大族激光（002008）：激光設(shè)備龍頭再上臺(tái)階 推薦
　　國(guó)內(nèi)的大功率切割設(shè)備以進(jìn)口設(shè)備為主,公司08年通過(guò)定向募集資金進(jìn)入這一領(lǐng)域,在09年略虧的情況下,今年的營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。由于公司自主研發(fā)的激光器用在銷(xiāo)售的大功率切割設(shè)備超過(guò)50%以上,產(chǎn)品毛利率大幅提升;另外,由于公司技術(shù)進(jìn)步,客戶結(jié)構(gòu)也有所提升。公司的3000瓦和4000瓦的激光器都已成功研發(fā),在切割效率、準(zhǔn)確度、切割質(zhì)量等指標(biāo)方面同國(guó)外領(lǐng)先廠商相比都在減小,未來(lái)的自主化率會(huì)進(jìn)一步提升。
　　預(yù)計(jì)在大功率切割設(shè)備這一領(lǐng)域,公司的市場(chǎng)份額今年有望超過(guò)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華工科技和團(tuán)結(jié)普瑞瑪?shù)氖袌?chǎng)份額之和,徹底確立這一領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要采用國(guó)外的激光器技術(shù),公司完全擁有自主的技術(shù);而且相比于經(jīng)營(yíng)十多年的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,公司僅通過(guò)2年就確立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),后續(xù)的發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司今年的切割業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%,未來(lái)2年仍將保持較高速度的增長(zhǎng)。
　　公司09年進(jìn)入大功率激光焊接設(shè)備領(lǐng)域,今年也實(shí)現(xiàn)了較大規(guī)模增長(zhǎng)。而且相對(duì)于大功率激光切割主要用于鈑金件的切割而言,大功率激光焊接的應(yīng)用領(lǐng)域更為廣泛,可以廣泛用于汽車(chē)、航空、輪船等制造領(lǐng)域。相比于歐美國(guó)家上萬(wàn)臺(tái)的設(shè)備保有率而言,國(guó)內(nèi)的大功率焊接設(shè)備保有量?jī)H為2000多臺(tái),中國(guó)作為制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中,作為高端制造裝備的大功率焊接設(shè)備擁有及其廣闊的市場(chǎng)空間。大功率焊接設(shè)備單臺(tái)造價(jià)1000多萬(wàn),行業(yè)門(mén)檻非常高,公司在這一領(lǐng)域取得突破將逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的壟斷地位。
　　在PCB設(shè)備領(lǐng)域,公司可以提供較為齊全的產(chǎn)品,可以供應(yīng)包括檢測(cè)、鉆孔機(jī)、成型機(jī)等一系列PCB加工設(shè)備,經(jīng)營(yíng)PCB檢測(cè)設(shè)備的大族明信今年實(shí)現(xiàn)較大突破,營(yíng)業(yè)額有望上億。由于PCB整個(gè)產(chǎn)業(yè)都在向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移,國(guó)內(nèi)的行業(yè)增長(zhǎng)較快,設(shè)備投資是PCB行業(yè)中最重要的投資,而PCB設(shè)備國(guó)內(nèi)目前仍以進(jìn)口設(shè)備為主,公司通過(guò)技術(shù)進(jìn)步未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,市場(chǎng)空間廣闊。
　　公司是國(guó)內(nèi)激光設(shè)備的龍頭企業(yè),隨著技術(shù)進(jìn)步不斷提高設(shè)備的類(lèi)型,提高高端產(chǎn)品的比例,實(shí)現(xiàn)大規(guī)模進(jìn)口替代,在新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備的拓展將促進(jìn)企業(yè)多元化增長(zhǎng)。另外,公司通過(guò)內(nèi)部管理能力有效的降低管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用率,提升公司盈利能力。公司技術(shù)領(lǐng)先,市場(chǎng)空間大,進(jìn)步和管理提升將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2010~2012年的攤薄EPS為0.53元、0.68元和0.91元,對(duì)應(yīng)2010年~2012年市盈率為29、23和17倍。我們認(rèn)為公司目前的估值偏低,基于公司的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和良好的成長(zhǎng)性,給予“推薦”評(píng)級(jí)。（國(guó)信證券 段迎晟）

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