安信證券：有色金屬覆巢之下有黃金(薦股)
　　上周,A股有色金屬板塊全線重挫,跑輸大盤,黃金相對(duì)抗跌。覆巢之下,基本金屬跌幅相對(duì)較小,而鎢、鋰、稀土板塊表現(xiàn)較差,這與相關(guān)產(chǎn)品上周的價(jià)格表現(xiàn)關(guān)系密切;金價(jià)雖然上周遇挫,但近期仍有望在相對(duì)高位維持震蕩,使得黃金板塊最為抗跌。而上周稀土并未繼續(xù)向包鋼、五礦的連番上調(diào)的收儲(chǔ)價(jià)格靠攏,本周動(dòng)向有待觀察。
　　上周,LME基本金屬繼續(xù)全線大漲,國(guó)內(nèi)亦跟漲,但漲幅較低。預(yù)計(jì)年底之前,中、美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和回升以及歐債危機(jī)的緩和仍是市場(chǎng)主旋律,歐元轉(zhuǎn)強(qiáng)、財(cái)政懸崖以及颶風(fēng)桑迪對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的拖累也會(huì)使美元承壓,基本金屬將獲支撐。
　　上周,貴金屬開始下挫,但短期內(nèi)仍有支撐。周初奧巴馬和博納均對(duì)財(cái)政懸崖吹暖風(fēng),美元跳漲,觸發(fā)黃金技術(shù)性拋盤,之后即使美元又走弱,也難阻金價(jià)接連下挫。不過(guò),短期看,颶風(fēng)桑迪對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的改善構(gòu)成拖累,本周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較差、財(cái)政懸崖談判并非坦途以及年底OT結(jié)束后QE有望加碼,皆短期內(nèi)利好金價(jià);從交易層面,COMEX期金非商業(yè)多頭持倉(cāng)近三周以來(lái)環(huán)比持續(xù)以較大幅度增加,空頭持倉(cāng)則有所減少,這也說(shuō)明投資者對(duì)近期金價(jià)間歇性沖高有所布局。
　　上周,稀土價(jià)格全線收平,并未向高溢價(jià)收儲(chǔ)價(jià)格靠攏。近兩周包鋼、五礦大有競(jìng)相抬價(jià)之勢(shì),包鋼稀土周初先是將報(bào)價(jià)提至五礦價(jià)位,而后周五又再提高10%,但上周稀土實(shí)際交易價(jià)格水平并未向掛牌價(jià)靠攏,全線收平,成交亦十分冷清,可見競(jìng)相抬高收儲(chǔ)價(jià)格有炒作之嫌,本周價(jià)格走向有待觀察。
　　上周,小金屬價(jià)格以平為主,鉬、鉭上漲,鈦、鎢、鋯下跌。鉬精礦連續(xù)兩周小幅上調(diào),主要源于鋼廠招標(biāo)入場(chǎng),采購(gòu)量較前幾個(gè)月略有放大,加之隨著冬季鉬礦山停產(chǎn)增多,供應(yīng)商存在惜售心理,使得鉬精礦提高報(bào)價(jià),近期有望維持堅(jiān)挺。鉭鐵礦上漲6%,主要由于國(guó)外市場(chǎng)軍工領(lǐng)域以及超級(jí)合金領(lǐng)域需求增加,國(guó)內(nèi)鉭市場(chǎng)詢盤開始緩慢增加,而供給方面趨緊,國(guó)內(nèi)兩大鉭鐵供應(yīng)商由于庫(kù)存有限,年底前都無(wú)出貨計(jì)劃,現(xiàn)貨采購(gòu)困難,預(yù)計(jì)鉭鐵礦價(jià)格近期仍將維持堅(jiān)挺。
　　我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注:一是需求改善后,供給受限、彈性大的基本金屬,如銅、錫、鉛、鋅等品種龍頭,如江西銅業(yè)、銅陵有色、錫業(yè)股份以及中金嶺南。二是黃金。財(cái)政懸崖發(fā)酵對(duì)支撐金價(jià)相對(duì)高位震蕩,利好黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)較快的公司。建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)、紫金礦業(yè)。三是再生金屬,建議關(guān)注受益于循環(huán)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的格林美。四是新材料,如新型鋁合金、新型鎂合金等,建議關(guān)注利源鋁業(yè)和宜安科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩,有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)乏力,價(jià)格低迷;2)流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降;3)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。（安信證券研究中心）

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