計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.93億元。
　　(3)分析2012年1季報(bào)業(yè)績,公司毛利率2.18%,較去年同期下降0.8個(gè)百分點(diǎn),毛利潤降幅24%,主要原因是1季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較差,鋼鐵及其原料價(jià)格持續(xù)低迷,因此貿(mào)易類公司盈利能力下降;預(yù)計(jì)2012年2-4季度降逐步好轉(zhuǎn),因此公司的盈利能力也有望逐步提升, 同時(shí)今年大幅計(jì)提資產(chǎn)減值的概率明顯下降。
　　(4)公司主要業(yè)務(wù)為黑色金屬及礦產(chǎn)的流通及貿(mào)易,此外還涉足部分原料如鐵合金螢石的開采,總體上判斷公司盈利的增長將隨鋼鐵行業(yè)總體的景氣度變化;觸發(fā)股價(jià)異動(dòng)的主要因素在于集團(tuán)公司的整合工作, 目前五礦集團(tuán)在金屬領(lǐng)域還有銅、鋁、鎢、銻、錫、稀土、鉭鈮等金屬業(yè)務(wù),公司股價(jià)異動(dòng)的更多因素可能與集團(tuán)的整體上市預(yù)期有關(guān)。
　　給予短期_推薦,長期_A 的投資評級。
　　預(yù)計(jì)公司2012-2014年的EPS 分別為0.82、1.01、1.12元,對應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為34、27、25倍。給予短期_推薦,長期_A 的投資評級。

[1] [2] [3] [4] [5] [6][7] [8] [9] [10] 下一頁