申銀萬(wàn)國(guó)：有色金屬板塊關(guān)注日本利率決策再寬松(薦股)
　　QE3如期擴(kuò)大,財(cái)政懸崖壓制金屬價(jià)格上揚(yáng)。受到財(cái)政懸崖的影響,上周如期推出的QE3擴(kuò)大版對(duì)金屬市場(chǎng)的催化極為短暫;歐洲方面,希臘獲得援助后總體風(fēng)險(xiǎn)仍在下行。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別上漲0.37%、1.34%、3.57%、3.06%、6.31%和3.77%;COMEX黃金下跌0.47%。三地銅庫(kù)存集體大幅上升。上周SPDR黃金持倉(cāng)量下跌1.93噸。最新一期CFTC報(bào)告顯示,截止12月11日黃金總持倉(cāng)增加14820手,投機(jī)基金增持黃金空頭11078手,同時(shí)增倉(cāng)了銅多頭1073手。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表單周擴(kuò)張570億美元,當(dāng)周MBS債券部分增加451.5億美元。下周一德拉吉22:30發(fā)表重要講話;下周四日本央行公布利率決議,從日本新首相安倍的態(tài)度來(lái)看,加大寬松概率極高。
　　銅管企業(yè)開工率環(huán)比大增,噸鋁虧損擴(kuò)大至600元/噸以上。1.11月銅管企業(yè)開工率環(huán)比10月增9%,為71.12%。較10月長(zhǎng)假之前上升3.18%。2.本周國(guó)內(nèi)非中鋁氧化鋁價(jià)格持穩(wěn)在2530-2650元/噸,噸鋁平均虧損額度加大,至600元/噸以上。
　　稀土市場(chǎng)報(bào)價(jià)下滑,鎢市指導(dǎo)價(jià)上調(diào)提振出廠價(jià)格。1.截止12月13日,氧化鐠釹32-35萬(wàn)元/噸,下跌8萬(wàn)元/噸;金屬鐠釹42-45萬(wàn)元/噸,下跌6萬(wàn)元/噸;3N氧化鑭5.5-6萬(wàn)元/噸,下跌0,5萬(wàn)元/噸;2N5氧化鈰5.5-6萬(wàn)元/噸,下跌0.5萬(wàn)元/噸;金屬鑭鈰6-6.5萬(wàn)元/噸,下跌1萬(wàn)元/噸。3N氧化鏑250-280萬(wàn)元/噸,下跌70萬(wàn)元/噸;4N氧化銪610-620萬(wàn)元/噸,下跌100萬(wàn)元/噸。2.
　　上周,2#銻錠報(bào)價(jià)基本維持在出廠67500-70000元/噸,1#銻錠價(jià)格穩(wěn)定在70500元/噸。3.上周65%以上黑鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在11.7-11.9萬(wàn)元/噸,65%以上白鎢精礦市場(chǎng)主流報(bào)11.5-11.7萬(wàn)元/噸,價(jià)格較上周均上調(diào)0.3萬(wàn)元/噸。4.周國(guó)內(nèi)鉬鐵主流報(bào)價(jià)為10.3-10.7萬(wàn)元/噸,45%鉬精礦主流報(bào)價(jià)為1480-1500元/噸度,51%氧化鉬報(bào)價(jià)為1580-1600元/噸度投資建議:關(guān)注未來(lái)日本利率決議釋放寬松信號(hào),小金屬版塊低位可適當(dāng)配置:我們認(rèn)為商品對(duì)QE催化的越來(lái)越不敏感表現(xiàn)為上漲的持續(xù)時(shí)間越來(lái)越短,但上漲的最高幅度卻隨著債券購(gòu)買規(guī)模呈現(xiàn)一定比例的放大和縮小。由此我們判斷此輪QE擴(kuò)大還未被商品市場(chǎng)pricein,目前還暫時(shí)受到美國(guó)財(cái)政懸崖的壓制。我們建議關(guān)注未來(lái)日本利率決議和美國(guó)財(cái)政懸崖的解決進(jìn)程,兩者均有可能釋放出此輪被壓抑住的QE對(duì)商品的催化。黃金:我們認(rèn)為黃金的大屬性是對(duì)沖貨幣的信用工具,同時(shí)作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的被動(dòng)關(guān)聯(lián)配置,因此無(wú)論近期價(jià)格如何波動(dòng),相信QE擴(kuò)大會(huì)帶來(lái)對(duì)美元本位貨幣體系的傷害是我們持續(xù)看好金價(jià)最重要的理由。相關(guān)個(gè)股選擇上,依次推薦恒邦股份、中金黃金、辰州礦業(yè)。小金屬:行業(yè)基本面有惡化跡象,目前政策事件帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格上漲已開始消退,若未來(lái)實(shí)際需求仍沒(méi)有進(jìn)一步改善,行業(yè)難言利好;但就股價(jià)而言,一來(lái)提早反應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期,二來(lái)相關(guān)深加工企業(yè)尤其是磁性材料和鎢行業(yè)的企業(yè)值趨于合理。因此建議關(guān)注中科三環(huán)(000970)和廈門鎢業(yè)(600549),短期低位可適當(dāng)增加配置。（申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所）

[1] [2] [3] [4][5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] 下一頁(yè)